商品市场基本面转向利多

国际方面，作为大宗商品价格风向标的原油节节攀升，其他商品则回调企稳迹象。地缘政治因素在此波原油上涨中占据主导地位，因为担心伊朗在研制核武器，欧盟加紧了对伊制裁。欧洲理事会于1月23日发布声明称，欧盟针对伊朗的石油禁购令将于2012年7月1日起生效，并对伊朗央行实施新限制。伊朗石油部发言人则在其网站宣布，伊朗已经停止向法国和英国销售石油，以反击欧盟7月开始禁购伊朗石油的决定。欧元区财长会议就希腊第二轮1300亿欧元救助达成一致。包括向希腊注资1300亿欧元，旨在2020年前把希腊债务削减到国内生产总值的121%。受此消息刺激，欧元快速上涨。希腊债务问题得到妥善解决也将对包括原油在内的大宗商品起到有力支撑。并且欧元区债务问题的有效解决将提振欧元信心，从而使美元指数走疲，间接支撑商品市场期价。NYMEX原油期价周一强势突破103美元附近的压力线，攀升至逾八个月高点，而布兰特原油也站上每桶120美元上方。油价本月已累计涨逾8%至利比亚内战以来最高，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的截至2月14日当周NYMEX原油期货持仓情况看，避险基金对原油的多头押注也升至5月以来最高。

国内方面，中国人民银行18日宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自去年12月5日央行三年来首次下调存款准备金率后的第二次下调，亦是今年以来的首度下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构则为17%。市场估计，此举将释放约4000亿到5000亿的流动性。去年底央行开启了新一轮的准备金率下调周期，此次下调存准率无疑将进一步缓解国内目前紧张的资金面，对楼市也是一个潜在利好，并且将起到长久的示范和引领作用，并将增强市场对于政策放松心理预期。

现货低迷仍是上行最大阻力

春节刚过，煤炭企业和钢材市场均没有完全恢复正常，产品价格暂时没有波动，但交投相当清淡。上游炼焦煤价格保持稳定，一定程度上支撑焦炭价格，力度上看则较为有限。而目前焦炭市场行情仍主要受下游需求的较大制约。下游钢厂虽有望迎来节后的消费旺季，但由于春节前库存较为充足，加上其对焦炭的后市偏向看空，因此并不急于补充库存，这就导致焦炭下游需求不旺，难以对煤价构成有力的支撑，近两周焦炭现货价格在不同区域均出现小幅下调现象。目前，国内焦炭市场多空力量交织，2月份延续春节前平稳态势的可能性最大。

具体报价方面，现山东地区二级焦出厂含税部分高位报盘在1900-1950元/吨，低位货源在1850-1880元/吨，下调幅度在10-20元/吨，焦企近期出货情况一般，心态观望；山西地区二级焦主流商谈在1720-1780元/吨之间，局部地区出现回落，当地焦企出货情况一般，部分有一定库存，心态有所看空；河北地区焦炭商谈气氛平平，现邯郸地区二级冶金焦出厂报价在1800-1850元/吨，部分送到在1850-1900元/吨附近，准一级货源到厂在1900-1950元/吨，唐山地区二级冶金焦商谈在1900元/吨上下，部分高质量货源在1980-2000元/吨，准一级货源出厂在2050元/吨，邢台地区一级冶金焦出厂价格执行1910元/吨。

焦炭期货再现阿斗本色

焦炭供求过剩、下游需求不足的基本面早已为其中长期走势指明了方向，而期货近期走势则明显受到外围商品期价波动影响，价格走势上表现出较强的跟随性。因受到商品市场集体回调打压，期价重心逐步下移，技术性上涨的形态被逆转。主力1205合约在2月9日艰难创出2124元/吨的阶段性高点后开始回落，当日便下跌22元/吨，波动幅度达2.2%，此后日线重心稳步下移，目前期价在2050元/吨附近徘徊，市场成交冷清，量能微弱，市场正在等待更为明确的方向指引。从此波动走势可以看出，弱势反弹终究难以抵挡现货市场疲惫态势。

观点：焦炭期货受低迷的现货市场打压，期价上行压力较大，目前宏观基本面仍旧多空交织，较难给予期价以明确指引。预计焦炭后市期价的短线波动仍将在其他商品走势中寻找方向，并且在现货市场低迷的背景下，期货市场短期依旧偏空，整体上将表现为区间震荡行情，震荡区间为2000-2100。