本周，尽管欧元区财长会议批准了总额为1300亿欧元的第二轮援助希腊计划，但随后惠誉又将希腊长期本外币发行人违约评级由CCC下调至C。我们认为，由于协议将造成债权人利益受到很大损害，救助计划的后期执行将有一定难度。

欧元区国家葡萄牙、西班牙、意大利等国还债高峰期即将来临，这些国家也有可能效仿希腊的做法，这样，后面的投资定会遇到很大困难。

欧洲经济发展受阻，高失业率很难消除，而没有经济振兴，真正的还债便无从谈起，这也说明目前的还债协议只能是治标不治本的游戏。对于欧元区来说，仅希腊一国债务问题就演变得如此错综复杂，更何况意大利的3000多亿债务、欧元区未来2万多亿债务！市场非常担忧其中的风险。

所以，我们认为目前市场反应过于乐观。这让我们想起了2011年7月希腊债务问题达成初步协议时，沪铜从72000一线快速涨过73000、后又跌至50000一线的历史一幕。利多结束后是又一轮下跌高峰的到来。

近期市场对于英国宽松政策寄予厚望，但英国也仅仅是以维持低利率来代替更多宽松措施。同时，市场对于美国经济复苏程度表现过于乐观。中国方面目前继续保持稳健货币政策，保障民生、稳定物价仍是今年工作的重中之重，维稳将是中国经济的主旋律，真正大面积货币宽松相对不太现实。2011年12月份数据显示我国铜进口量加大，但在今年1月需求又下降，这说明市场对中国需求扩大的预期是不现实的，对宽松政策期望值过高也是不现实的。所以我们认为，下周政策利多因素将减少，利空因素将增多。

下周各品种走势预计如下：CU 1205有可能形成局部三重顶，在61000一线形成技术上的右肩，随后出现回落，并有下跌至58500一线可能；ZN 1205在16200一线有一定阻力，下周有回落至15400-15500可能；RU 1205在29500一线有强阻力，下周有回落至27500-28000可能；RB1205在4280一线有一定阻力，下周有回落至4100一线可能；L1205在10300一线有一定阻力，下周有回落至10000一线可能；TA 1205在9000一线有一定阻力，下周有回落至8700一线可能；SR1209在6680一线有一定阻力，下周有回落至6500一线可能；CF1209在22000一线有一定阻力，下周有回落至21500一线可能；A 1209在4460一线有一定阻力，下周有回落至4350一线可能；M 1209在3090一线有一定阻力，下周有回落至3000一线可能；Y 1209在9450一线有一定阻力，下周有回落至9280一线可能；上证指数在2430一线有一定阻力，下周有回落至2330可能。

我们认为，下周商品市场将走出冲高回落、震荡下跌的行情。操作策略上建议冲高卖开，重点卖开工业品，周后段可买平空单，买入糖、黄金、股指期货等品种。