2月23日报道： 2011年四季度起，因外围市场铝价大幅下跌，受用工成本及电价的增加，铝厂开始陷入“边际效益”时代。电解铝作为石油焦消耗大户，长期亏损抑制了原料需求，导致焦市步入长达2个月的低谷期。

年后中石化一如往年延续着节前稳价节后上调的局面，经过春节长假的排库，大部分炼厂库存平稳下降，节后下游新一轮备货工作展开，地炼价格一路飘红。进入2月，炼厂陆续进入检修高峰期，资源供需基本面的仍旧向好，石油焦市场迎来了“寒雪梅中尽，春风柳上归”的时代。

中石化：1月主营炼厂方面，外销供应量有所减少，导致1月产量环比下降，而华南及北方地区高硫焦炼厂自烧量加大为主要原因。而2月份中石化自用量合计29.7万吨，环比1月减少4.3万吨，其中高硫焦自用量达到26.5万吨，中硫焦自用量3.2万吨。此外，主营炼厂方面，安庆、镇海、金陵集中于2月中旬检修，华南及沿江中硫资源将大幅减少。

供需基本面向好支撑下，中石化于1月31日调价后2月14日再次推涨中高硫石油焦的价格。其中，中硫焦涨幅在60-70元/吨，高硫焦在20-40元/吨。现沿江地区中硫焦出厂价1570-1690元/吨；华北地区中硫焦成交价在1630-1720元/吨；华东地区中硫焦出厂价在1460-1510元/吨。高硫华东地区成交1210-1350元/吨；华南地区高硫焦出厂价在1310-1330元/吨。

中石油：进入2月中旬，国内石墨电极市场持稳，生产情况逐渐呈现回暖迹象，据统计开工率已恢复至85%。下游刚性支撑回升，中石油一改往昔沉稳姿态，于本周内连番上调，整体涨幅在100-200元/吨。现低硫石油焦再次回归1900-2100元/吨的高位。原料上涨浪潮来势汹汹，部分企业的普通功率石墨电极产品已上调，但价格高位下难有成交。成本增加及消耗滞后使得碳素厂处境愈加艰难。

地方炼厂：据隆众统计，1月进入检修的地方炼厂有鑫亿化工、海科瑞林、弘润石化、鑫亿、鑫泉焦化、江苏润尔华化工等。截止2月17日，京博石化、东明石化、晨曦化工、海科化工、永鑫等地方炼厂先后进入检修，15日正和石化一套40万吨的装置将检修7天，富海石化检修计划即将出台。截至发稿，山东地炼日均产量减少半数至6350吨。

资源供应大幅减少，目前地炼每日石油焦总产量减少4000余吨至10650吨。截止本周五，山东地炼1#B-2#B焦成交收于1550-1780元/吨；3#A-3#B焦成交收于1380-1570元/吨，于周初提高了100-200元/吨的幅度。

进口焦：2月进口到货大幅缩减至不足40万，根据隆众石油焦最新进口船期表统计，2011年2月中国各主要港口进口石油焦到货总量大幅下滑至36.3万吨水平，较1月下降近50万吨。由于进口到货量缩减，2月中旬港存较1月末有所消耗在119万吨左右。现煤炭价格持续的走低，焦代煤的经济替代性减弱，进口市场出货大不如前。

供需方面：近期，中国铝下游的房地产行业（需求占比近30%）和汽车行业（需求占比近20%）仍表现疲软。另外，中国人民银行15日发布的《2011年第四季度货币政策执行报告》首次明确提出，2012年，广义货币供应量M2初步预期增长14%左右，据测算，市场将增加近11万亿流动资金，后期国内的货币供应仍将维持低速增长。而房地产开发商仍将将面临信贷限制。未来限制房地产市场发展的重要因素在于短期内由政府主导的保障性住房一时之间无法快速填补商品房建设减少的缺口。

另外有消息称，中国铁道部2012年计划新开工项目仅为9个，大大低于年初时公布的70个的计划新开工项目，反应铁道部放缓铁路建设步伐的谨慎心态。受信贷发放有限和资金窘境，预计各地在建项目复工的力度也不会太快，影响鋁的需求前景。由此来看，鋁市扭亏为盈的机率较小，终端消耗难以跟进，碳素再次面临高成本、微利润的窘境，焦市价格高企或岌岌可危，长线操作需谨慎。

综合分析：原料级下游刚性需求未曾好转，由于销售不济预焙阳极市场价格呈现一定下滑，而另一方面由于“焦代煤”需求有所走软，燃料级下游需求亦趋降。但鉴于目前石油焦供应量较少支撑，价格高位下多关注下游碳素厂的承受能力。隆众资讯认为，截止3月中旬，焦市仍会高位企稳，4月随地方炼厂检修的陆续结束资源供应的逐步回升，石油焦市场上升通道或止。