2月份市场关注的希腊第二轮援助协议终于达成协议，欧债担忧情绪趋缓。而欧美经济复苏仍显疲软，各国延续量化宽松货币政策预期升温，在多重利好因素影响下，黄金维持强势格局延续冲高。截至发稿，现货金价最高反弹至1787.27美金/盎司，涨幅1.66%。沪金主力合约AU1206最高反弹至363.15元/克，上涨5.86元/克。

基本面分析

1.希腊各方达成协议  欧债担忧暂时趋缓

欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议，将提供1300亿欧元资金，并要求希腊在2020年之前将债务与GDP占比降至121%。私营部门希腊债务持有者预计将承担总计53.5%的债券名义价值损失，这也将成为削减希腊1000亿欧元债务的债务兑换的一部分。先前私营持债人预计将承担50%的名义损失，这等同于当前债券净价值大约70%的损失。

欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议后，希腊并非高枕无忧。德国议会2月27日将就希腊救助方案和EFSF的使用进行投票。3月1日-2日欧盟峰会，该会议将决定是否允许ESM和EFSF并行，以增加欧元区的救助能力。各国领导人可能也会给出其对第二轮救助计划的支持。此外，欧元集团主席容克表示，不排除希腊需要第三轮援助的可能性。

有消息称欧洲央行将在2 月29 日将实施第二轮LTRO 长期贷款操作，通过其三年期再融资操作以1%的利率向欧洲银行提供近5000 亿欧元的贷款，这将再度改善欧洲银行业的流动性风险。美、日、欧三大经济体的央行同时实施量化宽松政策有望在未来进一步支撑金价走高，而新兴经济体央行为控制外储贬值风险也将买入更多的黄金。 另外，近期意大利和西班牙的十年期国债收益率持续下滑，并处于5.5%以下的相对安全水平，一年期美元Libor 利率也持续下跌，显示欧债危机紧张情绪得到缓解，这将继续支持金价和商品走势。

2. 各国量宽政策延续  美联储QE3预期升温

英国央行(BOE)公布的2月会议纪要显示，9位委员中有7位投票支持扩大量化宽松(QE)规模500亿英镑，但2位委员认为有必要扩大QE规模750亿英镑。此后，英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)委员费舍尔(Paul Fisher)表示，英国经济前景依然高度不确定，他对是否需要更多量化宽松政策(QE)持开放态度。虽然受希腊二轮援助协议达成等利好影响，英镑本周小幅收高；但进一步QE已成英镑隐忧。

另外，日本央行(BOJ)在2月政策会议上宣布把20万亿日元的资产购买专项资金再增加10万亿日元，这10万亿日元的新增部分将全部购买长期国债。日本央行(BOJ)行长白川方明强调，日本央行决心维持超宽松的货币政策，直至消费者通胀率有望达到1%。此后，白川方明再度表示，油价引发的物价暂时性上涨不会导致央行停止宽松政策，凸显出央行执行宽松政策的决心。

美联储1月议息会议后，美联储主席伯南克关于经济增长和失业率的担忧的讲话，仍然显示出美国货币政策当局乐于在短期内再度打开货币闸门。同样在这次会议上，美联储首次发布了该行理事对联邦基金利率的预期。这显示，美联储至少将在2014年前保持目前的低利率水平，与此前相比，低利率的承诺期被再度推晚了18个月。QE3被摆上桌面，对于美联储和伯南克来说，并不是一个困难的选择。美联储的职能是稳定物价并增加就业。而在通胀风险相对稳定、产出缺口仍然巨大以及失业率仍然稳定在8%以上水平的情形下，美联储当然有足够的理由保证其货币政策的宽松。欧债危机已经让市场确认了美元的“相对信用”，美联储也再无掣肘，其真正的考量是如何操作“非常宽松”的货币政策。当然，美联储此举也是为了防止财政政策的“相对疲软”，美国国会关于联邦赤字和预算的争吵似乎并没有终结，在这样的情形下，一旦联邦支出不能为美国经济提供足够的支持，那么美联储至少在货币政策上不会“过早收手”。在这一点上，美联储也吸取了日本央行的教训， 在经济复苏还没有稳定之前，过早货币政策的退出，将前功尽弃。同时，欧洲的不确定性并未消除。尽管出现短期稳定迹象，但美联储对欧洲衰退的传染效应很谨慎，这也成为美联储延长宽松货币政策的重要原因。