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刘毅：3月甲醇市场值得期待

进入2月，甲醇期价经历了冲高—回落—振荡的走势。2月初，在良好的市场预期下，甲醇期价一度冲高至3030点附近，但由于现货并未有效跟进，而且期现价差扩大使得山东厂库一度出现近100元/吨的套利空间，巨大压力之下，甲醇期价迅速回调，降至2900点附近获得有效支撑，此后维持振荡整理。3月，我们对甲醇期货保持乐观态度。

利好频出营造良好的市场氛围

进入2月，国内外宏观经济面比较乐观。美国经济维持向上态势，首次申领失业金人数降至四年内最低，美国就业市场在持续复苏。此外，美国道琼斯指数和纳斯达克(微博)指数创出两年来新高。欧债危机影响力弱化，希腊第二轮援助计划获批，暂时躲过破产。中国央行也在2月24日下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，释放4000亿资金。最新的汇丰PMI指数回升至49.7，预示中国经济下滑速度放缓。宏观面的诸多利好，为甲醇市场营造了良好的市场氛围。

企业生产积极，社会库存正常

截至2月10日，国内甲醇生产企业整体开工率在52.88%，较月初小幅下滑，主要是受西北、山东部分装置检修影响。扣除检修因素，国内生产企业生产积极性仍然较高，这也反映了下游仍有一定接货能力，生产企业对后市存在较好预期。目前甲醇库存在55万吨左右的偏高位置，但是我们注意到，甲醇库存主要集中在中游贸易商手中，生产企业及下游工厂库存压力并不大。也就是说，一旦下游需求好转，贸易商压力将会迅速减轻。因此，从结构看，甲醇社会库存表现正常。

下游需求3月将逐步好转

甲醛方面，2月国内甲醛市场保持平稳。正月十五过后，山东、河北等地甲醛企业恢复生产，但销售情况并不乐观，下游板材企业需求低迷，我们认为这也比较符合市场情况。2月国内气温仍然偏低，受极寒天气影响，北方大部分地区较去年相对温度降低近4摄氏度左右，南方大部分地区温度较去年也下降2摄氏度，气温偏低使得家装市场启动缓慢，板材的需求受到遏制，终端消费无法启动，甲醇市场势必受到影响。这一状况在3月将会得到缓解，随着气温逐渐升高，甲醛需求有望逐步启动。

醋酸方面，节后归来，下游醋酸酯、醋酐等装置陆续开工，但是终端需求清淡。而冰醋酸直接下游产品也多表现低迷，销售不理想。2月末醋酸的需求稍有好转，市场正在去库存，3月国内醋酸库存压力有望得到缓解。

二甲醚方面，临近月末二甲醚的市场状况也在改善。液化气进口价格走高，以及国内炼厂进入检修期，都使得国内液化气价格持续上涨，继而带动二甲醚的消费。二甲醚厂家出货有所好转，库存压力减轻。3月开始，液化气市场进入传统旺季，会有效传导至二甲醚市场，这对甲醇市场是个利好。

结论

由于国内外宏观氛围良好，加之甲醇下游需求将启动，3月甲醇市场值得期待。当然价格的上涨不可能一蹴而就，短期内期价碎步前行甚至略有反复也比较正常。建议投资者密切关注下游需求信号，可适时逢低买入。

责任编辑：翁建平

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