IB交易员睿智：为什么高估值的美国股市仍然具吸引力

Bill Peattie

Managing Member

Peattie Capital Management

2015-07-16

标普500指数6月份的回报率是-2.4%，是自2014年以来最差的月份。全球其它几个市场也经历了困难的6月份，比如FTSE100（富时100指数）下降了6.6%，上海股市从其最近的高点跌了近25%。

REIT（房地产投资信托基金）暴跌

在美国，REIT曾经是2014年表现最好的资产类型，而今年至6月末跌了6%。美国联邦债券也表现不佳，今年10年期债券回报跌了大约6％及20年期跌了7％以上。虽然我不相信美国国债是个泡沫，但我却相信许多投资人误解了这个资产类型，把他们当成安全资产。

利率上升

我期待由Janet Yellen领导的美国联邦储备银行将在年底前提高利率。从大的范围看，世界的许多地方都债务高筑。这个问题将增加限制经济增长的风险，政府偿债吞噬了本应可用于扩张、消费和投资的基金。在我看来，债券供大于求既是通货紧缩，还可能会限制较长期利率上限。

美国的经济实力

尽管如此，我认为美国的经济表现比人们普遍认为的要好。汽车销售非常强劲、房屋销售也是7年来最高点、申请失业救济的人数也是15年来最低的。银行和房屋建筑商的股票正在暴涨，我相信我们将看到GDP在第二个季度的增长超过3％。

希腊事件

至于全球的问题，希腊的经济占欧元区经济的2％。其债务主要由主权基金和对冲基金拥有。和金融危机不一样，金融危机中所有主要的银行均互相欠债，我不认为希腊的问题存在任何蔓延风险。全球各地确实存一些麻烦点，这也是为什么此时更是将注意力投放到美国股市的时机，而非依赖基于广泛资产分配的计划。

美国的股票

我的观点是美国的股票只是略微高值，但仍然有来自以下因素的支持：高度的流动性和高度宽松的货币环境。在我看来，合并整合的活跃和低利率使得股票仍极具吸引力。自上次真正的美国股票市场修正已有时日，许多人认为下一个应该到来了。但是，我认为美国的股票对全球众多的投资人是有吸引力的，并且我猜测大量抛售是不大可能发生的。

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