期货中国网www.7hcn.com报道

股指期货自9月以来，一直处在回调整理的状态。上周5个交易日以5连阴的行情结束，本周一、周二小幅上涨，周三大幅下挫，跌幅为2.03%，周四略有反弹。今日（11月15日）股指期货早盘放量大涨，走势强劲，截至午盘，上涨3.18%，午后股指一路下行，有所回落。截至收盘，主力合约IF1312报收于2344.4，最高2381.6，最低2300.2，较上个交易日上涨44.6点（+1.94%）。对于这样的行情，期货中国网连线了大地期货分析师孙永会，为投资者分析行情走势。

期货中国1：今日（11月15日）股指期货早盘大幅上扬，主力合约IF1312涨幅为3.18%，午后一路回调，截至收盘，涨幅为1.94%，请问股指的这波行情是如何形成的？

大地期货孙永会：我们认为今天股指大涨主要因为市场对十八届三中全会会后发布的公报有了新的认识。十八届三中全会的主要任务在于制定中国改革的路线图，但由于政策力度的不确定性且改革短期对经济的提振作用有限，使得会前市场信心较弱，股指的估值水平和风险溢价均难以得到有效提升。公报由于其在政策描述上的概括性在发布之初一度令市场感到失望，股指亦在次日以中阴回应。但接下来的几天各职能部门陆续开会学习本次会议精神，公报内容得到了更详细的解读，在更深入的把握公报的精神之后市场情绪从悲观中开始缓解并逐步转向乐观。昨日在中国证监会学习会议上，证监会主席肖钢表示资本市场将迎来新一轮难得发展机遇。后续证监会在IPO、上市公司分红等方面都将会做出一定的变革。在此背景下，加上之前连续下跌股指本身的技术性反弹要求，从而产生了今日股指的大幅反弹行情。

期货中国2：您觉得股指期货的反弹行情是否能够延续？在这样的行情下，您对投资者有何建议？

大地期货孙永会：一方面，市场仍在消化十八届三中全会的相关政策，按惯例大约在一周左右的时间会有一份更详细的会议决议披露，我们预计这仍将会给市场一定的提振。

另一方面，当前偏紧的货币环境将在一定程度上抑制股指表现，短期市场资金利率近几个交易日重新大幅上行，中长期利率重心也在上移，央行公开市场操作保持锁长的同时连续两周重回小幅净回笼，种种迹象显示未来货币环境趋向偏紧。

从股指的持仓来看，近两个交易日随着股指低位企稳反弹，股指持仓连续两个交易日大幅下行，11月合约的到期交割或许是一个因素，但后续如股指上行不能伴有持仓量的增加，我们对股指的短期反弹高度恐不能过于乐观。

操作上建议投资者短期不要过度追涨，可逢低少量吸纳，以波段操作为主。

受访者: 大地期货分析师孙永会

期货中国网编辑李婷整理

2013年11月15日