策略观点 

策略点评：政策发力，夯实底部 

1、周末政策频出，后续可能还会有更多。银行通过契约型基金、信托计划以及资管计划等正规渠道入市的资金成本在 3500 点附近，券商两融成本在 3000-3300，如果因为场外配资强平导致市场 overshooting 至 3500 以下，可能引发更大的强平连锁潮，会伤及银行和券商资产负债表，引发资产负债表式衰退。因此我们预计接下来还会有更多政策出来。目前来看，后续还可能会出台两类政策，一类是成立中央层面的平准基金，直接入市，第二类是呼吁所有央企、国企回购股份，甚至会给予回购资金优惠利率。 

2、短期观点：政策夯实了底部，关注低估值蓝筹股。周末监管层主持会议，21 家证券公司表示出资 1200 亿投资蓝筹股 ETF，同时，上证综指在 4500 点以下证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。由此，我们猜测从政策表态上看，4500 点或是政策力保的点位。短期救市资金偏向于有业绩和估值支撑的蓝筹股，高估值讲故事板块仍然是去杠杆重灾区。近期市场走向很明显了，指数阴跌，成长股跌停一片，我们预计短期市场仍然结构性明显，情绪短期难以挽回，今年年底之前，建议更多关注有业绩支撑的个股。 

3、未来：市场将更为理性，新兴产业机会仍然很大。牛市基础是创新和转型，传统经济增长空间不大，因此我们认为企稳后仍然是新兴产业行情为主。目前已经有很多跌破增发价或员工持股价，甚至有些股价跌回了创业板1400 点时的价格，自下而上的选股机会很多。 

4、风险提示：政策低于预期，经济增速加速下滑，通胀上行过快。 

行业公司观点 

1、计算机观点：上半年的普涨和近期的普跌过去后，将开始个股的分化行情，对个股研究要求将大幅提升。创业板经过了 40%的调整后，加之政府一系列救市政策出台和预期的调整，尤其是真金白银的救市资金入市，我们认为短期会有反弹需求，从中期看，IPO 的暂停利好创业板，通过外延低价整合优质资产的逻辑依然存在；长期看，计算机行业作为互联网+的代表性行业，是符合战略发展方向的，长期趋势不变。建议从三个层面择股，寻找真正的优质成长股和具有安全边际的个股（我们深度覆盖）：

一、兼具业绩和估值优势的标的。从 6 月 15 日至 7 月 3 日这轮下跌来看，分化已经开始，白马龙头开始率先企稳。我们重点推荐：1、全年增速超过 30%估值不超过 50 倍：世纪瑞尔（超过 50%）、华宇软件（40%-50%）、航天信息（超过 30%）。2、估值较低：广电运通（30 倍）、金螳螂（23 倍）。

二、《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》发布，我们依然看好产业互联网的龙头标的，虽然从业绩层面还没有到兑现的阶段，但商业模式的变化带来的是市场空间的巨大变化。建议从三个方面选股：1、格局大，大格局抵抗大风险；2、公司的资源整合能力强或者具备独特竞争优势（比如牌照）；3、能够持续看到进展，而不是纯将故事。重点推荐：上海钢联、东方国信、银之杰、金螳螂、易华录、飞利信。

三、高管增持、员工持股计划价格与二级市场价格倒挂：金螳螂、上海钢联、瑞茂通、久其软件。  

四、成分股：广联达（沪深 300）、金螳螂（沪深 300）、航天信息（沪深 300）、瑞茂通（中证 500）。 

综上，重点推荐：上海钢联、金螳螂、广电运通、东方国信。 

2、电力设备新能源：华西能源，四方股份，林洋电子。 

3、传媒：蓝色光标。 

4、食品饮料：泸州老窖，古井贡酒，克明面业。