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| 每日宏观策略观点： 1、中国：昨日国家外汇管理局公布2012年1月银行代客结汇为1236亿美元，银行代客售汇为1042亿美元，银行代客结售汇顺差为194亿美元，结束了连续两个月的代客结售汇逆差的格局，印证了伴随着人民币升值预期的再次升温，上一轮资金外流的停止。 2、欧洲：今日将公布新一轮三年期再融资操作（LTRO），该操作将提供低成本的资金，旨在向缺乏投资资金的企业提供支持。但是，欧洲央行的资产负债表将随之扩大，投资者应保持谨慎。 3、美国：美国谘商会周二发布该国2月份信心指数劲扬至一年高点70.8，远高于预期水平63.0，显示出强有力的家庭支出将继续支持美国经济复苏。 本周市场重点关注前瞻： 周三（2月29日），公布美国第四季度实际GDP修正值（年化季率），市场预期较好；美国第四季度个人消费年化环比，预期持平；美国第四季度GDP价格指数年化环比，预期持平；美国第四季度消费核心价格指数年化环比，预期持平；美国2月芝加哥采购经理人指数，预期较好；欧洲将再次进行三年期的长期再融资操作。 周四（3月1日），公布美国上周初请失业金人数，预期较好；美国1月个人收入，预期下跌；美国1月个人支出，预期上升；美国1月个人消费支出物价指数；美国2月ISM制造业采购经理人指数，预期较好；美国1月营建支出月环比，预期下降；关注欧盟峰会；中国制造业PMI。 股指： 1、上证综合指数收盘涨4.8点，至2451.86点，为去年11月17日收于2463.05点以来的最高收盘水平，涨幅为0.2%。而深证综合指数收盘跌6.11点，至969.51点，跌幅0.6%。股指期货主力合约收盘跌0.4%，至2668.0点。 2、美国消费者信心指数表现良好，加上油价大幅下挫缓解了投资者对经济增长前景的担忧，美国股市周二(2月28日)小幅收高，道指自2008年5月以来首次收于13000大关上方。 3、上周，上海市房管局表示，外地户籍居民持上海长期居住证满三年可享受本地户籍居民同等购房资质，本周上海市房管局做出的"旧政新解"就被上海市政府办公厅的一纸通知正式叫停。 4、本周公开市场到期资金仅20亿，与上周数量持平。2月份央行未发行央票，实施的正回购操作为720亿元，逆回购到期量为1830亿元，据此推算央行2月份回笼资金2550亿元。算上2月份到期的120亿央票，本月央行在公开市场上净回笼资金2430亿元。 5、国家发展和改革委员会价格司副司长周望军接受新华社记者采访时表示，能源资源价格改革将根据经济运行情况于今年择机出台。包括稳步推进电价改革，完善成品油价格形成机制，组织落实好天然气价格改革试点，推动农业水价综合改革，积极稳妥地推进环保收费改革。 6、继两个月前推出4890亿欧元规模的首轮LTRO(3年期无限额低息贷款融资计划)后，欧洲央行(ECB)将于今日晚间公布第二轮LTRO结果。据彭博最新调查显示，此次贷款规模预计为4700亿欧元。 橡胶： 1、2月20日中橡协预计2012年橡胶行业出口增幅将继续延续去年的回落趋势。同时其分析认为我国汽车行业在经历了2011年产销增速大幅回落后，2012年将有所恢复，轮胎产量将能实现8%以上的增长。 2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29350元/吨（+0），现货实单商谈为主。交易所仓单20460吨（-160） 3、SICOM TSR20进口折算成本28269（+78），进口盈利1081（-78）；RSS3进口折算成本31692(-11)； 4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3935美元/吨（-10）；20号复合胶美金报价3815美元/吨（-20），折人民币价28100。 5、泰国生胶片109.59（-0.97），折20号胶美金生产成本3770。国内乳胶市场方面，黄春发报价19700元/吨（-100）。 6、丁苯华东报价24600元/吨（-200），顺丁华东报价27900元/吨（-200）。 7、截止2月20日青岛保税区橡胶库存24.22万吨，较2月6日下降7000 吨。 小结：近月升水进一步收窄，全乳胶与复合胶价差依然较大。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%，但同时库存增长幅度较大。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。截止2月20日青岛保税区库存有所下降，通常3月份轮胎产量有较大增加。 铜铝： 1、LME铜成交11.6万手，持仓27.73万手，减4299手。铜现货对三个月贴水转为升水B5美元，库存减 1625吨，注销仓单增1050吨。伦铜注销仓单依然高位，现货升水回落。沪铜本周库存下降1056吨， 为近期以来首次下降。沪铜现货贴水400元/吨，消费较弱，废铜较坚挺，国内整体压力较大，6万关 口仍将有反复。 2.LME铝成交18.7万手，持仓75.8万手，减38手。现货对三个月贴水C41美元/吨，库存减2350吨，注 销仓单增8475吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水140元/吨，本周库存增15672吨，下 游消费恢复依然较缓慢，铝价跟随原油上涨。 3、LME锌成交9万手，持仓26.28万手,减1695手。现货对三个月贴水C13.15美元/吨，库存减75吨， 注销仓单增125吨。伦锌现货贴水缩减，库存增加明显。沪锌库存本周继续增加2075吨，现货贴水 350元/吨，贴水扩大。两市锌的大库存压力依然未变。 4.LME铅成交5.54万手，持仓11万手，伦铅持仓增加。现货对三个月贴水C28美元/吨，库存减2825吨 ，注销仓单减2825吨。亚洲库铅库存下降。近日铅的数据好转，伦铅如预期出现较强走势。沪铅现 货贴水250元/吨，交易所库存小幅下降563吨，过去一周沪铅现货表现企稳，但接近16000的现货价 可能影响下游的采购热情。 5.行业人士表示北美镀锌工业今年料增长2-3%，2011年太阳能行业推动镀锌行业复苏。 结论：LME数据较强，国内库存压力，内外铜价高位反复，国内高库存下后期旺季消费成行情关键。 沪锌基本面未变，库存未下降之前反弹可空。 钢材： 1. 已经低迷将近两个季度的钢材市场终于开始显露出较为明显的回暖迹象，临近旺季的需求恢复和资金面的阶段性宽松，成为目前市场出现乐观情绪的主要逻辑。 2. 中国钢铁工业协会副会长王晓齐2月28日在2012中国铁矿石会议上表示，铁矿石供大于求的局面已经形成，价格难有强力支撑，年内将在110-130美元/吨徘徊。" 3.机构方面，永安增持空单，银河减持多单。 4. 前一日现货价格：上海三级螺纹4130（-），二级螺纹3940（-），北京三级螺纹4230（+40），沈阳三级螺纹4320（-），上海6.5高线3990（-），5.5热轧4270（+20），唐山铁精粉1180（-），澳矿1075（-），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3740（-） 5.宏观利好以及近期现货市场成交回暖，对钢材价格的阶段性反弹构成支撑，关注后续成交的持续性。 黄金： 1、欧洲央行即将启动第二轮长期再融资操作(LTRO)，市场风险偏好改善，黄金周二显著收高。受技术性买盘推动，现货白银盘中大涨5%。 2、美国1月耐用品订单月率下降4.0%，创2009年1月以来最大月度降幅，预期下降1.0%，前值修正为上升3.2%，初值上升3.0%。美国2月谘商会消费者信心指数为70.8，远高于预期水平的63.0，1月该数据修正后为61.5，初值为61.1。 3、欧洲央行周三将推出第二轮LTRO，市场预期该央行将以1%的利率向欧元区银行部门发放将近5,000亿欧元贷款。市场风险偏好改善。 4、SPDR黄金ETF持仓为1284.609吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9715.62吨（+22.66），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.35万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为72.08万盎司（+1.48万盎司） 5、美国十年期实际利率为-0.32%（-0.02）；VIX恐慌情绪为17.96（-0.23）；COMEX银库存为1.29亿盎司（+56万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.73%（+0.04），黄金3个月远期利率为0.55%（-0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-- 多付空；Ag(T+D)--多付空。 6、因为美国维持低利率水平超预期，美国TIPS接近新低，黄金长期仍旧看好。白银因为技术突破以及风险偏好回升表现强劲，但因其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因为汽车工业受益，同时供需两端均有利于铂族金属。 焦炭： 1、国内焦炭市场成交弱，部分地区价格略有下调。 2、天津港焦炭场存154万吨（+3），秦皇岛煤炭库存830万吨（+7） 3、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0） 4、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累。 豆类油脂： 1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收升,连涨七个交易日,触及五个月高位,因预计南美供应减少将提振美国出口,特别是向最大的买家中国的出口. 2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为2％（对应美豆）；9月期货压榨利润0％（对应巴西大豆）。豆油9月进口亏损503(昨日)。棕榈油5月进口亏损822（昨日856）； 3、广州港棕榈油现货报价7750(+30)；张家港大厂四级豆油现货报价9050(+50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3100(＋20)；南通菜籽油现货报价9800(0)。青岛港进口大豆分销价3990(＋10)。 4、国内港口棕榈油库存86(-1)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。 5、巴西顾问公司Agrural降低对巴西2011/12年大豆产量预估至6,800万吨,上个月预估为7,020万吨.而另一企业Agroconsult降低其预估至6,960万吨,之前预估为7,100万吨. 6、油世界表示,今年全球大豆出产可能减少7.2%或1,900万吨,跌幅将创纪录,主要因为南美的关键种植区天气恶劣. 7. USDA最新数据显示,最新一周出口销售403.24万吨美国大豆,高於市场预估区间的350-390万吨.USDA称,中国买入52.11万吨2011/12年的大豆和280.5万吨2012/13年的大豆,同时美国还售出6.8万吨2012/13年大豆,出口地不详.USDA称,最新一周出口销售21.6万吨豆粕,2.52万吨豆油,两者均高於市场预估 小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主，但是需要关注13美金压力位。 棉花： 1、28日主产区棉花现货价格：229级新疆21315，328级冀鲁豫19695，东南沿海19642，长江中下游19558，西北内陆19423。 2、28日中国棉花价格指数19615(-6)，2级20879(-3)，4级18815(-2)，5级16964(-2)。 3、28日撮合3月合约结算价20318(+28)；郑棉1209合约结算价21750（+115）。 4、28日进口棉价格指数SM报106.51美分(+0.46)，M报102.35美分(+0.35)，SLM报101.7美分（+0.56)。 5、28日美期棉ICE1205合约结算价92.24美分(+1.57), ICE库存136523(+1999)。 6、28日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26650（-10），31560（-10），22100（-20）。 7、28日中国轻纺城面料市场总成交量355(-5)万米，其中棉布48(-2)万米。 8、28日收储成交13540吨；本年度收储累计成交267.835万吨。 棉花现货呈止涨态势，期限套利空间被压缩，但供应格局向紧，棉企仍看好后市；外棉方面，因谷物市场升势及美元下跌推动，ICE期棉收高；但由于需求跟进不利，纱线价格有所下滑，关注收储后供需格局的变化，短期郑棉的调整仍可能持续，棉花动力取决于商品大势的驱动。短期郑棉调整较为充分，且技术上有回暖迹象，总体多头势力略占上风。 PTA： 1、原油WTI至106.55（-2.01）；石脑油至1074（+7），MX至1390（-10）。 2、亚洲PX至1633（-15）美元，折合PTA成本9330元/吨。 3、现货内盘PTA至8960（-50），外盘1191.5（+3.5），进口成本9386元/吨，内外价差-426。 4、PTA装置开工率96（-0）%，下游聚酯开工率87.9（-0）%，织造织机负荷65（+0）%。 5、江浙地区主流工厂涤丝产销有所回落，平均在6-8成，部分工厂有低价大单成交，较高做平，较低5-7成；价格部分稳定，部分有25-100下滑。 6、中国轻纺城面料市场总成交量约355（-5）万米，其中化纤布约307（-3）万米。 7、PTA 库存：PTA工厂2-6天左右，聚酯工厂5-15天左右。 下游聚酯产销略有回落难有起色，PTA合同结价高价出台后期货受到追捧，且成本支撑仍然较强，多方略占上风，PTA后市上涨持续的空间和时间取决于供应商限产的程度。 LLDPE： 1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍可能有抬升空间，但幅度有限。 2、华东LLDPE现货价区间9900-10100。LDPE华北市场价10930（+0)，HDPE华北市场价11070（+0），PP华北市场价10500（-0）。石脑油折合连塑生产成本约11700。 3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1285（+0)，折合进口成本10235，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9900-10050元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。 4、交易所仓单量3459（-120）。 5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到9800附近的支撑位，9800-10000价位中长期将具备买入价值，但是上涨幅度亦不能看太高，10800附近将逐步具备抛空价值。 pvc： 1、东南亚PVC均价1010美元(+0)，折合国内进口完税价为7927。 2、远东VCM报价880美元(+0)。 3、华中电石价3675（+0），西北电石价3375(-0)，华北电石3680(+0)。 4、电石法PVC：小厂货华东6570-6620，大厂货华东价6620-6620； 乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7050。 5、华东32%离子膜烧碱865（-35），华北离子膜烧碱775（-0）。 6、华东液氯1100（+100），华北液氯900（+200），华中液氯500，西北液氯100 7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+133.78 8、交易所仓单4396张，减0张。 9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量 （折成100%）208.8 万吨，同比增12.4% 10、现货方面，目前下游塑料制品行业开工率处于客观的放大阶段，但是相对于庞大的PVC库存量，客户消化容量有限，目前现货上行力量不足。电石走势较稳，难以推动PVC反弹。液氯方面，华东、华北地区受益于下游环氧丙烷、氯化石蜡等耗氯行业的开工率回升，价格攀升，一方面或会降低华东、华北地区的PVC装置开工率，另一方面PVC的低迷也会抑制其强势上行。近日宏观利好因素连连刺激，期货价格上扬，昨日月均期现价差达到133.78，如果宏观持续看好，或会拉动现货价格，否则则会下行。 甲醇： 1、布伦特原油121.55（-2.62）； 2、江苏中间价2850（-10），山东中间价2710（+20），西北中间价2325（+0） 3、CFR中国372（+4），完税2926.03； CFR东南亚379（-1），FOB鹿特丹均价285（-1）；FD美湾113.25（+0） 4、江苏二甲醚价格4400（-0）； 5、华东甲醛市场均价1225（-0）； 6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（+0）； 7、张家港电子盘收盘价2870（+15），持仓量10242； 8、截止2月23日，华东库存50.2万吨（+0.6），华南库存13万吨（+0.2）。 9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。 10、ME1203即将进入交割月，价格存回归需求，短期因素建议关注。 基本面上，关注3月可能的进口增量。目前甲醇库存依然不小，需求在逐步恢复，但淡季下速度相对偏慢，为此后市逢高沽空仍为主要操作思路。短期看，受部分装置检修影响，内陆价格近期走势强劲，港口与其价差有所缩小，昨日CFR中国价格有所上行，受此影响，短期甲醇走势建议关注，操作上，建议空单可考虑短期获利减量，等待时间和空间到位后，继续加量。 燃料油： 1、美国原油期货周二连续第二天收低,因耐久财订单疲弱盖过了正面的消费者信心数据,同时技术信号显示从接近每桶110美元开始的修正还未完成 2、美国天然气：库存高于近5年均值近40.2%，暖冬，需求弱，同时供给压力依然较大；近期加拿大能源公司计划减产由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产1 Bcf/D，导致价格大幅反弹。 3、亚洲石脑油价格周二持坚,与此同时4月上半月/5月上半月间的跨月价差升水触及每吨25美元,创下约26个月来最高，因供应持续吃紧且裂解价差升至11个月高位。 4、WTI原油现货月（4月）贴水0.42%(+0.00%)； Brent 现货月（4月）升水0.75%（+0.00%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水15美元（-0.6）。 5、华南黄埔180库提价5300元/吨（+0）；上海180估价5425（+0），宁波市场5440（+0）。 6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+0）；华东国产250估价5025（+0）；山东油浆估价4700（+0）。 7、黄埔现货较上海燃油5月贴水84元（-2）；上期所仓单30450吨（+0）。 小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，1月下旬美国第二大天然气生产商宣布减产导致当日价格大幅反弹，但目前库存压力依然较大。 WTI现货月贴水持稳；Brent 现货月升水持稳，处于2个月高位；伦敦柴油现货月升水转为贴水，美国汽油现货月贴水进一步走弱，取暖油现货月升水降至1个月低点。石脑油供给吃紧，近月升水处于26个月高位。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。 白糖： 1：柳州中间商新糖报价6500元/吨; 12034收盘价6583（-4）元/吨，12054收盘 价6686（-1）元/吨； 柳州现货价较郑盘1203升水-90（+28）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-130 （+43）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=0（-15）元，昆明5月-郑糖5月=-110（-4） 元； 注册仓单量563（+0），有效预报787（-60）；广西电子盘可供提前交割库存 26330（+1010）； 2：ICE原糖3月合约下跌1.55%收于26.09美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05）， 完税进口价6441元/吨，进口盈利59元，巴西白糖完税进口价6752吨，进口盈利 -252元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据 ，全国产糖量同比减少42.95万吨 ，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻； 4：OCSB称，未来五年泰国每年糖产量料增加5%； 5：多头方面，摩根大通减仓1672手，万达增仓1868手，空头方面，华泰增仓 2769手； 6：云南产销态势基本正常，灾害影响逐步显现；广东截至2月20日产糖65万吨 ；广西本榨季砍运榨运行基本平稳；发改委称，如果糖价下跌趋势不改，国家还 将加大调控力度； 小结： A：精炼利润转好带动反弹，但库存压力仍在，整体上空间相对有限； B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力； 玉米： 1．东北港口平舱价上涨，大连港口新作平舱价2400（+20）元，锦州港2370（+20）元，南北港口价差50（-20）元/吨；大连现货对连盘1203合约升水73（+19）元/吨，长春现货对连盘1203合约升水-177（-1）元/吨；大连商品交易所玉米仓单715（+0）张； 3月船期CBOT玉米完税成本2475（+12）元/吨，深圳港口价2450（+0）元/吨； 大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为56（-35）元/吨； 玉米蛋白粉均价4345（+0）元/吨，DDGS均价1925(+4)元/吨； 2．国储收储，收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源； 3．深加工企业有利润； 4．近期下游采购逐渐进入僵局；东北农民手里余粮不多，华北上市可能对现货产生压力； 5．空头方面，国投加仓4496手； 小结 华北玉米价格并没有对整体价格造成太大压力，玉米近月仍贴水，现货普涨； 早籼稻： 1．抚州市场2009年陈粮出库价2520元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2480（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2460（+40）元/吨，江西吉水县收购价2400（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2460（+0）元； 抚州现货价格对郑盘1205合约升水-92元；注册仓单953（+0），有效预报0（+0）； 2．粳稻价格，哈尔滨2900（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2550（+0）元/吨，合肥 2460（+0）元/吨，九江2550（+0）元/吨； 3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3320（+0）元/吨，九江早籼米3340（+0）元/吨，武汉早籼米3360（+0）元/吨；长沙晚籼米3320（+0）元/吨，九江晚籼米3690（+0）元/吨，武汉晚籼米3560（+0）元/吨； 4．国家2012年最低收购价2400元/吨；米厂利润空间缩小； 5．多头方面，良运加仓1209手； 小结 进入青黄不接的阶段，现货继续小幅上涨，米价上涨； 麦子： 1．菏泽普麦价格2130（+0）元/吨，强麦仓单价格价格2320（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1203升水45（+0）元，强麦仓单价格较郑盘1203升水-19（+0）元，目前交易所内仓单质量较差；早报全文内有按照预估仓单价格计算的移仓收益； 2．济南面粉价格2650元； 3．多头方面，良运加仓2138手，国联加仓2364手；空头方面，国投加仓1626手； 小结： 近期小麦市场有所回暖，销区价格小幅上扬，不过5月仓单压力整体仍然较大； 永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398203（橡胶），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88398227(燃料油)，88370937（白糖 谷物） 责任编辑：翁建平 |
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