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沈良：带上枷锁跳舞，规范是一种保护

不少做投资公司、私募公司的朋友，还有一些原本是操盘手、交易高手、交易工作室的朋友，近一两年来运作正规期货基金产品的人越来越多了。但是有些朋友在运作阳光化基金产品，特别是通过公募基金运作专户产品的过程中，发现基金产品的条条框框特别多，仓位限制也比较严格，和管理单账户或有限合伙类产品相比，差别较大。

说明白一点，就是运作正规基金产品受到的束缚更大，整个投资行为的自由度大大下降。

一些投顾体会到基金的限制，感觉做基金产品有点施展不开，就像是带上枷锁跳舞，而且还要尽量把舞跳好，因为整个过程都有很多观众在看你跳舞。而以前则是自己制定一些规则，自己跳舞，一个人独舞或是跳给少数人看，这些人也不是一直在看，甚至他们都不关注跳舞的过程和舞蹈的动作是否优美，他们可能只在乎舞蹈的结果。

而我认为基金公司、基金产品给投顾的“限制”，看上去是限制，实际上是保护。

基金产品的各种“限制”，首先是对投资者即基金认购者的保护，其次是对基金投顾的保护，再次是对整个期货资产管理行业的保护。

基金认购者把自己的钱投出去，交给基金公司和投顾打理，他们是客户，理应受到尊重和保护，他们的基本权益是不可侵犯的。若是基金产品在运作过程中伤害到为认购者设定的底线以下的权益，哪怕是多亏1毛钱，也是基金公司和投顾的重大失职。因此负责任的基金公司和投顾，自然应该懂得在确保基金认购者基本权益的前提下，即在受一定限制的前提下，尽力争取为他们创造良好的收益。

投顾是为基金产品提升价值的核心人物，基金产品的成功或失败，盈利多少，基本上取决于投顾的敏锐洞察力和专业能力，因此投顾的权力和利益也应该得到保护。以往单账户管理的模式，投顾的身份地位很难界定，投顾策略服务费的收取也不一定受法律的保护（大部分只是委托人和受托人的私下约定）。投顾通过基金产品的形式，通过正规法律文件的条款，把自己的手脚限制了一些，但同时也把自己的身份和权益明确了。

对整个期货资产管理行业来说，若是有太多的不规范性和较大的风险运行系数，那么当一些风险事件和纠纷事件出现时，整个行业可能会被政府打压，被受众怀疑，从而失去进一步发展的动力，甚至倒退。而通过基金产品的形式开展期货资产管理，用“条条框框”的“限制”把不规范性和大风险关起来，留下的是规范的运作和可承受可理解的风险，这样整个行业受到政府支持和受众欢迎的概率就大大提高，发展空间也就越来越大了。

当然，随着基金公司的风控人员、银行的风控人员对期货基金产品有进一步的认识，对期货市场有更深入的理解，我相信期货基金产品对投顾的限制会逐步变少，或者是变得更加灵活，把笨重的枷锁变为轻便的枷锁，从而让投顾跳出更优美的舞蹈。

沈良-七禾网期货中国www.7hcn.com总编

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