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PTA上涨动力加强：永安期货2月27早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：纽市盘中，希腊向私人部门债权人发出了债券置换提议，从而启动了规模为1000亿欧元的债务减记方案，风险货币受支撑走高；G20财长和央行官员于上周末聚首，计划于4月推出第二次价值近2万亿美元的全球救市方案，但美德不愿注资，关注后市发展。

2、美国：周五美国密歇根大学周五发布2月份消费者信心终值超预期，并触及去年2月以来的最高水平，表明美国经济已在稳步复苏。

本周市场重点关注前瞻：

周二（2月28日），公布美国1月耐用品订单（月率），市场预期下跌。

周三（2月29日），公布美国第四季度实际GDP修正值（年化季率），市场预期较好；公布美国2月芝加哥采购经理人指数。

周四（2月30日），公布美国上周初请失业金人数，预期较好；美国1月个人收入，预期下跌；美国1月个人消费支出物价指数；美国2月ISM制造业采购经理人指数。

周五（3月1日），关注欧盟峰会。

股指：

1、基准上证综合指数收盘涨30.08点，至2439.63点，涨幅1.3%。深证综合指数涨13.82点，至976.62点，涨幅1.4%。股指期货主力合约收盘涨2.1%，至2658.4点。

2、G20财政部长和中央银行行长24日聚集墨西哥首都墨西哥城，商讨援助欧洲等议题。昨日有外媒称，G20酝酿于4月份推出价值高达2万亿美元的全球救市方案。

3、央行首次公开资本项目开放路径，开放步骤分为短期、中期、长期三个阶段。报告称我国当前正处于资本账户开放战略机遇期，开放的风险基本可控，不能过分强调利率市场化、汇率自由化或者人民币国际化条件完全成熟再进行资本账户开放。

4、日前发布的"中国宏观经济预测与分析"2012年春季报告称，外部市场的不确定性将是2012年中国经济面临的主要风险，今年上半年，中国货币政策很有可能会做出相应的调整，预计央行将在二、三季度连续降息两次。

5、工业和信息化部官网发布《2012年度党政机关公务用车选用车型目录》，并面向全社会征集意见。此次公务用车选用的车型不仅对排量有限制，最引人注目的是，所列车型清一色都是国产车。外资和合资企业的车型没有一款入选。

6、铁道部今年或启动新一轮动车组招标工作，这将是2010年以来铁道部首次启动动车组招标工作。此次招标金额可能会在300亿至400亿元。

橡胶：

1、2月20日中橡协预计2012年橡胶行业出口增幅将继续延续去年的回落趋势。同时其分析认为我国汽车行业在经历了2011年产销增速大幅回落后，2012年将有所恢复。

2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29450元/吨（+100），现货实单商谈为主。交易所仓单20590吨（-630）

3、SICOM TSR20进口折算成本28440（-52），进口盈利1010（+152）；RSS3进口折算成本31841(-53)；

4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3965美元/吨（+30）；20号复合胶美金报价3865美元/吨（+50），折人民币价28470。

5、泰国生胶片111.3（+1.11），折20号胶美金生产成本3845。国内乳胶市场方面，黄春发报价19950元/吨（+150）。

6、丁苯华东报价24650元/吨（+100），顺丁华东报价27900元/吨（+0）。

7、截止2月20日青岛保税区橡胶库存24.22万吨，较2月6日下降7000 吨。

小结：截止2月20日青岛保税区库存有所下降；全乳胶与复合胶价差依然较大。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%，但同时库存增长幅度较大。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。通常3月份轮胎产量有较大增加。

铜铝：

1、LME铜成交14.14万手，持仓28.4万手，减1375手。铜现货对三个月贴水转为升水B22.5美元，库存减1375吨，注销仓单增1775吨。伦铜注销仓单依然高位，现货转为升水显示现货强劲，伦铜依旧有望保持强劲。沪铜本周库存下降1056吨，为近期以来首次下降。沪铜现货贴水375元/吨，贴水和废精铜价差都有缩小，表明虽国内消费弱，但回调之后结构上仍有支撑。沪铜6万关口仍将有反复。

2.LME铝成交14.77万手，持仓75.5万手，减2538手。现货对三个月贴水C42美元/吨，库存减3300吨，注销仓单增28850吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水135元/吨，本周库存增15672 吨，下游消费恢复依然较缓慢，铝价跟随原油上涨。

3、LME锌成交7.85万手，持仓26.33万手,减1150手。现货对三个月贴水C13美元/吨，库存增2475吨，注销仓单增25吨。伦锌现货贴水缩减，看库存增加明显。沪锌库存本周继续增加2075吨，现货贴水320元/吨，基本持平。两市锌的大库存压力依然未变。

4.LME铅成交4.6万手，持仓11万手，增967，伦铅持仓增加。现货对三个月贴水C27美元/吨，库存减 1450吨，注销仓单减1825吨。亚洲库铅库存下降。近日铅的数据好转，伦铅如预期出现较强走势。沪铅现货贴水150元/吨，交易所库存小幅下降563吨，过去一周沪铅现货表现企稳，但接近16000的现货价可能影响下游的采购热情。

5.据消息称，本周的锌协会上，2012年的锌精矿加工费在191美元/吨左右，基准价为2000美元/吨，上浮5%，下浮2%。这显示出今年锌精矿加工费出现小幅下滑。

结论：LME数据较强，国内库存压力，内外铜价高位反复，国内高库存下后期旺季消费成行情关键。沪锌基本面未变，库存未下降之前反弹可空。

钢材：

1.上周国内钢材市场价格在经历了两周的盘整下行走，终于迎来了久违的上涨行情，各地建筑钢材、板材价格出现普涨行情，其中前两周价格跌幅较大的建筑钢材产品反弹幅度较大，板材价格反弹势头相对温和。

2.社会库存：螺纹844.79万吨，降4.72万吨，前期库存增长幅度较大的杭州、广州等地下降最多，东北地区仍有明显增长；线材251.49万吨，增1.14万吨；热轧465.9万吨，降2.72万吨。

3. 从24日召开的上海市政府重大工程建设工作会议上获悉，上海今年共安排重大工程项目95个，年投资1166亿元，包括迪斯尼世博园区地下工程开发等项目将重点推进

4.机构方面，中钢、海通增持空单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4130（-），二级螺纹3940（-），北京三级螺纹4220（-20），沈阳三级螺纹4320（-），上海6.5高线3990（+10），5.5热轧4220（-），唐山铁精粉1180（-），澳矿1065（-），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3690（+10）

6.随着入春后各地需求逐渐启动，社会库存出现下降信号，令行情企稳。关注后市需求能否跟进，去库存能否持续。

黄金：

1、终结此前连续3个交易日的上行之势。投资者在周末20国集团(G20)会议召开之前乐于执行获利了结指令，黄金小幅下滑。

2、2月密歇根大学预期指数终值为70.3，预期为68.5，初值为68.0；现况指数终值为83.0，预期为80.3，初值为79.6。

3、美国1月新屋销售总数年化为32.1万户，预期为31.5万户，去年12月该数据修正后为32.4万户，初值为30.7万户。

4、SPDR黄金ETF持仓为1282.796吨（+1.21）；巴克来白银ETF基金持仓为9570.57吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.35万盎司（+0.49万盎司），钯金ETF基金持仓为70.6万盎司（0万盎司）

5、美国十年期实际利率为-0.3%（-0.03）；VIX恐慌情绪为17.31（+0.51）；COMEX银库存为1.28亿盎司（-12万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.61%（+0.02），黄金3个月远期利率为0.55%（0），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-- 多付空；Ag(T+D)--多付空。

6、因为美国维持低利率水平超预期，美国TIPS接近新低，黄金长期仍旧看好，短期因为希腊事件以及伊朗事件令黄金受益。白银因为基本面差，不被看好。铂金和钯金因为经济好转受益，同时供需两端均有利于铂族金属。

焦炭：

1、国内焦炭市场弱势下行。多数钢厂由于出货不佳，陆续要求下调焦炭采购价格，但部分焦化厂已处于成本倒挂态势，对于钢厂提出的调价诉求不予接受，双方经过进一步协商，华东、华北地区部分焦化企业陆续下调焦炭价格，调幅在30—50元。

2、焦炭价格普遍下调，主要原因在于，第一，钢市不佳，钢材部分品种下跌严重，钢厂一月份普遍亏损，虽近期有所好转，但短期内难有大的好转。第二，煤炭、进口煤价价格小幅下行。第三，钢厂有意降低焦炭库存，对焦炭采购不积极，导致焦炭库存增多。

3、天津港焦炭场存151万吨（0），秦皇岛煤炭库存823万吨（-16）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收升,交易商说因对中国的出口需求及美国2012/13销售年度大豆库存预计趋紧.美元走弱及美国原油期货走强也带来支撑.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为1.6％（对应美豆）；9月期货压榨利润-1.2％（昨日0%）。豆油5月进口亏损783(昨日737)。棕榈油5月进口亏损782（昨日722）；

3、广州港棕榈油现货报价7700(0)；张家港大厂四级豆油现货报价8950(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3040(0)；南通菜籽油现货报价9800(0)。青岛港进口大豆分销价3900(0)。

4、国内港口棕榈油库存86(-1)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。

5、美国农业部(USDA)在年度展望会议中预计,美国2012/13年大豆期末库存将降至2.05亿蒲式耳,2011/12年为2.75亿蒲式耳.

6、交意商指未经证实的传言称,本周中国可能已买入五至10货船的美国大豆.

7. USDA最新数据显示,最新一周出口销售403.24万吨美国大豆,高於市场预估区间的350-390万吨.USDA称,中国买入52.11万吨2011/12年的大豆和280.5万吨2012/13年的大豆,同时美国还售出6.8万吨2012/13年大豆,出口地不详.USDA称,最新一周出口销售21.6万吨豆粕,2.52万吨豆油,两者均高於市场预估

小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主，但是需要关注13美金压力位。

棉花：

1、24日主产区棉花现货价格：229级新疆21315，328级冀鲁豫19702，东南沿海19644，长江中下游19558，西北内陆19423。

2、24日中国棉花价格指数19623(+5)，2级20881(+15)，4级18818(+0)，5级16968(+0)。

3、24日撮合3月合约结算价20306(-73)；郑棉1209合约结算价21575（-75）。

4、24日进口棉价格指数SM报105.5美分(-1.23)，M报101.6美分(-1.37)，SLM报100.48美分（-0.94)。

5、24日美期棉ICE1205合约结算价90.15美分(+0.92), ICE库存134909(+6020)。

6、24日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26670（-20），31580（-20），22150（-30）。

7、24日中国轻纺城面料市场总成交量332(-9)万米，其中棉布45(-2)万米。

8、24日收储成交17250吨；本年度收储累计成交264.087万吨。

棉花现货继续小幅上涨，棉花市场行情有所回暖，棉企对后市较为看好；外棉方面，因纺织厂及出口商逢低吸纳，ICE期棉收高；但由于需求跟进不利，纱线价格有所下滑，关注收储后供需格局的变化，短期郑棉的调整仍可能持续，棉花动力取决于商品大势的驱动。

PTA：

1、原油WTI至107.83（+1.55）；石脑油至1058（-2），MX至1384（+0）。

2、亚洲PX至1626（+10）美元，折合PTA成本9359元/吨。

3、现货内盘PTA至8930（+20），外盘1183（+6），进口成本9317元/吨，内外价差-387。

4、PTA装置开工率96（-1）%，下游聚酯开工率87.9（-0）%，织造织机负荷65（+0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销一般，多数6-8成；价格多稳定。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约332（-9）万米，其中化纤布约287（-7）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂2-6天左右，聚酯工厂5-15天左右。

尽管下游聚酯产销欠佳仍拖累原料的采购热情，但PTA成本支撑继续加强，原油及上游产品继续强势上涨，必将提振下游石化类产品，PTA上涨动力加强，短期反弹的可能性加大。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍可能有抬升空间，但幅度有限。

2、华东LLDPE现货价区间9800-9850。LDPE华北市场价10760（-0)，HDPE华北市场价10950（-0），PP华北市场价10500（-0）。石脑油折合连塑生产成本约11600。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1285（+0)，折合进口成本10235，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9800-9850元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。

4、交易所仓单量3579（-20）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到9800附近的支撑位，9800-10000价位中长期将具备买入价值，但是上涨幅度亦不能看太高，10800附近将逐步具备抛空价值。

pvc：

1、东南亚PVC均价1010美元(+0)，折合国内进口完税价为7924。

2、远东VCM报价880美元(+0)。

3、华中电石价3675（+50），西北电石价3375(-0)，华北电石3680(+50)。

4、电石法PVC：小厂货华东6570-6620，大厂货华东价6620-6620；

乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7050。

5、华东32%离子膜烧碱900（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+64.53

7、交易所仓单4396张，减47张。

8、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量

（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

9、现货方面，市场淡稳，PVC库存仍未消化，但是PVC原料电石、液氯都有小幅上涨，外盘价格高企，都对PVC价格起到支撑作用，后市价格或会回暖，但上行动能仍有限。期货周五回落到6885，月均期现价差为90.38，期货行情不稳，不利于现货回调，出于基本面没有大的利好，目前价位莫要追空。

甲醇：

1、布伦特原油125.47（+1.85）；

2、江苏中间价2865（-5），山东中间价2675（+0），西北中间价2325（+25）

3、CFR中国369（+0），完税2905.9；

CFR东南亚379（+3），FOB鹿特丹均价284（+0）；FD美湾1135（-0）

4、江苏二甲醚价格4400（-0）；

5、华东甲醛市场均价1225（-0）；

6、华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2865（-5），持仓量9760；

8、截止2月23日，华东库存50.2万吨（+0.6），华南库存13万吨（+0.2）。

9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。

10、需求疲软，且甲醇现货库存仍相对偏大，后市甲醇上行空间仍有限，整体仍建议逢高沽空。从外盘角度看，东南亚装置仍运行不稳，此提振当地价格，目前Petronas两套装置逐步重启，后市供应端或趋于增加。中东装置仍维持开工，其供应端后市对国内的冲击建议关注。目前CFR中国价格仍维持坚挺，此或将限制短期港口下行空间，后市能否进一步走低仍需外盘价格走势配合。

燃料油：

1、NYMEX原油和布兰特原油均创近10个月高位,因伊朗紧张局势。

2、美国天然气：库存高于近5年均值近40.2%，暖冬，需求弱，同时供给压力依然较大；近期加拿大能源公司计划减产由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产1 Bcf/D，导致价格大幅反弹。

3、亚洲石脑油价格周五维持在10个月高位,4月上半月及5月上半月的跨月价差仍维持在每吨20美元之上,显示市况强劲。

4、WTI原油现货月（4月）贴水0.37%(-0.02%)； Brent 现货月（4月）升水0.79%（-0.06%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水15.7美元（-0.09）。

5、华南黄埔180库提价5290元/吨（+10）；上海180估价5395（+30），宁波市场5410（+35）。

6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+25）；华东国产250估价5025（+25）；山东油浆估价4700（+50）。

7、黄埔现货较上海燃油5月贴水95元（+17）；上期所仓单17850吨（+0）。

小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产导致当日价格大幅反弹，但目前库存压力依然较大。 WTI现货月贴水走强；Brent 现货月升水处于2个月高位；伦敦柴油现货月升水降至半月低点，美国汽油现货月贴水维持弱势，取暖油现货月升水降至1个月低点。石脑油供给吃紧，近月升水处于26个月高位。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6490元/吨; 12034收盘价6573元/吨，12054收盘价6673元/吨；

柳州现货价较郑盘1203升水-110元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-175元/吨；柳州5月-郑糖5月=23元，昆明5月-郑糖5月=-102元；

注册仓单量563（+0），有效预报647（+330）；广西电子盘可供提前交割库存25320（+0）；

2：ICE原糖3月合约上涨0.96%收于26.19美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6463元/吨，进口盈利27元，巴西白糖完税进口价6773吨，进口盈利-283元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据，全国产糖量同比减少42.95万吨，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻；

4：菲律宾称可额外向美国出口10万吨糖；印度公布100万吨糖出口细节；

5：多头方面，万达减仓1506手，中国国际减仓1708手，空头方面，无明显变化；

6：云南产销态势基本正常，灾害影响逐步显现；广东截至2月20日产糖65万吨；广西本榨季砍运榨运行基本平稳；发改委称，如果糖价下跌趋势不改，国家还将加大调控力度；

小结

A: 精炼利润转好带动反弹，但库存压力仍在，整体上空间相对有限

B:国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；