一、行情回顾

2月份，希腊债务谈判显然成了主导金融市场的决定因素。中上旬，由于欧银已通过长期限再融资操作，间接购买债务国主权债的先例，且欧元区成员国团结一致维护欧元地位的态度坚决，市场预期希腊问题谈判总体偏乐观，带动了金属价格一度上行，并偿试突破春节假期高点；但突破未能成功，在欧元区财长被宣布推迟后，市场悲观气氛瞬间弥散，并直接带动金属价格下行。虽然22日财长会议最终批准了希腊第二批援助协议，但市场担忧情绪仍未能完全消除，截止撰稿时金属价格总体仍以震荡徘徊行情为主

二、宏观基本面信息

1 .美国供应管理协会(ISM)宣布美国2月ISM制造业指数为52.4坏于预期，1月的ISM制造业指数为54.1点。美国商务部宣布美国1月营建开支环比降0.1%坏于预期。1月份的营建开支环比降0.1%。美国劳工部将于周五公布2月非农就业人口及失业率数据。鉴于美国经济呈现加速复苏态势，市场普遍对美国2月非农就业数据报以乐观预期。经济学家平均预期2月的非农就业将增加20万人，将延续1月增长24.3万的良好势头。此外，经济学家预计2月的失业率将维持在8.3%的3年来最低点。

2.欧元区近期公布的数据相当糟糕，尤其是制造业、通胀及失业率等，这暗示欧元区经济未来可能陷入衰退。同时，在希腊第二轮援助协议达成后评级机构标普及穆迪仍继续下调了该国评级，围绕希腊救助计划的不确定性会令欧元继续承压，下周将很关键。欧元集团主席容克称希腊已完成接受救助的合法行动，但等待民间债务互换在3月9日前完成才能发放金援。

自去年12月21日以来，欧洲央行连续实施两轮LTRO，上周三该完成向金融机构注入5295亿欧元的第二轮长期再融资操作，以1.0%超低利率贷款给金融机构，进一步缓解市场流动性匮乏窘境。市场资金面紧张情势得到大幅改善，欧元区外围国债收益率持续下滑，欧债情势得到有效缓解。欧洲央行本周四将宣布利率决定，但在上周流动性操作后，分析师相信欧洲央行将维持利率不变。

3 中国国家统计局和中国物流与采购联合会(CFLP)3月1日发布新闻稿称，2月PMI比上月小幅提升0.5个百分点，连续三个月位于50的扩张与收缩临界点以上，表明制造业经济总体继续保持稳定增长，但与往年同期相比，增长幅度较为平缓。

三、现货市场综述：

1、受市场利好推动，国内铜价延续上行势头。本周后期开始成交有所改观，但以近期总体现货市场情况来看，开工率并没有达到往年的水准，需求依然略有偏弱。在刚性需求仍未出现大幅好转地情况下，部分贸易商的心态仍会比较谨慎，成交情况大多表现一般。

2、 LME铜最新库存为289000吨，较前一周减少14500吨。上期所本周库存量为221487吨，较上周增加5401吨。LME铝最新库存为5101150吨，较前一周减少14325吨。上期所本周库存量为345846吨，较上周增加18077吨。

四、市场展望

总的来看，市场预期美国正快速复苏，与此同时欧元区经济则表现较差，且在欧债危机的背景下，围绕希腊救助计划的不确定性会令欧元继续承压。本周欧元区、英国、加拿大及澳大利亚将再次议息，此外美国2月非农就业报告也将在周五压轴登场，预计该报告将掀起金融市场大浪。目前形式来看，市场对欧元区利率预期为维持不变，美国非农就业数据预期再次向好，美欧经济基础差距明显，美元再次上行概率较大，这将使铜价承压。从供需层面来看，经济复苏有利于支撑铜需求预期，又间接支撑铜价。因此，铜价仍处于震荡行情之中，未来再次上行可能性正在增加。

操作建议：总体仍以震荡偏强思路为主。沪铜1205合约料以59000—62000区间震荡，逢有效突破62500价位后，多单可以20%的仓位介入，止损62000。周五适当减仓规避夜盘市场风险。