【要点提示】

1、 上周国内商品市场维持震荡行情，市场缺乏亮点，除豆类油脂商品表现相对强势外部分商品仍然运行在2月初弹高点下方。上周美元指数震荡回落，5周均线仍压制其反弹空间。

2、 豆类油脂商品方面，上周期价仍延续反弹，但涨幅较之前几周缩窄。但从技术上看，美豆已经站上双底形态的颈线位置，上方压力位为1300美分。从基本面上看，南美大豆减产是支撑前期反弹的主要动力，但市场对其利好效应已逐步消化。进入3月，市场关注重点将逐渐转移到美国大豆种植面积和天气条件上，这也是决定美豆反弹高度中的重要因素。

3、 上周中国央行下调存款准备金，但并未激起市场反弹动能，说明现在商品日益向各自的基本面回归，但鉴于大多数商品出现了消费需求低迷、高库存、期价高升水的情况，并不支撑商品整体继续往上拓展反弹空间，若宏观面保持平稳，则商品价格或以缓步下行为主，但若欧元区出现黑天鹅事件，则商品面临短期内的大幅下挫风险。

4、 cftc公布的资金持仓显示，截至2月21日，基金持有豆油多单75289手（+4192），空单55974（-8580），净多比例为+6.16%，净多比例和持仓同为近6个月来高位。

【评论和操作建议】

油脂后市炒作题材将围绕政府政策、宏观经济、原油价格等展开。上周y1209围绕9400波动，若本周站稳9400，将冲击10000点，操作上多单仍可作中线持有。