一、PVC和钢材的相关度分析

　　型材、异型材是我国PVC消费量最大的领域，约占PVC总消费量的25％左右，目前其应用量在全国范围内仍有较大幅度增长。聚氯乙烯管道是其第二大消费领域，约占总消费量的20％左右。此外，建筑行业中广泛应用的还有PVC片材、板材等。由此可见，与房地产行业密切相关的PVC材料共有四种：PVC型材、PVC管材管件、PVC片材和PVC板材，这四种材料占据了PVC总消费量的55%。因此，PVC的需求复苏与房地产行业密切关联。

　　钢材是国家工业化的重要原材料之一，在我国的经济发展中发挥着极大的作用。考察钢材的下游行业可以发现，49.5%的钢材用于建筑行业，18%用于机械行业，汽车家电等则不足6%。由此可知，房地产行业的走势对钢材需求和钢材价格具有重要的先行意义。

　　尽管螺纹钢占房地产成本的比重并不大，但由于房地产行业消费量占据螺纹钢和线材消费总量的近一半，房地产行业的快速复苏，无疑推动了螺纹钢和线材价格走强。我们预计，今年下半年，国内房地产行业仍将保持较快发展势头，对于钢材价格的支撑作用不可忽视。

　　房地产行业成交量的持续增长，以及商品房库存的不断减少使得新开工面积增加速度得到了大幅提升。通过分析每月新增住宅房屋开工面积的统计，我们发现，每年的3月和6月是房地产新开工面积的两个高峰期，这两个月的房地产开工面积对于钢价有着非常重要的引导作用。从下图可以看出，2003年、2004年、2006年、2007年的6月开工面积都大于3月的开工面积，反映出下游房地产行业钢材需求呈现一个良好的增长态势，而这几年的钢材价格是3年上涨、1年持平；而2005年和2008年6月的房屋新开工面积都小于3月，钢材价格在之后出现了大幅下跌。从两者的相关度来看，钢材价格下跌后于两者的关系明确，因此可以说，住宅房屋的开工面积对于钢价的走向具有很好的先行指标作用，这主要是因为房地产开工之后就决定了一段时间内的钢材需求量。今年6月份的天量房地产开工面积将使房地产对于钢材的需求回到2007年和2008年的水平，对于建筑钢材需求的拉动将起到非常明显的作用，并且在此后很长时间内都将主导建筑钢价走势。

　　二、PVC和钢材涨势之初的基本面对比

　　1．原料价格走势对比

　　（1）电石和乙烯是PVC的主要原料

　　近期电石价格走势（2009年2月—2009年7月）

　　总体来讲，电石法的成本构成分配比例约为：电石占65%—70%，氯化氢占15%，电力占6%，其他制造费用占6%。电石法的一个显著特点为耗电较高，不但在生产PVC时要耗费电力，由焦炭制备电石也要消耗大量的电，如生产1吨电石约需消耗3450kwh的电、0.6吨的焦炭和0.9吨的石灰石。

　　乙烯法PVC成本=0.5吨乙烯+0.65吨氯气+其他费用。乙烯法成本的主要因素有乙烯消耗量、氯气消耗、耗电量、加工助剂、管理人工费用等，前两项约占总成本的60%左右。虽然乙烯法耗能较电石法低，但其设备投资十分巨大，因此设备折旧在成本中所占比重较大，而设备投资是固定的，因此乙烯、氯乙烯价格的变化是聚氯乙烯树脂价格变动的主要因素。

　　电石价格未来走势影响因素包括以下几方面：第一，运费上涨，运输紧张。4月、7月、8月是瓜果蔬菜等产品上市季节，在运输瓜果蔬菜优势较为明显的情况下，运输电石车辆减少。此外，南方回货困难、山东全运会临近危险品运输车辆检查较为严格等因素也将影响电石运输。第二，白灰紧张。乌盟地区白灰窑整顿带来的影响在近期仍会持续，乌盟地区电石厂家白灰供应仍受不同程度限制。而且，从外地采购白灰价格较高，质量也相对较差，从而影响电石单耗。第三，纺织行业以及氧化铝行业行情低迷造成烧碱需求状况较差，烧碱价格陆续下调，且出货不畅已造成部分涨库现象，因而限制或同步降低了电石法PVC企业的开工率，使得电石需求相应减少。因此，未来一段时间，受运输影响及上游成本支撑，电石价格小幅上调的可能性较大。

　　（2）钢价强劲上涨推动焦炭价格上行

　　沪钢价格屡创新高反映了基本面的逐渐好转，由成本与需求推动的钢价上涨行情如期而至，不过此次行情上涨的高度大大出乎市场主流的预期，截至7月31日，螺纹钢910合约最高价已经突破4600元/吨，沪钢自7月初发动强势上涨行情以来，涨幅已超过21%。

　　虽然沪钢价格上涨速度惊人，但相对钢价的快速上涨，前期炼钢原料的上涨速度并未完全跟上，而近期铁矿石、焦炭等主要炼钢原料价格出现了大幅补涨，钢厂现在巨大的盈利空间将被压缩。与此同时，作为电石制造重要原料的焦炭也会出现大幅上涨，那么届时PVC将受到成本推动，价格上行的可能性很大。