每日宏观策略观点：
1、      欧洲：国际评级机构标准普尔将欧洲金融稳定基金评级前景从"发展"下调至"负面"，称EFSF可能无法获得充足的资金支持其债信评级；同时将希腊主权债务评级下调至"选择性违约"。
2、      美国：周一全美地产经纪商协会发布美国1月份季调后的成屋签约销售指数升至近两年高点，暗示美国房地产市场正在实现改善。
本周市场重点关注前瞻：
周二（2月28日），公布美国1月耐用品订单（月率），市场预期下跌；美国12月标普CS20大城市房价环比，预期回升；美国2月咨商局消费者信心，预期较好。
周三（2月29日），公布美国第四季度实际GDP修正值（年化季率），市场预期较好；美国第四季度个人消费年化环比，预期持平；美国第四季度GDP价格指数年化环比，预期持平；美国第四季度消费核心价格指数年化环比，预期持平；美国2月芝加哥采购经理人指数，预期较好；欧洲将再次进行三年期的长期再融资操作。
周四（3月1日），公布美国上周初请失业金人数，预期较好；美国1月个人收入，预期下跌；美国1月个人支出，预期上升；美国1月个人消费支出物价指数；美国2月ISM制造业采购经理人指数，预期较好；美国1月营建支出月环比，预期下降；关注欧盟峰会；中国制造业PMI。

股指：
1、 上证综合指数收盘涨7.43点，至2447.06点，涨幅0.3%，创下自去年11月17日收于2463.05点以来的最高收盘点位。深证综合指数涨3点，至975.62点，涨幅0.3%。股指期货助理合约收盘涨1%，至2669.0点。
2、 美国股市走低，因全球主要经济体推迟就向欧洲提供救助做出决定，使希腊尚未解决的债务问题成为投资者关注焦点。美国1月份成屋签约销量升至21个月来最高水平。1月份成屋前月销量指数较上月上升2%，至97.0。
3、 中国证监会投资者保护局负责人昨天在由上海证券交易所召开的"价值投资与蓝筹股市场建设"座谈会上指出，蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念，率先引领价值投资。
4、 上海银行间拆借利率昨日大幅跳水，隔夜拆借利率下探至3%，资金面紧张程度的缓解给股指昨日11点以后的上扬起到了催化作用。
5、 保监会网站2月27日消息，1月份保险投资总额达38227亿元，较上月增加490.24亿元，银行存款余额17139亿元；保险业资产总额突破六万亿，达6.032万亿元。1月份全国总保费收入达1891.76亿元，同比增长10.19%。
6、 央行报告认为，资本账户开放短期安排(1年~3年)，放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业 "走出去"；中期安排 (3年~5年)，放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化；长期安排(5年~10年)，加强金融市场建设，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。

橡胶：
1、2月20日中橡协预计2012年橡胶行业出口增幅将继续延续去年的回落趋势。同时其分析认为我国汽车行业在经历了2011年产销增速大幅回落后，2012年将有所恢复。
2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29350元/吨（-100），现货实单商谈为主。交易所仓单20620吨（+30）
3、SICOM TSR20进口折算成本28191（-249），进口盈利1159（+149）；RSS3进口折算成本31703(-138)；
4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3945美元/吨（-20）；20号复合胶美金报价3835美元/吨（-30），折人民币价28260。
5、泰国生胶片110.56（-0.74），折20号胶美金生产成本3800。国内乳胶市场方面，黄春发报价19800元/吨（-150），折干胶33000。
6、丁苯华东报价24800元/吨（+150），顺丁华东报价28100元/吨（+200）。
7、截止2月20日青岛保税区橡胶库存24.22万吨，较2月6日下降7000 吨。
小结：近月小幅升水，全乳胶与复合胶价差依然较大。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%，但同时库存增长幅度较大。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。截止2月20日青岛保税区库存有所下降，通常3月份轮胎产量有较大增加。

铜铝：
1、LME铜成交10.3万手，持仓28.2万手，减2106手。铜现货对三个月贴水转为升水B20美元，库存减 3025吨，注销仓单减2200吨。伦铜注销仓单依然高位，现货转为升水，伦铜依旧有望保持强劲。沪 铜本周库存下降1056吨，为近期以来首次下降。沪铜现货贴水400元/吨，贴水扩大，消费较弱，废 铜较坚挺，回调之后沪铜结构上仍有支撑，6万关口仍将有反复。
2.LME铝成交20.8万手，持仓75.8万手，增3581手。现货对三个月贴水C41美元/吨，库存增300吨， 注销仓单减3100吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水150元/吨，本周库存增15672吨， 下游消费恢复依然较缓慢，铝价跟随原油上涨。
3、LME锌成交8.15万手，持仓26.45万手,增1270手。现货对三个月贴水C13美元/吨，库存减100吨， 注销仓单减75吨。伦锌现货贴水缩减，库存增加明显。沪锌库存本周继续增加2075吨，现货贴水320 元/吨，基本持平。两市锌的大库存压力依然未变。
4.LME铅成交4.5万手，持仓11万手，伦铅持仓增加。现货对三个月贴水C27美元/吨，库存减2325吨 ，注销仓单减1325吨。亚洲库铅库存下降。近日铅的数据好转，伦铅如预期出现较强走势。沪铅现 货贴水210元/吨，交易所库存小幅下降563吨，过去一周沪铅现货表现企稳，但接近16000的现货价 可能影响下游的采购热情。
5.欧洲贸易商下调现货铜升水，鹿特丹现货铜升水在每吨60-75美元之间，最低跌至每吨50美元。
6.IAI：1月底西方未锻造铝库存增至160.3万吨，上月为149.9万吨。
结论：LME数据较强，国内库存压力，内外铜价高位反复，国内高库存下后期旺季消费成行情关键。 沪锌基本面未变，库存未下降之前反弹可空。

钢材：
1. 昨日开盘北京螺线资源价格最大跌幅达到80元，上海、成都、西安、广州等地行情涨势渐止，部分地区同样开始暗降。上周初期的快速拉涨在后期得到的市场反馈并不理想成为此轮行情迅速转入下行通道的主要原因。需求端因前期拉涨受到的拉动很快因实际需求量处于低位而转入观望，加之价格小幅下跌后的买涨不买跌心态影响，导致周末现货成交进一步萎缩，价格出现快速下行。
2. 在铁道部召开的全路计划工作会议上铁道部副部长陆东福称，今年基本建设投资计划4060亿元，安排大中型项目249个，其中：建成投产63个，续建177个，新开工项目只有9个，拟开工项目53个。铁道部部长盛光祖表示4千亿铁路建设资金初步落实，首保开通在建。
3. 2月中旬重点企业粗钢日均产量为156.79万吨，较2月上旬环比增长0.2%；预估全国粗钢日均产量为169.92万吨，较2月上旬环比则下降0.31%。
4.机构方面，永安减持空单，沙钢增持空单。
5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4130（-），二级螺纹3940（-），北京三级螺纹4190（-30），沈阳三级螺纹4320（-），上海6.5高线3990（-），5.5热轧4250（+30），唐山铁精粉1180（-），澳矿1075（+10），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3740（+50）
6.各地现货市场短期趋于稳定，需求难有放量式增长，但宏观因素近期有所支撑，关注后市春季市场需求恢复情况。

黄金：
1、G20要求欧洲投入更多资金抑制债务问题，欧元承压下挫，黄金周一小幅收跌。
2、国际评级机构标准普尔(Standard & Poor's)宣布将欧洲金融稳定基金(EFSF)评级前景从"发展"下调至"负面"，称EFSF可能无法获得充足的资金支持其债信评级。
3、德国议会周一批准了希腊第二轮规模为1,300亿欧元(约合1,750亿美元)救助计划。
4、美国1月NAR季调后成屋签约销售指数为97.0，为2010年4月以来的最高水平
5、SPDR黄金ETF持仓为1284.609吨（+1.81）；巴克来白银ETF基金持仓为9692.96吨（+122.39），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.35万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为70.6万盎司（0万盎司）
6、美国十年期实际利率为-0.3%（0）；VIX恐慌情绪为18.19（+0.88）；COMEX银库存为1.28亿盎司（-12万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.69%（+0.07），黄金3个月远期利率为0.57%（+0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-- 多付空；Ag(T+D)--多付空。
7、因为美国维持低利率水平超预期，美国TIPS接近新低，黄金长期仍旧看好，短期因为希腊事件以及伊朗事件令黄金受益。白银因为基本面差，不被看好。铂金和钯金因为经济好转受益，同时供需两端均有利于铂族金属。

焦炭：
1、国内焦炭市场成交弱，部分地区价格调整。河北唐山地区下调15-30元/吨，现唐山二级冶金焦1900-1920元/吨；准一级冶金焦2000-2010元/吨
2、天津港焦炭场存151万吨（0），秦皇岛煤炭库存823万吨（-16）
3、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）
4、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累。

豆类油脂：
1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高,连升六个交易日,触及五个月高位,交易商说因预期南美大豆产量减少下,中国对美国大豆的进口需求持续.
2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为2.1％（对应美豆）；9月期货压榨利润0％（对应巴西大豆）。豆油5月进口亏损713(昨日783)。棕榈油5月进口亏损856（昨日782）；
3、广州港棕榈油现货报价7720(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9000(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3080(＋40)；南通菜籽油现货报价9800(0)。青岛港进口大豆分销价3980(＋80)。
4、国内港口棕榈油库存86(-1)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。
5、巴西顾问公司Agrural降低对巴西2011/12年大豆产量预估至6,800万吨,上个月预估为7,020万吨.而另一企业Agroconsult降低其预估至6,960万吨,之前预估为7,100万吨.
6、CBOT-3月合约首个交割通知日是周三.CBOT称,在周五傍晚注册交割的有122口大豆合约,294口豆粕合约及11,023口豆油合约.
7. USDA最新数据显示,最新一周出口销售403.24万吨美国大豆,高於市场预估区间的350-390万吨.USDA称,中国买入52.11万吨2011/12年的大豆和280.5万吨2012/13年的大豆,同时美国还售出6.8万吨2012/13年大豆,出口地不详.USDA称,最新一周出口销售21.6万吨豆粕,2.52万吨豆油,两者均高於市场预估
小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主，但是需要关注13美金压力位。

棉花：
1、27日主产区棉花现货价格：229级新疆21315，328级冀鲁豫19701，东南沿海19644，长江中下游19558，西北内陆19423。
2、27日中国棉花价格指数19621(-2)，2级20882(+1)，4级18816(-2)，5级16966(-2)。
3、27日撮合3月合约结算价20290(-16)；郑棉1209合约结算价21635（+60）。
4、27日进口棉价格指数SM报106.05美分(+0.55)，M报102.美分(+0.4)，SLM报101.14美分（-0.94)。
5、27日美期棉ICE1205合约结算价90.67美分(+0.52), ICE库存134524(-385)。
6、27日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26660（-10），31570（-10），22120（-30）。
7、27日中国轻纺城面料市场总成交量360(+28)万米，其中棉布50(+5)万米。
8、27日收储成交23940吨；本年度收储累计成交266.481万吨。
  棉花现货呈止涨态势，期限套利空间被压缩，但供应格局向紧，棉企仍看好后市；外棉方面，因纺织厂稳定买盘支撑，ICE期棉收高；但由于需求跟进不利，纱线价格有所下滑，关注收储后供需格局的变化，短期郑棉的调整仍可能持续，棉花动力取决于商品大势的驱动。

PTA：
1、原油WTI至108.56（-1.21）；石脑油至1067（+6），MX至1400（+3）。
2、亚洲PX至1648（+9）美元，折合PTA成本9404元/吨。
3、现货内盘PTA至9010（+80），外盘1188（+5），进口成本9356元/吨，内外价差-346。
4、PTA装置开工率96（-0）%，下游聚酯开工率87.9（-0）%，织造织机负荷65（+0）%。
5、江浙地区主流工厂涤丝产销适度回升，多数在8-10成；价格多稳定，个别有50-100下滑。
6、中国轻纺城面料市场总成交量约332（+28）万米，其中化纤布约310（+23）万米。
7、PTA 库存：PTA工厂2-6天左右，聚酯工厂5-15天左右。
下游聚酯产销略有回落但仍难有明显起色，而PTA成本高起亏损幅度加大，PTA供应商限产意向加强，后市上涨仍有持续动力但反弹幅度可能受到抑制。

LLDPE：
1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍可能有抬升空间，但幅度有限。
2、华东LLDPE现货价区间9800-9850。LDPE华北市场价10930（+170)，HDPE华北市场价11070（+120），PP华北市场价10500（-0）。石脑油折合连塑生产成本约11600。
3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1285（+0)，折合进口成本10235，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9800-9850元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。
4、交易所仓单量3579（-0）。
5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到9800附近的支撑位，9800-10000价位中长期将具备买入价值，但是上涨幅度亦不能看太高，10800附近将逐步具备抛空价值。

pvc：
1、东南亚PVC均价1010美元(+0)，折合国内进口完税价为7924。
2、远东VCM报价880美元(+0)。
3、华中电石价3675（+0），西北电石价3375(-0)，华北电石3680(+0)。
4、电石法PVC：小厂货华东6570-6620，大厂货华东价6620-6620；
乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7050。
5、华东32%离子膜烧碱900（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。
6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+114.00
7、交易所仓单4396张，减0张。
8、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量
（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%
9、现货方面，近日PVC出厂价以及易贸报价都有下滑，说明厂家以及贸易商出货心理急切，PVC库存仍较多，PVC原料电石、液氯都有小幅上涨难以使得PVC价格回涨，只会支撑其价格不再下跌。近日内外盘价差较大，可能会刺激出口市场，拉动PVC需求。近日宏观利好因素连连刺激，期货价格上扬，在宏观因素支撑下，做空空间较小，但受基本面拖累，期货价格上涨动能有限。

甲醇：
1、布伦特原油124.17（-1.3）；
2、江苏中间价2860（-5），山东中间价2690（+15），西北中间价2325（+0）
3、CFR中国368（-1），完税2989.3；
CFR东南亚380（+1），FOB鹿特丹均价284.5（+0.5）；FD美湾113.25（+0.25）
4、江苏二甲醚价格4400（-0）；
5、华东甲醛市场均价1225（-0）；
6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（+0）；
7、张家港电子盘收盘价2855（-10），持仓量10018；
8、截止2月23日，华东库存50.2万吨（+0.6），华南库存13万吨（+0.2）。
9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。
10、需求疲软，且甲醇现货库存仍相对偏大，后市甲醇上行空间仍有限，整体仍建议逢高沽空。从外盘角度看，东南亚装置仍运行不稳，此提振当地价格，目前Petronas两套装置逐步重启，后市供应端或趋于增加。中东装置仍维持开工，其供应端后市对国内的冲击建议关注。

燃料油：
1、美国原油期货周一下跌,结束七个交易日以来的连涨走势,因市场已处超买区,且20国集团(G20)官员发出有关油价上涨对全球经济影响的警告,促使投资者获利了结
2、美国天然气：库存高于近5年均值近40.2%，暖冬，需求弱，同时供给压力依然较大；近期加拿大能源公司计划减产由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产1 Bcf/D，导致价格大幅反弹。
3、亚洲石脑油价格周一连续第六个交易日保持在10个月高位附近,裂解价差上涨,因需求坚挺之际供给持续偏紧。
4、WTI原油现货月（4月）贴水0.42%(+0.05%)； Brent 现货月（4月）升水0.75%（-0.04%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水15.6美元（-0.09）。
5、华南黄埔180库提价5300元/吨（+10）；上海180估价5425（+30），宁波市场5440（+30）。
6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+0）；华东国产250估价5025（+0）；山东油浆估价4700（+0）。
7、黄埔现货较上海燃油5月贴水86元（-9）；上期所仓单30450吨（+12600）。
小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产导致当日价格大幅反弹，但目前库存压力依然较大。 WTI现货月贴水走弱；Brent 现货月升水略走弱，处于2个月高位；伦敦柴油现货月升水转为贴水，美国汽油现货月贴水维持弱势，取暖油现货月升水降至1个月低点。石脑油供给吃紧，近月升水处于26个月高位。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：
1：柳州中间商新糖报价6490元/吨; 12034收盘价6587（+14）元/吨，12054收 盘价6687（+14）元/吨；
柳州现货价较郑盘1203升水-118（-8）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-173 （+2）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=15（-8）元，昆明5月-郑糖5月=-106（-4）元 ；
注册仓单量563（+0），有效预报847（+0）；广西电子盘可供提前交割库存 25320（+0）；
2：ICE原糖3月合约上涨1.18%收于26.5美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05）， 完税进口价6530元/吨，进口盈利-40元，巴西白糖完税进口价6841吨，进口盈利 -351元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；
3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据 ，全国产糖量同比减少42.95万吨 ，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻；
4：伊拉克招标寻购至少2.5万吨白糖；
5：多头方面，华泰增仓3153手，中粮减仓4012手，万达减仓3813手，中国国际 增仓1846手，空头方面，华泰增仓1283手，中国国际增仓1316手，万达增仓1753 ；
6：云南产销态势基本正常，灾害影响逐步显现；广东截至2月20日产糖65万吨 ；广西本榨季砍运榨运行基本平稳；发改委称，如果糖价下跌趋势不改，国家还 将加大调控力度；
小结：
A：精炼利润转好带动反弹，但库存压力仍在，整体上空间相对有限；
B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；

玉米
1．东北主产区价格上涨，大连港口新作平舱价2380（+0）元，锦州港2350（+0）元，南北港口价差70（+0）元/吨；大连现货对连盘1203合约升水54（+17）元/吨，长春现货对连盘1203合约升水-175（+37）元/吨；大连商品交易所玉米仓单715（-100）张；
3月船期CBOT玉米完税成本2463元/吨，深圳港口价2450（+0）元/吨；
大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为91（+19）元/吨；
玉米蛋白粉均价4345（+0）元/吨，DDGS均价1921(+21)元/吨；
2．国储收储，收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源；
3．深加工企业有利润；
4．近期下游采购逐渐进入僵局；东北农民手里余粮不多，华北上市可能对现货产生压力；
5．持仓整体变化不大；
小结
华北玉米价格并没有对整体价格造成太大压力，玉米近月仍贴水，消化库存压力阶段以盘整行情为主

早籼稻：
1．抚州市场2009年陈粮出库价2520元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2480（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2460（+40）元/吨，江西吉水县收购价2400（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2460（+0）元；
抚州现货价格对郑盘1205合约升水-92元；注册仓单953（+0），有效预报0（+0）；
2．粳稻价格，哈尔滨2900（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2550（+0）元/吨，合肥 2460（+0）元/吨，九江2550（+0）元/吨；
3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3320（+0）元/吨，九江早籼米3340（+0）元/吨，武汉早籼米3360（+0）元/吨；长沙晚籼米3320（+0）元/吨，九江晚籼米3690（+0）元/吨，武汉晚籼米3560（+0）元/吨；
4．国家2012年最低收购价2400元/吨；米厂利润空间缩小；
5．多头方面，良运加仓1209手；
小结
进入青黄不接的阶段，现货小幅上涨，暂时受到中晚稻的压力，不过随着稻谷整体的去库存可能仍会有小幅上涨；

麦子：
1．菏泽普麦价格2130（+0）元/吨，强麦仓单价格价格2320（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1203升水45（+0）元，强麦仓单价格较郑盘1203升水-19（+0）元，目前交易所内仓单质量较差；早报全文内有按照预估仓单价格计算的移仓收益；
2．济南面粉价格2650元；
3．持仓整体变化不大；
小结：
近期小麦市场有所回暖，销区价格小幅上扬，不过5月仓单压力整体仍然较大；
 
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