宏观面暂时趋稳，利于国内商品延续反弹格局，只是沪胶已经先于其他商品出现调整走势，预示此轮沪胶反弹行情将步入尾声。

短期胶价面临调整压力

眼下宏观面利好已无法激起沪胶的上涨意愿。短期沪胶1205合约似有构筑双头迹象，投资者需警惕调整行情出现，操作上维持中性偏空思路。

受伊 朗局势恶化，G20全球救市预期提振以及美国消费者信心上涨等因素推动，上周五NYMEX油价创近9个月来新高。虽然宏观面再度出现偏多氛围，带动近期国内商品出现跟涨行情，但沪胶走势却不领情。尽管日本央行推出了新一轮量化宽松措施，日胶受益涨势明显，但对于沪胶的提振效应却不显著，内外胶价出现背离现象。种种现象表明，眼下宏观面利好已无法激起沪胶的上涨意愿，短期胶价面临调整压力。

日胶强势难以提振沪胶

近期，日胶走势明显强于沪胶，上周沪胶上行4.86%，日胶上涨近7%，原因主要是日胶受到日本央行量化宽松，日元贬值影响，加之1月日本汽车销量增幅超4成提振。而反观沪胶，由于首月中国汽车产销增速出现同比和环比大幅度下滑，市场做多热情消退，加之上周降准更多的是出于缓解市场流动性不足的考虑，资金面没能给沪胶市场传达做多的信号。正是基于不同的影响因素，内外胶走势才会出现分化现象。如果在影响因素不发生改变的情况下，日胶强势格局难以给沪胶带来推动效应。

云南旱情有待观察

近一周，我国云南旱情再度升级，市场对干旱可能造成天胶减产的预期也传得沸沸扬扬。据相关报道，此次旱情较严重的地区主要为滇东、滇中北以及滇西部分地区，受灾程度较2011年同期偏重，而我国云南适宜种胶的区域只分布在西双版纳、瑞丽、河口、临沧、普洱及文山等滇南地区。由此来看，云南橡胶种植区并不是此次旱情的主要发生地。即使滇南受到部分旱情影响，对橡胶树的破坏程度也有限。因为目前云南天胶产区还没有开割，而处于停割期的橡胶树对水分的要求不会太高，只有在割胶的时候才会对降雨有较大需求。因此云南旱情对天胶的影响有待观察，利多效应远不如市场预期的那样给力。

橡胶业出口压力增大

随着欧盟REACH法规的逐步实施，以及将于2012年11月正式实施的欧盟轮胎标签法，我国轮胎企业出口欧盟将面临着越来越大的安全环保压力。中国橡胶工业协会的报告预计，2012年中国橡胶行业出口增幅将延续2011年的回落趋势，主要产品轮胎的出口量增幅也将继续回落，不排除面临持平的风险。

首月国内出口轮胎，1月份国内共出口轮胎5.46亿美元，较上个月下降43.7%。其中，子午胎4.69亿美元，占85.9%，斜交胎0.77亿美元，占14.1%。斜胶胎出口0.77亿美元，较上个月的1.21亿美元下降了36%。由此表明，回落趋势依旧没有发生转变，弱势格局将造成橡胶业出口压力持续增大。

上周五，G20聚首酝酿2万亿美元的全球救市方案，虽然没有出台具体措施，但给予市场偏多的信号。宏观面暂时趋稳，利于国内商品延续反弹格局，只是沪胶已经先于其他商品出现调整走势，预示此轮沪胶反弹行情将步入尾声。短期沪胶1205合约似有构筑双头迹象，投资者需警惕调整行情出现，操作上维持中性偏空思路。