由于缺乏远期的期货价格指导，我国生猪养殖业走入了“生猪卖难——价格下跌——宰杀母猪——生猪减少——供应短缺——价格上涨——养殖增加——生猪卖难”的恶性循环的怪圈。如果及早推出生猪期货，无疑可以规避现货风险，推动生猪产业稳定运行。

7月21日韩国交易所 （ＫＲＸ）正式上市该交易所的第二个商品期货品种——瘦肉猪期货，这是亚洲第一个瘦肉猪期货合约，也是韩国股票交易所上市的第一个农业衍生产品。

我国是一个生猪养殖大国，也是一个猪肉消费大国，来自德国权威统计，2008年全球主要猪肉生产国生猪屠宰总量将达9713万吨，其中中国居首位，为4470万吨，占一半，是排名第三位的美国1068万吨生猪产量的4倍。从中国猪肉市场规模看，中国发展生猪期货具有更为广泛的市场基础。

生猪价格的波动周期一般是3至4年左右，近年来，该周期缩短到2至3年。在生猪期货推出之前，单靠政府凭借计划手段稳定猪肉价格，结果往往适得其反，甚至走入了“肉贵伤市民，猪贱伤农民”的怪圈，或者导致“肉价上涨、农民观望”的结果。如果能够及早推出生猪期货，就可以为农户和企业提供价格参考信号和避险工具，为国家宏观调控提供超前的决策参考，以市场化机制促进我国生猪产业又好又快地发展。

大连商品交易所与农业部有关单位以及行业协会、大型企业等有关方面多方位合作，克服了生猪交割过程中的质量标准关、检验检疫关、活体交割关，初步设计了“随进、随检、随交、随收”的交割流程，基本上满足大规模交割需要。可以说，经过大连商品交易所的精心准备，我国期货市场当前推出生猪期货万事齐备。

尽管韩国生猪期货推出时间较晚，但在韩国7月21日推出生猪期货当日，瘦肉猪期货成交142手（全部为８月合约），总成交额为4.91亿韩元（1美元兑1000韩元），总持仓42手，价格波动区间为3900至3960韩元／公斤之间。由此可见，生猪期货的推出既符合天时，又占据地利优势。

他山之石、可以攻玉，在我国生猪期货的设计过程中，吸取这些优点或许有助于我们少走弯路，提高生猪期货推出后成功的几率。

1.合约单位大小的设计问题

韩国推出的生猪期货合约单位为1000公斤，而CME设计的合约单位3万磅，约合1.36万公斤左右。韩国合约单位比较小，能够吸引更多的中小资金参与生猪期货交易，但无疑会加大交易成本，增加交易投机性；芝加哥商业交易所（ＣＭＥ）的合约单位较大，虽然不利于吸引中小资金参与，但却方便期货市场基金的参与，同时，对控制市场投机性也有一定的益处。考虑到我国是生猪养殖和猪肉消费大国，为培育期货市场机构投资者、控制期货市场投机风险、降低交易成本和鼓励生猪养殖业规模化发展，我国生猪期货合约应尽量借鉴二者之长处，最好将合约单位设计为5吨。

2.交割时间的选择问题

韩国交易所推出的生猪期货合约月份为连续六个月合约，而ＣＭＥ推出的生猪期货合约为每年双月份，即每年有2、4、6、8、10、12六个交割月。笔者认为，设计期货合约月份时，既要考虑到当前交易商套保的需要，还要考虑因为生猪养殖周期较长导致的未来6至12月期间的生猪价格波动变化，因此设计合约月份时还应满足生猪养殖户中长期套保的需要；既要考虑到正常情况下交易商套保的需要，还要考虑到因为季节原因导致传统节假日价格波动较大而产生的套保需要；既要考虑到养殖户套保的需要，还要考虑到加工商、消费大户的套保需要。鉴于此，建议我国生猪期货合约月份设计为2、4、6、9、10、12、1几个交割月。

3.交割方式的选择问题

韩国的生猪期货采取了现金结算方式，其采用的现金结算价为韩国国内11个市场交易的生猪平均价格指数，现货指数是以韩国动物制品等级服务局计算的现货批发市场每公斤瘦肉猪两天的加权平均价格为基准，ＣＭＥ则采用实物交割方式。现金交割方式比较简单、方便，但由于缺乏交割月现货价格和期货价格的收敛，容易导致个别机构凭借资金优势过度炒作的可能。同时，采用现金交割也不利于现货交易商、加工商入市套保。鉴于此，建议我国生猪期货应以实物交割为主。