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股指期货四个合约连续第四个交易日全线收红。周五（2月24日），国内股市高位震荡，股指期货延续之前强势，早盘小幅高开。午前曾一度跳水翻绿，午后冲高回落。截至收盘，股指期货主力合约IF1203报收于2658.4，最高2658.6点，最低2599.0点，较上个交易日上涨53.8点（+2.07%）。对于这样的行情，期货中国网连线了东航期货分析师奚正侃，为投资者分析行情走势。

期货中国1：股指期货连续4天出现了盘中跳水，最后的结果是多头每次都能逆转，请问您是如何看待这个现象的？

东航期货奚正侃：本轮大盘的反弹从1月6日的低点开始，已经持续了25个交易日，持续性远远超过了11年6月和10月的两次反弹。这波上升通道的下轨始终没有被打破，显示多方的决心至今坚定。在央行宣布下调存款准备金利率的利好兑现后，上证指数一举击破了2380出的重大阻力位，之后的连续四天阳线可以看作是突破后的上攻。此次反弹的基础一方面是大盘估值的超跌反弹，另一方面则是市场对于管理层对于政策宽松的预期。就政策层面来说，除了货币政策上的宽松，对目前股指刺激最大的就是各地房产限制政策的放松。自芜湖之后，上海市房管局也对外确认，上海市的第二套放的购买范围已经扩大，作为有标杆意义的一线城市，上海的房产放松措施是市场关注的焦点，而且至今为止，无论是中央还是上海地方都没有修正此项措施的表态。

期货中国2：在央行降准以及2月汇丰PMI连续3个月回升的利好消息刺激下，股指期货多头行情是否有望延续？在这样的行情下，您对投资者有何建议？

东航期货奚正侃：从11年10月开始中央的宏观调控政策从紧缩性的“适度从紧”转变为中性的“预调微调”。政策实施上的拐点在11年11月，当月公布的10月份CPI数据出现了较大的回落，并且出现了较大的继续下降的势头，当月月底，央行随即宣布首席下调存款准备金利率。宏观政策的转向在领先指标PMI中最先表现出来，从11年12月份开始汇丰PMI出现了连续的回升。就目前而言，“预调微调”始终偏向中性，央行的两次降准都在资金面出现紧张的情况下推出的。从SHIBOR利率上来看，每当短期利率升至5%以上的时候，央行首先是通过公开市场操作来缓解资金市场，其次才是调降存款准备金利率。在货币政策上，央行的宽松方向已经确认，但是宽松的速度并不乐观。在近期内利好出尽的情况下，股指存在下调的风险，建议在3月初两会召开之前谨慎操作。

受访者:东航期货分析师奚正侃

期货中国网编辑李婷整理

2012年2月25日