受上海地产继续严控的影响，昨日，地产股盘中多数走低，而主营房地产的凤凰股份昨日复牌毫无悬念地涨停。据凤凰控股公告，控股股东凤凰集团受让南京证券1 .48亿元股权事宜可以进入实质操作阶段。而在股权注入后，凤凰股份将成为南京证券第二大股东。而诸多迹象表明，南京证券将选择以IP O的形式登陆A股市场。

凤凰股份逆市涨停迎股权受让

3月4日，凤凰股份突然发布公告称：公司受让南京证券14800万元股权事宜可以进入实质操作阶段。为此停牌一天。昨日复牌后，在地产股普跌的背景下，凤凰股份逆市毫无意外地强势涨停。

凤凰股份持股南京证券渊源由来已久。3月4日凤凰股份的公告也介绍了此次受让的背景。凤凰集团原持有南京证券1 .98亿元股权，占南京证券注册资本的11 .18%.2008年重大资产重组时，凤凰股份获注了其中5000万元股权，凤凰集团还直接和潜在持有南京证券1 .48亿元股权。

而为保证拟注入资产的完整性，凤凰集团当时承诺：在凤凰集团协议受让南京证券的1.08亿元股权获得证券监管部门的批准、且凤凰置业“借壳上市”完成后，将目前直接持有和潜在持有的共计1 .48亿元南京证券股权，在履行监管部门的审批程序后全部转让予凤凰置业。

因此，此次受让南京证券股份，是凤凰集团要兑现数年前的承诺。

资料显示，南京证券是1990年10月经中国人民银行批准设立的江苏省第一家专业证券机构，全国创新类证券公司。截至2011年10月，注册资本18 .79亿元，总资产111.29亿元，净资产37.88亿元，净资本30 .65亿元，控股南证期货有限责任公司，发起设立富安达基金管理公司。南京证券成立20年来，年均交易量增长率65 .98%、年均利润总额增长率3 3 . 3 9 %、年均股东回报率13.93%.

文化地产+金融股权投资

中国证券业协会2010年年末统计显示，在全国105家会员单位中，南京证券总资产排名第50位，各项指标显示南京证券在所有券商中处于中等水平。

而根据南京证券董事长张华东的说法，“南京证券是全行业唯一自成立20年来从未亏损、持续盈利、稳定回报的证券公司”。

早在去年2月，市场就有“南京证券可能借壳凤凰股份”的种种传闻，但南京证券相关人士否认了借壳的说法。目前，诸多迹象表明，南京证券将选择以IPO的形式登陆A股市场。

对凤凰股份的此次受让南京证券股权，浙商证券研究员戴方认为，将“有利于完善‘文化地产+金融股权投资’的业务平台”。他分析，2008年公司资产重组时，5000万股南京证券股权定价为1 .8元，对应2008年南京证券1 .67元每股净资产的P B为1 .07倍；截至2011年10月，南京证券每股净资产约为2元，目前上市证券公司的整体P B约为3 .2倍；基于此，预计，此次南京证券股权估价的P B有望在1 .5-2 .5倍之间，对应的南京证券股权定价在3-5元之间。以4元的中间值作为测算基础，那么1 .48亿元南京证券股权所对应的总价值为5 .92亿元。同时，公司2011年三季报显示，期末货币资金余额达16 .86亿元，由此，公司受让南京证券1 .48亿元股权不会带来资金压力。

另外，控股股东凤凰集团还拥有5 .01亿元江苏银行股权（占比6 .38%）。预计前述江苏银行股权亦有望注入到公司来。由于公司还未公布具体的受让方案以及南京证券的相关情况，预计公司2011-2013年的E PS分别为0 .44元、0.67元和1.03元，对应的PE分别为13.2倍、8.8倍和5.7倍。