在国家收储100万吨和广西地方收储50万吨的利好消息刺激下，郑糖在振荡中价格重心不断上移，但始终受阻于6700元一线，目前上行困难，多空分歧较大。

国家收储“以时间换空间”

国家第一批50万吨国储糖第二次收储已经结束，两次收储共计成交21.7万吨，糖厂交储情绪不高，惜售情绪较浓。根据笔者前期在主产区广西的调查，不少制糖企业仓库里囤积了大量新糖，其中有部分企业加租了仓库以容纳新糖。糖厂对于国家6650元/吨的收储价接受度不高，认为价格偏低。

因为本榨季广西制定了500元/吨蔗料对应7000元/吨糖价的联动机制，如果糖价低于7000元/吨，糖企还是必须按照500元/吨的价格支付蔗农蔗款，制糖企业难以接受。此外，今年来宾、崇左两地的甘蔗出糖率降低，差不多要9吨甘蔗才能出1吨糖，企业的生产成本被抬高，利润空间被压缩。

企业盼涨心态导致其宁愿囤积新糖，也不愿在现货盘面上走货或者交储。但国家收储的决心不变。据了解，如果后期交储情况还未改善，相关部门可能考虑使用配额交储的方法，对一些大型糖厂进行征收。如果能够按照计划收足100万吨，食糖短期销售压力将陡然减轻，郑糖上涨之势未竭，将极有可能再创近期新高。

国家收储也是在以“时间换空间”。一方面，国储糖存在轮库需要，目前的收储只是将压力延后。此次的南宁糖会上，相关部门明确表态，如果糖价在7000以上，不排除有再度抛储的可能。另一方面，目前制糖企业尚未收榨，资金压力并不明显，因此囤糖待沽的现象比较普遍。但随着榨季的推进，企业后期关注的焦点就会转移到销售。下游消费能否认可高糖价尚有疑问，如果下游消费不买帐，那么制糖企业出于资金回笼的考虑，必然不会死扛糖价，糖价见顶回落的可能性较大。

下游消费疲软难以救市

广西糖会上公布的各大产区销糖数据普遍不佳，大量走私糖和库存陈糖充斥市场，严重挤压了新糖的销售空间。国内食糖消费低迷已是不争的事实，在新糖开榨放缓的同时，销糖量也出现了下滑。替代品使用较多，占据了食糖的销售份额，本次糖会预测本榨季的消费量大约在1350万吨，较去年出现了下滑。

下游消费企业对高糖价也怨言颇多。笔者调研的一家江苏老牌糕点生产企业坦言，受高糖价的影响，该企业使用淀粉糖替代了约20%的食糖用量以降低成本。下游市场不认可，制糖企业推高糖价只能是昙花一现。

国际糖市走势不明朗

国际原糖3月合约近期连续走高，间接提高了我国进口糖的成本。但近期国际糖业机构ISO修正了原先的产量预报，将原糖过剩量上调至517万吨。印度，欧盟、泰国原糖的大量增产导致其出口量有望增加。印度预计其本榨季原糖过剩量将超过400万吨，在出口了100万吨原糖后，新的100万吨出口配额已经下发，如果条件许可，有可能在后期出口更多的原糖。欧盟的情况也大体类似。受到原糖供过于求的因素影响，支撑国际原糖价格上涨的因素较为薄弱，原糖价格后期很可能下跌。

总体来看，受国家收储影响，郑糖目前陷入上下两难的局面，但此波上涨尚未见顶。长期来看，国内糖价下跌仍不可避免。因此，投资者看空但目前不宜追空，6800以上分批建仓放空。