橡胶现货

上周五，亚洲现货橡胶价格持稳，周末前夕交投迟缓；3、4月装船的泰国3号烟片胶报409美分/公斤，国内进口完税价格在30856元/吨左右。合成胶市场上，3月初，国内公司继续维持顺丁胶销售价格在27600元/吨，部分顺丁胶商家小幅降价以便出货，但因国内多家装置减产或停工，加之轮胎企业开工良好，下游需求缓步复苏，多数贸易商对后市预期仍较乐观。丁苯胶市延续弱势振荡态势，贸易商适量调整价格销售前期库存，致使市场报价小幅波动，然而随着现货成本逐步提升，丁苯市场暂无大幅下滑风险。

上游市场

上周NYMEX原油期货下跌2.42%，至107.43美元/桶。在地缘政治局势紧张、全球需求恢复以及流动性充裕的大背景下，油价短期易涨难跌。

受现货供应增多，以及下游合成橡胶厂家减产影响，亚洲乙烯价格下跌，报价在3890美元/吨CFR中国。国内方面，盘锦乙烯出厂价25000元/吨，中石化报价暂稳于27500元/吨。在市场大幅回落后，下游心态不太乐观，需求复苏缓慢。

下游市场

由于失业率降低、企业业绩良好及消费者购买积极性提升等原因，美国2月份新车销量同比增长15.7%，创近4年来同期最高水平。日本2月份国内新车销售量达到51.9626万辆，同比增29.5%，主要受2011年12月份开始的环保车购车补贴政策刺激。

仓单库存

上周上期所橡胶周度库存小计较前周减少1935吨，至28404吨。截至2月27日，国内青岛保税区天胶库存17.9万吨，合成胶3.4万吨，复合胶2.8万吨，合计共有橡胶库存24.1万吨，较前期的24.92万吨下降8200吨。

主力持仓

上周五，RU1205合约持仓量较前周减少9674手，至260596手，前20名主力净多持仓9435手，多空比值从1.08增加至1.15，RU1205日换手率为3.81。总体来看，沪胶上周振荡加剧，持仓缩减，但主力空头减仓意愿明显，多头继续占据优势，预计后市将继续振荡走强。

操作建议

美国非农就业数据、希腊局势、欧洲第四季度GDP、欧洲央行和英格兰银行利率会议是本周需要关注的焦点。欧洲央行进行的第二轮三年期再融资操作释放出5300亿欧元的低成本资金，略超过市场预期的5000亿欧元规模，市场期待此举能促使欧洲银行业的信贷资金流向企业。2012年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回升0.5个百分点。PMI指数连续三个月回升，进一步明确了经济回调趋稳的态势。

技术面上，RU1205合约企稳于29000点之上，上方阻力区间在29500—30000点，但多头格局未破，未来仍将振荡偏强。综合来看，美国、日本新车销售状况良好，国内橡胶库存继续消化，对橡胶构成价格支撑，主产国集中停割及下游轮胎生产旺季的到来是拉动价格上涨的主导因素。操作上，继续保持多头思维，上方目标位为30000点。