在国内宏观经济好于预期以及国际油价不断创出新高情况下，PVC近期走势较为强劲，主力合约已经站上7000元/吨关口。不过，笔者认为PVC行业产能过剩，加之下游需求始终低迷，PVC期价将延续振荡格局。

供应压力不减

产能过剩一直是PVC市场老生常谈的问题。从产能情况来看，近年来，我国PVC产能呈现持续增长态势，但开工率却一路下滑，从2003年的76.48%下降至2010年的54%。截至2011年年底，我国PVC产能达到2255万吨，然而2011年1—12月份我国PVC累计表观需求量为1371.4万吨，PVC供应压力明显。尽管当前的产能过剩问题已经非常严重，但是大型企业仍然在抢夺资源，扩大规模，以便能在激烈的竞争中生存。预计在“十二五”期间，国内PVC产能仍将以200—300吨/年的增速扩张，产能过剩的矛盾仍在延续。从PVC企业年度生产情况看，每年的3、4月份为PVC生产企业集中检修期。由于企业的销售压力较大，且亏损较为严重，山西霍家沟、包头海平面已停车检修，其他企业也将陆续检修。但是基于PVC行业产能过剩的大背景，企业停产检修带来的利好颇为有限。

成本支撑趋强

上游电石市场渐趋稳定。前期由于PVC下游需求不佳，PVC企业成本压力巨大，不仅降低开工率，还减少对上游电石原料的采购，电石价格一度出现回调的行情。不过，电石企业由于亏损较为严重，自身的成本压力加大，也不得不降低开工率，减少损失。近段时间，由于电石库存消耗殆尽，并且到货量不佳，PVC企业力图上调电石价格，稳定自身的原料供应，这使得电石价格重心普遍上移。后市来看，由于电石市场前期停车企业部分在检修，并且部分企业依旧亏损，电石开工并未有大的变化，内蒙乌海、宁夏平罗等地电石开工率仅在四五成的水平。电石企业的低开工率，使得市场供应增加较为有限，电石价格仍有进一步上涨的空间，对PVC价格将产生较好的支撑。

下游需求难见好转

PVC主要下游制品为各类型材、管材，以及电力系统的电线电缆、薄膜等。其中，型材板材占总消费量的35%，管材、管件占27%。 它们主要是在房屋建成后当作装修材料来使用，因此PVC 的消费情况与房地产行业的发展息息相关。近期地方政府对于房地产调控的变相放松成为市场关注的焦点。不久前“芜湖新政”被叫停，上海楼市微调一周后夭折，地方政府在与中央政府的博弈中明显处于下风。近期住建部重申房地产调控政策绝不会松动，地方玩小动作露头就打，市场对于房地产放松的预期进一步落空。而房地产开发商普遍面临着去库存的压力，今年保障房的建设也难以阻碍房地产投资增速的下滑，下游型材、管材等制造业销售受阻，对PVC的需求料难改善。

综上分析，虽然PVC企业在通过停产检修进行自救，且电石价格有进一步上涨的动能，但是受行业产能过剩的拖累，尤其是下游需求持续低迷，PVC期价难以走出趋势性行情，后市仍将在7000元/吨一线宽幅振荡。