【行情回顾】

本周郑糖维持高位震荡整理，虽然原糖出现近4%的上涨，但郑糖并没有出现跟涨现象，主要因为郑糖得益于收储价格的支撑，价格高于原糖较多。本周四国储临时收储第一批第二次挂牌33.68万吨，但仅交收5.5万吨左右，糖企交糖并不积极，主要原因在于此次临时收储是抵押贷款性质，糖企交糖获得货款后，需要支付利息，按照一年期利息计算，6650元的收储价格实质只有6200-6250元之间，这也是收储价格高但是现货价格低的原因。本周郑糖指数较上周五上涨33点，主力1209合约上涨41点。合约上呈现近弱远强走势，本周下年度的远月合约1301上涨较多，上涨77点，并且波动范围也更大。本周郑糖价格波动在80-100点左右，相对于郑糖价格而言属于窄幅波动。

【现货行情】

本周现货价格还是持稳为主，广西站台报价维持在6500-6600元之间，昆明站台报价围绕6450元波动，北方乌鲁木齐报价相对高100元，商家报价6600-6700元之间。目前食糖消费进入相对淡季，从持稳的价格也可以看出糖厂以平淡走货为主，而由于需要支付利息，因而糖厂更多选择现货走货而不愿意积极交糖。

【持仓结构】

本周主力持仓多空均出现大幅增持，但多单减持幅度更大，其中主力1209合约多单减持1.7万手，而空单减持1.23万手，净多持仓减持4652手至6.87 万手。从本周的多空减持来看，部分短线单子有获利离场迹象，虽然收储和糖会减产消息对多头有利，但多头并没有积极增仓发力，表明对后市上涨缺乏信心。在多空相对均衡的情况下，预计郑糖还是以高位震荡行情为主。

【价差分析】

本周柳州现货价格持稳在6490元，期货价格则在高位震荡整理中小幅上涨，本周期货与现货价差维持在130-160左右的升水。期货合约本周呈现远强近弱走势，1209-1205基差从上周五-32点逐渐变为-9点，价格上涨23点，我们建议在-50点左右逐渐介入多1209空1205组合套利操作。

【技术分析与操作建议】

周线上看，本周郑糖价格依然受压于MA30线，日线上看，6600一线成为有力支撑点。虽然6650元是国家收储的价格，能够为糖价带来支撑，但是如果考虑到利息因素在内的话，国家收储的成本其实也就6250元左右，因而6650元并非牢不可破的支撑点。下周2月份产销数据或将出炉，如果2月份的销售不理想，那么糖价有回落可能，毕竟2-5月属于销糖淡季。 鉴于目前糖仍属于高位调整，操作上，建议以6550一线为支撑，短线逢低做多为主。

附：【一周要闻】

●据悉，本周四印度政府正式发布了于2011年10月份开始的11/12榨季增加100万吨的食糖出口配额的正式文件。之前政府已经批准了出口食糖100万吨。

●荷兰合作银行（Rabobank）发布报告称，预计2012/13榨季巴西中南部主产区甘蔗将增产6%至5.22亿吨，未来两个月天气情况将对产量形成关键影响。一方面当地甘蔗蔗龄仍然偏大，限制产量上升空间，但另一方面2011年导致减产的霜冻与开花现象太可能再度重演。新年度糖产量仍存在很多变数。

●泰国蔗糖公司(TCSC)一高级官员称，公司把2.4万吨2012/13年度原糖出售给国际贸易公司丸红商事(Marubeni)，每吨较纽约原糖合约升水91点。实际销量低于招标计划中的6.7333万吨。

●国际糖业组织（ISO）周一将2011/12年度全球糖供应过剩量预估由之前的446万吨上调至517万吨。 ISO在本次季度市场展望中称，2011/12年度全球糖产量或为创纪录的1.73亿吨，较上年度高出4.9%，需求增长2.3%至1.6783亿吨。

●截至2月20日，云南省甘蔗累计入榨量704.26万吨，同比增多137.11万吨；产糖量82.43万吨，同比增多16.56万吨；出糖率11.71%，同比增加0.1%；销糖量24.38万吨，同比增多2.13万吨；产销率29.58%，同比减少4.2%。酒精产量3.95万吨，销量2.2万吨。