跨境对冲基金进入“黄金时代” 随着监管政策放开,国内的阳光化跨境对冲基金产品数量激增。在与大型私募争夺资金方的过程中,小型私募困难重重。要保持竞争力,它们只得不断寻找新的交易逻辑,并在交易细节上“挖潜”。 成熟、规范的私募更受青睐 据悉,全球对冲基金规模已从1990年的538.9亿美元增长到2014年的2.82万亿美元。华宝证券总裁刘加海表示,目前国内私募基金总规模约3000亿元,专注于跨境对冲的私募基金发展迎来了“黄金时代”。 据记者了解,作为对冲基金产品主要的优先投资方,银行在筛选基金管理人时,不再一味注重过去三年的业绩表现,而是更青睐那些在方法论、机制、操作上都非常规范的投顾团队。另外,人才、配套软硬件投入、回撤管理等也都是银行选择投顾的考量因素。 招商银行资产管理部另类投资室主管柯志斌对期货日报记者表示,对冲基金的管理人员要尽职,投顾需要严格按照约定去操作,“到了止损线,我们会要求投顾在特定时间内强平。如果事后发现基金管理人没有尽责,我们会追究责任”。 对于银行方如何选择投顾,柯志斌列出了三个先决条件:首先,至少已发行一至两年时间的阳光化产品,业绩值得信赖。第二,有完整的管理团队,包括研发、投资、风控等,这也是支撑其方法论的基础。第三,总体上偏向严格意义上的中性策略,比如Alpha策略。如果以单边操作为主,需要投顾能够证明自己的实力确实很强。 值得一提的是,一些较大型的私募不仅自主管理基金产品,还配资给其他优秀私募团队进行管理。 同安投资管理有限公司(下称同安投资)成立刚满一年时间,其资管规模已达15亿元。目前,该公司有4.5亿元资产配置给了20多家私募团队。 同安对冲基金实验室主管欧阳欢表示,判断一个私募值不值得配置资产,主要看其公司治理结构、股权的稳定性、投资策略的科学性和系统性等,“每年都会有一批表现非常好的私募,但到第二年剩下的并不多,所以我们更看重可持续性”。 小型私募“逆袭”靠剑走偏锋 从海外市场情况来看,有数量惊人的对冲基金在成立不久便倒闭。欧阳欢表示,私募在操作对冲基金时,遇到的难题主要来自于资金规模、资金评级、正规化、机构化以及投资方法的系统性和科学性等方面。 据介绍,同安投资负责证券、基金、期货等业务的几个核心人员都有约20年的从业经验。该公司早期的主要人员来自于一家知名公募基金,后来又引进了海外和香港的一些团队。 据悉,同安投资发行的单只私募基金,最大规模为5亿元左右,该产品平均收益率37%,最大回撤2.4%,但目前该产品已封闭认购,仅单独开放赎回。“管理产品和管理账户不是一个概念,尤其是加上了优先成本后,其风控的压力完全不在一个级别。”欧阳欢表示。 专注商品期货投资的聊塑投资贸易有限公司(下称聊塑投资)目前资管规模约1亿元,相比同安投资,算是一家小型私募。该公司总经理武毅超表示,2012年之后,期货市场中的散户越来越少,钱越来越难赚,小型私募不得不和大型私募比拼。 目前,聊塑投资在策略研究和执行上只配备了3个人。武毅超表示,各个私募的跨境套利策略可能大同小异,但收益率的差别却非常大,其原因是部分私募投入不够导致研究不透彻,无法确定策略的有效性。“养一个真正能对交易有作用的研究员,可能至少要花费40万至50万元。这几年我们可能要把大部分利润再投入到经营中,才能保持一定的竞争优势。”武毅超坦言。 面对大型私募,小型私募如何“逆袭”?对此,武毅超认为,小型私募可以考虑“剑走偏锋”,以交易逻辑上的创新弥补研发投入的不足,“一两个新的逻辑就可能支撑小型私募走很长时间,这是一个努力的方向”。 除了寻找新的交易逻辑,上海汇方投资有限公司副总经理贺欢表示,小型私募还可以在一些交易“细节”上寻找闪光点,因为大型私募可能不会特别在意这些细节。据介绍,在白银行情火爆的2013年,汇方投资通过在细节上“挖潜”获得了不菲的收益。
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排名 | 管理者 | 综合积分 | 客户权益 | 累计收益率 | 最大回撤 | 起始日期 | 截止日期 |
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1 | 182.1 | 209.97 | 109.97% | 0.00% | 2022-11-07 | 2023-06-30 | |
2 | 141.9 | 0 | 129.55% | 0.00% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
3 | 139.2 | 7623.08万 | 152.19% | 4.68% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
4 | 138.7 | 4898.61万 | 163.57% | 25.02% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
5 | 135.7 | 946.48万 | 263.61% | 25.17% | 2022-07-01 | 2023-06-30 |
排名 | 管理者 | 综合积分 | 客户权益 | 累计收益率 | 最大回撤 | 起始日期 | 截止日期 |
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1 | 243.3 | 552.55万 | 229.03% | 4.30% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
2 | 242.5 | 266.59万 | 70.59% | 5.99% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
3 | 238.3 | 523.25万 | 48.12% | 7.55% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
4 | 234.4 | 948.52万 | 163.58% | 23.79% | 2022-07-01 | 2023-06-30 | |
5 | 233.3 | 3257.99万 | 24.58% | 15.01% | 2022-07-01 | 2023-06-30 |
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