行业基本面数据

观点一：蓄势待发

去库存化存在启动迹象，社会库存本周实现窄幅波动，螺纹钢社会库存量周环比存在小幅下降。价格面，建筑钢材市场发力，价格涨势明显强于板材市场。另一方面，北方地区季节性价格洼地补涨强度非常明显，说明当前市场承货能力较强。

弱势品种、地区价差收敛，市场呈蓄势之势。当然随着社会库存量总量的不断增加，库存回撤的点位亦在上移，换句话说尽管季节性库存回撤，但是社会库存累加之势也说明产能过剩局面未能改变，尤其是今年，需求相对悲观的背景下，即使社会库存呈对称式回落，价格例如2011年一样上冲5000上方的概率还是偏小的。

观点二：过剩背景下，成本影响力趋弱

产能过剩的范围不仅仅涵盖与钢铁业本身，同样是包括了矿石和冶金焦市场，港口近亿吨的铁矿石库存维持了近半年的时间。在这种背景下，短时间内，铁矿石市场沦落至冶金焦行业同样的被动局面。尽管，近期矿业巨头频频将矿石价格与现货价格挂钩，以期市场转好获取更多话语权和较好收益。但是在当前市场而言，矿石市场的多种炒作并能如愿拉升矿石价格。

从成本利润图中明显看出，利润先于成本见顶，对矿石价格存在引导作用。换句话说，在利润没有得到较为明显的提振背景下，成本很难存在拉涨机会。

观点三：楼市“微调”，地方与中央的博弈

“曲线救市”或成今年楼市的新特征，尽管中央多次警告地方政府，但是为了保障地方政府资金的充裕性，不少松楼市的“微调”仍时有耳闻。地方债、房产税原本是作为地方补充资金来源，但是受支的量级、时效性与政府的惯性思路来看，这种替代性很难显现。因此，个人认为楼市微调局面难以避免，中央政府在坚持楼市调控主基调的背景下，或作出稍许让步。

总结：

现货价格上涨承接了微观与宏观多方利多因素。

宏观面上利多为国内降存准带来千亿级资金进入证券市场，令上证指数稳稳站上2400点位。基本面上利多为季节性补涨带动现货价格上涨。

历史经验显示，一季度库存见顶之后，一般将形成连贯的回撤，故短时来看去库存化阶段现货价格将被不断推高。不过由于目前楼市仍处阴跌状态，铁路、基建亦未有明显动能，再加上地方政府资金紧张带来的保障房建设目标下调，个人认为一季度钢铁价格或创年内一个高点，上涨也是风险累积的过程。