一、期货盘面：

今日国内豆类油脂盘面整体呈低位震荡后上涨的局势。豆一主力合约A1209以4418元/吨开盘，尾盘以4434元/吨收盘，较上一交易日收盘价上涨1元/吨。豆粕主力合约M1209以3071元/吨开盘，尾盘以3077元/吨收盘，较上一交易日收盘价上涨9元/吨。豆油主力合约Y1209以9396元/吨开盘，尾盘以9404元/吨收盘，较上一交易日收盘价上涨14元/吨。棕榈油主力合约P1205合约开盘8362元/吨，尾盘收8364元/吨，较上一交易日收盘价下跌2元/吨。菜油主力合约RO1209开盘9840元/吨，收盘于9844元/吨，较上一交易日收盘价上涨4元/吨。

二、市场分析：

随着近期南美作物种植带出现降雨，新豆作物面临的干旱威胁有所减弱，但早播作物受到的损害已不可挽回，国际相关农业机构相继下调巴西和阿根廷的大豆产量，但晚播大豆受到天气影响的状况仍然不确定，因而在南美大豆产量尚未最终定型之前，市场始终处于一个减产的预判中，业界也继续对南美大豆最终产量规模保持争议。这也对豆类油脂的价格形成支撑

1、比价继续支持美国春季玉米播种面积扩张，二季度仍有望获得修正

从南美产区来看，未来巴西南部及阿根廷北部仍将迎来较好的降雨过程，这令短期南美作物产区的天气关注度继续下调，这意味着进入三月份生长关键期之后，南美天气因素将继续逐渐淡出市场；二取代南美天气的将是北半球2012/13年度大豆播种面积的炒作，由于美国玉米种植效益依然高于大豆，且当前大豆玉米比价也仍有利于春季玉米面积的扩张（截至2月21日该比值为2.01），目前各方均预期美国玉米播种面积将创记录，大豆播种面积将下调，这给短期走势以支撑。根据USDA2月13日的基准线预测显示，今春美国玉米种植面积料达到1944年以来的最高水平—9400万英亩，而大豆种植面积预计为7400万英亩。展望论坛的预估数据将由农业部在3月30日的更具权威性的种植意向报告中公布。

2、南美减产预期或将促使全球大豆库存消费比下调，关注美国春播前景

现阶段，国际市场对于南美大豆产量缩减幅度尚未完全消化完毕，尤其是美国农业部在2月供需月报中的数据调整幅度偏低，也被市场解读为利多的缓慢释放。目前市场人士继续关注USDA是否会在3月9日供需月报中继续下调阿根廷大豆产量预测值。业界对2008/09年阿根廷最终大豆产量较美国农业部2月估测再降1100万吨所带来的行情震动记忆犹新。尤其是巴西南部，降雨一直以来处于偏少状态，且头号大豆主产州马托格罗索州潮湿地区出现亚洲锈病病例，使得在南美大豆产量尚未最终定型之前，市场始终处于一个减产的预判中，对于美盘而言将会持续维持南美天气升水，直至3月份南美度过生长关键期。而南美2011/12年度大豆减产可能促使美国农业部在5月新豆供需报告中下调世界大豆库存/消费比，如果北半球2012/13年度大豆播种面积减少成定局，那么未来全球大豆供需紧平衡格局将会进一步突出。

3、国内油脂市场短期上行空间或有限，后期仍有振荡风险

尽管近一段时间以来，国际原油期价持续飙升对国内油脂市场构成有力支撑，但国内市场方面受终端需求低迷、港口库存压力较大等利空拖累，整体跟盘上涨幅度明显较小。而从后市来看，尽管国际原油期价可能持续走强有望推动国内外油脂行情继续小幅上扬。但目前南美天气炒作正逐步趋于降温、国内市场仍处需求淡季、国内植物油库存水平高企，上述一系列利空因素均可能使得近期国内油脂市场上行空间有限。而在三月空窗期即将到来以及欧债将迎来第一轮偿债高峰期的情况下，后期国内外油脂市场仍可能面临已定的振荡风险。

三、后市预判及操作策略

从目前盘面来看，豆类油脂上涨后目前有所压力，但是上行趋势不变，预计明天延续上涨格局，操作上建议投资者保持多头思路，逢低买入为主。