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浙商期货魏玉坤：两会期间连塑将振荡偏强

往年两会期间期现货价格变化

1.两会期间LLDPE期货价格变化情况

从上图可以看出，在LLDPE上市四年多时间里，在两会前至会后一个月内，LLDPE期价一般会出现一波上涨。其中，2009年涨幅最为明显，高达26.48%，主要原因一方面是，LLDPE期价处于2008年暴跌后的修复时期，本身具有较强的上涨动能；另一方面，金融危机之后，政府为了应对危机，提出了“四万亿”一揽子救市计划，当时的会议对该计划进行解读和强化，极大地提振了市场信心。

另外，今年还是五年一次的换届年，国家政治周期更迭将会对市场产生更大的影响。从以往换届年两会对大盘的影响来看，自1991年以来，1992年、1997年、2002年和2007年这四年的3月份大盘都出现上涨，而且上涨幅度较为可观，平均涨幅为9.73%。因此，我们认为，2012年3月份股市仍有望延续涨势。2012年，两会于3月3日召开，民生投资、促进内需、结构性减税等将成为重要议题，从而带动相关板块上涨，助力大盘延续涨势。

自股指期货上市以来，LLDPE与股指期货表现出了较强的相关性，相关性系数高达0.86，2012年以来该系数略有下降，但仍处于0.82的较高水平。我们可以大胆推测，换届年的两会在拉动大盘上涨的同时，也会助力LLDPE期价进一步上涨。

2.两会期间LLDPE现货价格变化情况

在以往两会前至会后一个月时间内，现货价格同样出现了小波上涨，其中2009年亦最为明显。但与期货不同的是，现货价格会更多地受基本面制衡，加之国内石化厂家处于垄断地位，因此，政策因素反映在现货价格变化上就会大打折扣，涨幅较小。

本次两会期间价格影响因素

1.宏观政策预期

通过对以往两会行情的分析，我们发现，自1998年以来，历年两会多就 “三农”问题、经济结构调整和产业优化升级、扩大内需、加强文化建设等重要议题展开讨论。而本次两会又适逢换届年，必然会因政治周期的更迭而出现更多政策利好。

2.上游成本支撑

受地缘政治因素影响，国际油价持续飙升，石脑油、乙烯跟涨极大加剧了LLDPE成本压力。目前石脑油日本报价1072美元/吨CFR，东北亚乙烯报价1280美元/吨CFR，换算LLDPE生产成本为12064元/吨，远高于目前市场价。另外，东南亚乙烯价格暴涨推升PE成本，因此国内进口LLDPE价格或进一步走升。

3.石化装置检修增多，限量放货

年后，中石油、中石化一季度减产消息兑现，茂石化、上海赛科、大庆石化、天津联化等生企业装置相继停车。镇海炼化和上海石化装置4—6月亦有检修计划。3月初，中石油、中石化调涨挂牌价格，目前主流在9900—10100元/吨，同时限量放货。贸易商有囤货行为，但普遍表示市场货少，有价无货。

4.下游需求缓慢恢复

年后市场普遍预期2、3月份华北地区农膜需求进入旺季，但受天气等其他因素影响，实际情况却不尽如人意，成交偏淡。进入3月份，随着天气转暖，华北地区农膜需求缓慢恢复，LLDPE成交尚可，或许会提振后市行情。

结论及操作建议

通过分析历年两会期间LLDPE期现价格变化，我们认为，受政策预期影响，LLDPE在两会前至会后一个月时间内一般会出现一波上涨。结合目前基本面情况，我们认为LLDPE短期或振荡偏强，一旦成功站稳10500元/吨重要关口，则上看10800—11000元/吨重要压力带。前期趋势多单继续持有，趋势空单暂且回避。

虽然连塑目前具有较强成本支撑，且技术面上有走强动力，但市场变化瞬息万变，未来可能对连塑期价产生打压的风险事件有：第一，根据以往经验，一季度过后，随着取暖油需求淡季来临，原油往往出现一波季节性下跌，后市密切关注伊朗局势进展情况；第二，根据大商所的交易规则，3月塑料仓单将集中注销，对近月合约产生巨大压力。

责任编辑：翁建平

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