一周行情回顾

因泰国收储计划可能延后，所以在缺乏进一步实质性利好消息的情况下，沪胶期价与上周震荡走弱。当周沪胶收盘价下跌至27860 元/吨。

上周上海期货交易所指定天胶交割库库存减少288 吨。

现货市场情况

天然橡胶现货市场

国内天然橡胶现货市场报价整体表现较为坚挺，因当前国内仍处于天胶的停割期，致使货源有限。国内产区工厂惜售，国产胶货源不断趋紧，贸易商挺价意向较强，回调空间有限，目前市面上仍鲜少见到云南国营全乳胶的影子。相比之下，进口胶跌幅明显。市场交投延续僵持状态，商家挺价惜售，报价混乱；下游工厂开工不积极，随用随买，整体成交很“纠结”。

青岛保税区相关标胶的报价随日胶呈现先扬后抑走势，区内贸易商出货情绪较高，但现货多在贸易商之间流通，下游工厂需求仍较疲软。上周泰标、马标成交价格涨至3760-3780 美元/吨；20#复合胶成交价格也涨至3780-3800 美元/吨。

合成橡胶现货市场

丁苯橡胶：鉴于前期丁二烯过快过猛的涨势，缺乏终端需求支撑的下游合成胶产品较难消化如此大涨幅，多数石化企业选择减产以应对丁二烯价格高企以及供应偏紧的压力；齐鲁石化和杭州浙晨的丁苯橡胶装臵负荷降低至7-8 成运行，福橡化工由月初的80%降至5-6 成左右。因原料丁二烯、丁苯橡胶外盘、厂家减产等因素仍长线利好丁苯橡胶，预计经过此期修正之后，丁苯橡胶仍将以震荡上行为主格局。顺丁橡胶：由于丁二烯的成本高位目前国内各大企业都出现了减产的情况，全国顺丁装臵的平均开工率在60%左右，虽然生产成本增加了但是下游企业的用量也相应减少，不过市场流通领域的资源却变得日益紧张。但是下游工厂开工率参差不齐也使得前期库存消化的速度和时间变得具有悬念。

从成本上来看，丁二烯真正紧张的时候还未来临，加之国内丁二烯目前有出口计划，所以原材料方面暂时没有下跌的风险。总体来说，市场获利盘消化后仍有上行机会。

后市展望

就我国天胶传统的季节性生产规律而言，自四月份开始，我国的天胶产量将会逐步恢复，所以泰国对烟片胶的收储计划越晚实施，那么其对国内橡胶市场可能产生的影响将越小。鉴于此，短期内该消息的对沪胶价格的助涨作用将大打折扣。尽管如此，但随着下游企业的逐步复工以及合成胶价不断上涨，沪胶自身的回调空间也较有限。整体而言，沪胶市场中的多空因素将会继续胶着，短期内其高位震荡格局难以打破，下周运行区间或将为27500-29000 元/吨，投资者可在震荡区间里维持高抛低吸的短线操作思路。

行业数据及新闻

避洪水，泰中小企恐爆迁移潮

面对世界天然橡胶价格巨幅波动，2011 年我国轮胎行业结构调整初显效果：轮胎子午化比率提高，轮胎销售收入及出口交货值实现较大幅度增长，中高端产品出口比例大幅提升。这是记者从中国橡胶工业协会轮胎分会刚刚完成的对45 家主要轮胎企业统计数据中得出的结论。

轮胎销售收入排名前10 位的依次为：杭州中策、中国佳通、三角集团、中国正新、山东玲珑、风神轮胎、双钱集团、兴源轮胎、青岛双星及固铂成山。45 家轮胎企业只有6 家销售收入稍有下降，其余普遍增长，且幅度较大。增长较快的有：江苏通用、赛轮股份及新疆昆仑，增长幅度在50%以上。在前10 强中，杭州中策、中国正新、双钱集团、兴源轮胎及风神股份发展势头良好，增速在20%以上，尤其是杭州中策快速发展，突破20亿元大关，拉大了与其他轮胎企业的差距。

从轮胎出口额看，2011 年45 家轮胎企业共实现出口703 亿元，比上一年增长27.4%。从出口量看，出口1.33 亿套，比上年仅增长3.9%，说明去年我国轮胎出口价格有较大幅度提高，同时出口轮胎技术附加值提高，中高端产品出口比例提高。出口额大约占总销售收入1/3，高于我国近年平均水平，说明我国轮胎销售增长主要靠出口，已基本摆脱美国“特保案”的影响。

考察企业出口交货值占销售收入比，多数在30%以上，河北兴贸、河南好友及北京首创对外依存度在60%以上。按出口交货值排名，前10 强分别是：中国佳通、杭州中策、三角集团、山东玲珑、固铂成山、兴源轮胎、风神轮胎、双钱集团、赛轮公司及金宇集团(13.18,0.48,3.78%)，这些企业出口交货值普遍较大幅度增长，10 家公司出口额占总出口额的65.2%。按地区看，山东、江苏等省份领跑全国。其中，山东出口轮胎行业实现超常规跨越式发展，山东检验检疫局检验出口轮胎货值78.34 亿美元，比上年增长54.06%，占我国出口轮胎货值近50%。

在轮胎销售收入实现较大幅度增长的同时，产量增速放缓。2011 年45 家主要轮胎企业轮胎产量达到3.14 亿套，比上一年增长2.5%。其中，全钢载重胎7680 万套，增长幅度为4.3%。轮胎产量及全钢胎产量增长幅度为近年最低。按轮胎产量排名，前10 强分别为：中国佳通、杭州中策、中国正新、山东玲珑、三角集团、南京锦湖、广州华南、金宇集团、固铂成山及赛轮公司，近一半企业轮胎产量下降，大多企业增长幅度为个位数。2011 年我国轮胎产能未能充分释放，国内全钢胎新增产能在1500 万套，全钢胎总生产能力在1.15亿套，全钢胎产能释放率在80%左右。

轮胎行业在结构调整中伴随着阵痛，即库存较重和一些企业效益下滑。

45 家企业总库存171.5 亿元，比上年增加27.5%，其中33 家内资企业同比增加17%。库存较大的企业有：中国佳通、杭州中策、江西泰丰、双钱集团、风神轮胎、青岛双星、贵州轮胎、三角集团、赛轮公司及山东玲珑。库存同比增长50%以上的企业有新疆昆仑、金宇集团、天津振新、四川海大、山东慧通、好友轮胎、广州宝力、倍耐力、兴源轮胎、中国佳通及徐州徐轮。同时，行业利润比上年下降16.2%左右，亏损企业11 家，亏损面达25.6%。一些轮胎企业生产经营出现困难，相当多轮胎企业保持80%生产负荷，尤其小型轮胎企业开工率更低。