受再融资以及资金价格攀升影响,股指上周后半段表现疲软。经济下行压力增大,市场对于“稳增长”政策预期不断升温,但是在政策面与资金面的博弈过程中,流动性压力或更为直接。短期看,月末因素继续发酵,再融资压力增加等负面因素将继续施压股指。 7月汇丰PMI指数创下11个月来最低水平,且回落幅度高于历年0.2个点的平均降幅,显示中小企业生存环境依旧严峻。从分项指标来看,新订单指数、生产指数都较上个月有所回落,表明中小企业的需求端和供给端都出现了收缩。在产成品库库存指数下滑的同时,原材料库存指数却保持持平,反映出中小企业仍处于去库存的过程中,但受制于下游需求的低迷,企业主动选择缩减供给端,当前中小企业的补库行为还尚未开始,未来一段时间内实体经济难以出现好转。 汇丰PMI指数的回落,催生了市场对于“稳增长”政策的预期。当前“稳增长”的亮点主要集中在棚户改造、铁路投资、节能减排及信息基础设施投入等方面,这些虽然对经济增速起到一定支撑作用,但也是经济转型过程中所要面对的一步。近期管理层放开贷款利率下限,取消和下放部分行政审批权限等,则主要是通过市场化改革来激发经济内生增长动能,因此,“稳增长”政策预期不宜过高,政策支撑对股市的提振作用相对有限。 临近月末短期资金利率连续攀升,中短期利率倒挂显现明显,市场流动性逐步趋紧。而再融资进一步分流了股市存量资金,增加了投资者的心理压力。根据WIND数据统计,截止到7月28日共有273家上市公司发布增发预案,计划募资4266.3亿元。其中有10家上市公司的增发预案已经实施,14家上市公司的增发预案已停止实施,6家股东大会未通过增发方案,除此之外,仍有243家上市公司的增发预案还在进行各项流程,计划募集资金3694亿元。 虽然融资是资本市场必不可少的一部分,但是在股市低迷的情况下,增发额度的扩张会加剧了市场压力。此外,未来股市解禁压力也较大,8月份A股市场将有300亿股解禁,解禁市值超过1200亿,为下半年解禁的次高峰,而创业板解禁则达到年内最高水平,解禁市值超过480亿元。随着创业板不断创出新高,产业资本减持力度不断增大,套现意愿越来越强,未来创业板将面临考验。若创业板出现大幅回落,而周期股受制于经济下行影响也表现疲软,市场赚钱效应降温,股市将进一步下行。 整体来看,“稳增长”政策持续加码的空间不大,股市对流动性敏感性加剧,在中性偏紧的格局下,股指或难有表现。 责任编辑:李婷 |
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