【简评】

周一（3 月5 日）A 股早盘小幅高开，窄幅震荡后逐步走低，多头人气不足，两市成交萎缩，总成交额回到 2000 亿元左右，显示市场观望情绪较重，本轮累计上涨超过 10%，释放了超跌反弹需求，但进一步反弹需要经济数据的支撑，当前的经济状况特别是房地产调控政策预调还紧，导致市场对经济前景的看法存在较大的分歧；上证指数、沪深 300 指数已经站上 2400、2600 点，但这两个重要点位需要面临考验，我们不建议短线投资者追涨；根据中证指数公司公布的数据，沪深 300 指数的静态市盈率为 14.16倍，估值偏低，中线有较大的上涨空间，中线持有多单，逢回调加仓；

周四股指期货高开低走，在 A 股市场一路领跌下逐步走低，震荡整理阶段，指数波动剧烈，多空双方均较为谨慎，出现小幅减仓，期指总持仓小幅减少至手，小幅增加 1273 手，总持仓创历史新高，后市上下波动剧烈，对于短线投资者抓住日内交易机会，风险偏好且善于抓住短线波动的投资者会比较喜欢；

从中金所前 20 席位的持仓来看，多空双方趋于谨慎：周一 1203 合约上前 20 大席位多空双方分别减仓 1561、1039 手，但主力仍保持空头思路，前 5 位、前 20 位上的净空单分别 7319 手、5174 手，较上周有所减少；传统的两大空头席位国泰君安、中证期货仍然持有大量空单，空单量分别为 6112 手、4356 手，而对应的多单量分别只有 2791 手、2115 手，显示这两个席位投资者强烈看空的意愿；多空对峙处于历史高位，可能加剧后市波动，谨慎性投资者适量减仓。

 【要点提示】

1. 周一，国务院总理温家宝向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，2012 年国内生产总值增长 7.5%。这是我国国内生产总值（GDP）预期增长目标八年来首次低于 8%。

2.周一美国公布了 1 月工业订单数据，月率为-1.0%，显示年后采购回落，但好于市场预期的-1.5%，环比回落并不能说明美国经济出现衰退；同一天公布的美国 2 月 ISM 非制造业指数为 57.3，好于上月的56.8 和市场预期。

3.周一欧元区公布的 1 月零售销售月率为 0.3%，高于上月的-0.5%，另外欧元区2 月投资者信心指数为-8.2，虽然为负，但高于上月的-11.1；但欧元区服务业采购经理人指数为 48.8，出现回落，经济问题传导到服务业，欧洲经济问题进入后半程。

【操作策略】

中美经济数据良好，而欧洲数据下滑暂时得到遏止，但欧债问题仍在影响市场，短期或有回调；A 股估值严重偏低，不宜做空，建议短线观望或日内操作为主；中线投资者继续持有多单，并可以逢回调追加多单。