在全球地缘政治环境复杂的大环境下，油价将受风险因素的助推及货币政策的拉动影响不断上行，回调的低位将是多头进场的时机。

近期，NYMEX原油连收8根阳线创9个月以来的新高，向上冲刺110美元/桶后高位回落，布伦特原油上行至125美元/桶，以欧元计价的布伦特原油更是升至纪录新高为93.60欧元/桶。2002年以来的布伦特与WTI原油价差，最高至27.88美元（2011年10月），最低至-14.88美元（2008年9月），价差区间在-10至10美元的概率高达90%，目前两者价差在16美元徘徊。同时，Seaway输油管道将于今年6月改向，令原油从库辛流向墨西哥湾。未来两者价差可能向正常水平回归，WTI将比布伦特呈现更强走势。

地缘政治助推油价猛涨

2012年全球地缘政治格局依旧复杂。南苏丹虽然已经分立，但国家边境纷扰不断，影响石油供应；中东北非局势动荡，叙利亚原油供应不稳定；伊 朗核问题依然是聚焦的热点，伊 朗石油的禁运仅是经济大棋局的初步部署。

从世界原油市场的供求格局看，美国对伊 朗的制裁可能会导致两种结果：一是禁运取得显著效果。伊 朗每天350万桶石油产量的缺失将严重打击全球供应。但预期欧盟禁运将只会导致伊 朗石油改向其他国家，特别是印度和中国，他们不会彻底把伊 朗石油从市场中排除。二是如果伊 朗中断对欧部分石油供应，沙特将弥补原油市场的供应空缺。而在市场担忧情绪的作用下，在伊 朗石油的禁运、霍尔木兹海峡原油运输有可能受阻的影响下，油价的成交重心依然会不断上移。

货币政策轮番启动支撑油价上行

央行宣布,2月24日起下调存准率0.5个百分点，此次释放资金约4000亿元，增强市场中期流动性。欧洲央行再次向欧元区银行业提供三年期超低利率的无限量贷款，即第二轮长期再融资操作（LTRO），预计此轮LTRO操作规模在4500—6000亿欧元，此举将为欧洲金融市场注入更多流动性，黄金白银市场也大幅走高。因此，在宽松的货币政策环境下，市场风险情绪将大幅改善，原油在短暂的调整后仍会回归上涨通道。

释放油储的可能性不大

近日，美国财长盖特纳称，美国正对释放战略原油储备进行认真观察和评估，此消息使得油价承压，原油连续两日出现回调。目前，IEA及各成员国释放储备的可能性并不大，因2011年6月23日IEA宣布释放储备后，油价仅下跌2天后即快速反弹，没有达到释放石油储备来压低油价的预期。此外，部分多头持仓获利了结也导致了原油价格下跌。

美国原油库存因进口量提高连续第二周增加。美国石油协会API公布，上周美国原油库存增加52.1万桶，汽油库存减少91.6万桶，馏分油库存大减330万桶。美国的汽油消费即将启动，库存继高位后出现回落，新一轮的去库存化将要开始，需求的向好也将引领油价上行。

我国将改变原油战略格局

1月份中国对沙特原油的日均进口量达114万桶，增长逾14%，对俄罗斯原油的日均进口量较上年同期扩大一倍，至58.4万桶左右。俄罗斯与中国长达1年的石油价格争端日前宣告解决。俄石油公司与俄国家石油运输公司将向中国石油天然气集团公司提供每桶1.5美元的折扣，折扣将从去年11月初算起，而中石油则将全额偿清1.34亿美元的欠款。对于亚洲国家，原油价格每上升10美元，印度和印尼实施的国家燃油补助增加将相当于GDP的0.3%，而马来西亚类似的增长为0.6%，对美国及欧元区经济复苏极为不利。