豆粕和玉米都是做饲料的主要原料。最近几年来，豆粕也被广泛应用于水产养殖业中。在东北玉米主产区，玉米和大豆具体替代种植关系。农民常常根据大豆和玉米的比值关系来决定种植玉米或者大豆，从而影响到玉米和大豆的产量。

东北地区大豆种植收益每公顷3000至4000元，玉米种植收益每公顷7000元至8000元，水稻种植收益每公顷10000元左右。如果不是自有土地，还需要承担每公顷3000元左右的租金，这样大豆种植便处于微利状态。受大豆与玉米、水稻种植收益差别较大的影响，东北地区大豆播种面积逐年减少。

国家粮油中心预估2011/2012年度玉米产量将达到1.82亿吨，相比去年、前年产量分别提高了500万吨和1900万吨。综合来看，今年玉米供给较为宽松。

美豆2011/2012年度大豆播种面积为7520万英亩，较2010/2011年度减少3%。同时由于干旱影响，今年美豆生长差于去年同期。种植面积的减少加上作物生长情况欠佳，可以确定美豆产量将出现下滑。而国内方面，大豆供给也大幅减少。2011年国内大豆种植面积765万公顷，减幅为10.17%；产量减幅达10.5%。前期大商所组织的东北大豆玉米种植面积报告也显示，大豆减种土地多用于水稻和玉米种植。

需求方面，一方面，随着猪肉上涨，养殖业发展状况良好，另一方面，随着限价令的结束，油企在成本压力下，涨价意向较为强烈。

综上所述，2011年因为阿根廷、巴西等南美产区的廉价大豆充斥着全球市场，加上欧债危机带来的全球性经济衰退，造成了大豆整体价格的低迷。南美因为天气原因，2012年度的大豆必定减产，这基本成为定局，美国大豆失去了南美产区廉价大豆的强有力竞争对手，本年度的大豆价格自然带有一定的垄断色彩。国内今年种植大豆的农民再度受到挫伤，在种大豆和种玉米的选择中应更倾向于改种玉米。原油价格的持续走高和不断渲染的高油价时代的口号，为乙醇汽油定下了基调，对于玉米的大面积种植是绝对的利好支撑。反映在豆粕和玉米的价格上，豆粕价格表现将强于玉米，豆粕/玉米的比价继续走高的可能性较大。

图一：玉米和豆粕走势图

图二：玉米和豆粕月线走势图

图三：玉米1209合约和豆粕1209合约走势图

周期性来看，每年5月底6月初、11月底12月初价差会出现一个极值。并且，如果5月底出现波峰或波谷，11月底也会出现波峰或波谷，颇为同步。其中仅2009年5月、11月的价差处于阶段性顶点。5月之前养殖业生猪大量出栏，生猪进入新的周期，对豆粕的需求比较小。同时5月份是北半球的种植期，近年来争地现象较为严重，大豆的种植面积相对玉米一直在减少，因此5月后对于豆粕会有较强的支撑，所以5月份的时候会有拐点。而11月份南半球则进入了相同的种植期，类似的拐点随之形成。此外，在相同的年份，相同的天气因素可能使得5月与11月的价差出现相同走势。