近日，螺纹钢主力合约逐渐转移到RB1210，并且持仓和成交量显著放大，价格也从低位回升。尽管这样的反弹还不能说明这就是底部;但是，未来宏观环境的转暖，以及供求关系的改善，底部或许不远了。对此，我们将保持密切关注，为未来投资交易做准备。

周五，RB1210合约收于4224元/吨，周涨幅63点。螺纹钢总体持仓达到了91万手。这比一个月前增加了近一倍，说明投机资金开始关注該品种。如今，螺纹钢期货总体呈区间振荡，下有成本支撑，上有现货商的打压。这样纠结的状态，或许还会持续一段时期。这是好事，行情总是在长时间酝酿之后，会迸发出新的活力。

行情产生需要条件且需等待。这个条件就是：宏观趋好、消费渐暖。对此，我们从几个方面进行阐述：

1、宏观货币环境前景渐宽

就全球而言，摩根士丹利戏言：全球将进入大宽松第二季。不管是发达还是新兴市场，央行都配置了“大规模性武器”，其结果就是全球范围内的激进宽松。

就中国而言，2012年经济目标是稳增长，促消费;货币信贷将采取定向放松的策略。据汇丰数据显示，中国2月份PMI初值为49.7%，高于上月的48.8%。此为连续第三个月回升。表明国内制造业不景气，但未来前景趋好。另外，本月18日央行下调存款准备金率。这将是货币策略从紧到松的开始，今年预期会有3-4次下调。尽管当前市场信贷环境依然偏紧，但未来流动性改善，有助于钢材下游需求的启动。

2、钢材现货市场“乍暖还寒”

自本月以来，螺纹钢现货报价出现了明显回升。24日上海20mmHRB400螺纹钢报价为4340元/吨(成本约3930元/吨)，北京为4250元/吨。这个价格已高于期货1210合约了!说明买入期货会有一点安全边际。

然而，钢材库存的表现却不利于多头。一方面是庞大的库存，另一方面是库存依旧处在上升轨道。截止2月中旬，钢材社会库存达1900万吨的历史高位，比上年末累计上升了610万吨，升幅达47%。其中，螺纹钢升至850万吨，比上年末升74%。钢材总社会库存及螺纹钢社会库存双双创下历史新高。另外，钢厂产量有所上升。据中钢协数据，2月上旬全国粗钢日均产量为170.4万吨，较1月下旬环比增长1.9%。

这样看来，钢材供应增加而需求尚未跟上。随着气温的上升，建筑钢材的用量将会回升，往年4-6月份产销将进入旺季。对此，我们抱有期待。

3、下游行业：最坏时期或已结束

就建筑方面，政府对保障房的坚定支持，依然是支撑钢材市场的重要因素;然而，政府对商品房态度还是调控-促使房价合理回归，房产市场稳定、健康发展。不过，我们应当看到：房产市场最坏最紧的时期已经过去了，今年将是走向平稳发展的一年。近期，地产股票的强劲回升就是最好的明证。

铁路建设方面：据悉，1月铁路基本建设投资额仅为87亿元，同比减少76%，大批在建项目因资金断顿而停工。

【市场评估】

对中国而言，2012年可谓是转折之年，A股市场在政策、资金，以及价值投资的推动下，正在迎来一波大级别的上涨行情。股市上涨提前经济发展3-6个月，因而中国经济软着陆是可以肯定的，并在货币放宽的条件下，或呈平稳发展态势。

就钢材市场的短期而言，终端需求虽有好转但仍旧疲弱，并且较往年有所延缓;与此同时，供应充足，库存庞大且继续上升。因此，螺纹钢期货市场要上行不易，会有一个寻底的过程。而这个过程或许为战略布局打下基础。

就中长期而言，我们预计：随着气温的上升，全球及中国宏观环境的改善，以及建筑钢材消费旺季(4-6月份)的到来，钢材市场有望出现一波大级别的上涨行情。