七禾网注：与嘉宾的对话仅作为研究之用，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

张国海

上海人，专职做期货。波段趋势交易，技术分析为主。参加蓝海密剑的二个账户（8580352、8580836）分别获得过晋级将和年度先锋奖。弘哲·亿信杯东航期货冠军挑战赛暂列第一。

访谈精彩语录：

现在的波动趋势没有像原先那样流畅，交易难度也大于从前。

当年散户交易者比较多，现在交易机构纷纷涌现，不似原来赚钱来得容易。对于2008年的行情，你只要敢于做空，基本都能获得暴利。以前的那种交易方法已经不适用于现在了。

现在的行情波段没有原来那么大了，假突破特别多。

我那时在股市里横冲直撞，也没有系统的交易方法，由于年轻冲动，低估了股市的难度，结果经常亏钱。

我只做我熟悉的，我不能在股市里赚钱，我就不碰它。

股市上很多散户可能对杠杆根本不了解，就去盲目地使用。在牛市中，你使用杠杆会赚得很快。

我当时预测，如果这波行情下跌，会比6000多点下跌还惨重，因为杠杆放得太大。股市杠杆引起强制平仓的情况下，肯定有大波动。

在T+1的机制下，再加上高杠杆，风险是非常大的。

我个人认为这次救市后，配资和杠杆如果死灰复燃，更大的危机还在后面。使用过杠杆的人，就像“吸毒”一样有瘾，他以后还会继续使用。没有专业知识和杠杆风险培训，危机还会出现。

我认为持续盈利的条件，一是要有好的交易方法和交易系统，二是心态要平稳，光有交易系统是不够的，还要有强大的心理，坦然接受盈利和亏损。

行情波动是不受你控制的，所以要对风险要有很强的防范意识，回撤不能太大。

日内虽然能控制风险，但并不能获取暴利。

最难克服的是对趋势的判断。

因为年龄的增加，反应和判断力都在降低，日内已经不适合我了。中长线既能带来丰厚盈利，也能降低交易频率，延长自己的思考时间。

作为一个期货交易者，我不做我不能做的交易，就算股指期货最近行情波动比较大，看上去很有诱惑力，我也会克制住自己的贪婪。

当信号出现后，用试错的心态去做。

若你觉得你的单子是错的，你是抱着疑问去看行情，就会很谨慎，设置很明确的止损点，这就是我认为的最小的损失。当我发现这个单子是对的，就会拿住它，甚至还会加仓做波段行情，这就是我认为的最小的损失换取最大的收益。

我主要都是根据趋势情况来，趋势明显并且时间比较长，做得时间就长。

我一般在中长线均线已经指明方向，能看出是空头行情还是多头行情时，再去参考短期均线去做交易。

焦炭、铁矿石，即使现在价格已经很低，但我觉得趋势还没走完，依然在做空。

这两年的宏观不太好，产能过剩，消费不畅，这种宏观信息其实已经提示了基本面的问题，我认为不需要过多分析。

介入点就是贴着均线，这样容易设置止损。趋势出来后，我会贴着均线，在均线附近进行交易，我一般把风险控制在2%左右。

日内交易除非你拉到涨跌停板，一般都会有一个不小的回撤，所以我会在突然爆发的时候平仓一部分。

进入期市八年来，我还是很幸运的，没有像股市上一样出现爆仓或者损失过大，对仓位合理的配置也是我能平稳至今的原因。

七禾网1、张国海先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您2007年10月份从股市转战期市，是怎样一个契机让您接触到期货交易的？最后又为何决定进入？

张国海：我在做股票的时候已经接触了关于期货的很多知识，当时觉得期货风险比较大，所以一直没有做。直到2007年，当时股市到达了一个高点，我就萌生了一种冲动，想去尝试高杠杆的期货交易，刚开始只是抱着试试看的心态去做。当时的想法是因为股市是单边交易，而期货多空都可以做，并且比较活跃，交易灵活，所以才决定进入期市。

七禾网2、您认为期货市场和股票市场相比最大的不同在哪？

张国海：首先，股市和期市最大的不同在于期货可以双向交易，比较适合做短线，我刚刚踏足期市的时候也是做的短线，而股票市场只能单边做多；其次，股票市场牵涉的东西过多，不但要考虑宏观层面，还要考虑公司的基本面，而商品期货相对来说比较简单，我认为比股票容易判断并作出交易决定。

七禾网3、您进入期货市场后，表示非常谨慎，也愿意去学习，您会通过什么途径学习期货交易？

张国海：我刚开始做股票的时候其实状况不是很乐观，由于没有经过充分学习，单凭自己的一股蛮劲横冲直撞，结果经常是血本无归，所以当我进入期市的时候，我告诫自己要多学习期货方面的知识，也告诫自己要有规则。我从很多书籍、网络上了解一些理论方面的知识，像青泽的《十年一梦》、利弗莫尔的《股票作手回忆录》等经典书籍，从他们的成功以及失败的经历中学习到很多，也为之震撼，现在也在看索罗斯的《金融炼金术》，一直从书籍中不断地学习，结合实际交易以提高自己。

在交易的过程中，刚开始主要还是模仿别人的交易模式，慢慢地交易时间长了，也逐渐积累形成了自己的交易系统。

七禾网4、您进入期货市场已经有8年，在这8年里，国内期货行业快速发展，您是否有感受？您认为2007年的期货市场与现在的期货市场相比，最大的不同是什么？

张国海：首先，我对当时期货市场最大的感受就是波动性。因为2008年正处于金融危机，那时市场的波动性是非常大的，经常出现持续的涨跌停。到了2011年，受当时宏观环境影响，波动性明显降低了。而现在的波动趋势没有像原先那样流畅，交易难度也大于从前。其次，当年散户交易者比较多，现在交易机构纷纷涌现，不似原来赚钱来得容易。对于2008年的行情，你只要敢于做空，基本都能获得暴利。而以前的那种交易方法已经不适用于现在了，其实我在2008年就已经形成了一套很容易盈利的交易系统，当时想期货市场也不过如此，但是到了2011、2012年就发生了根本性的变化，发现原来的方式不再适合这个市场了，所以我2012年、2013年也在不断地学习和调整中。以后的行情肯定还会变化，这几年我也感觉自己的交易水平成熟了很多。

以前一波趋势行情有很多趟，只要你察觉到，敢于进入，马上就会盈利；现在的行情波段没有原来那么大了，假突破特别多，没有以前那么容易获利了。所以，现在在分析行情和交易中，你的手法和心态都要改变。

七禾网5、您在做期货交易之前，做的是财务的工作，您为什么会放弃原来的工作，改投期货行业？您认为您之前的工作对您从事期货交易是否有帮助？

张国海：我在企业里做了10多年的财务工作，每天和数据打交道，收入也很固定。2008年进入期市后，发现自己能够在里面盈利，当时自己的心也很大，就放弃了财务工作。后来发现自己非常喜欢交易，就专职做交易了。

财务对于我做交易也有一定的帮助，财务的工作就是每天和数据打交道，你天天看期货行情也是数字，所以我对数字还是比较敏感的。但是，财务和期货并没有相通。

七禾网6、您1994年进入股票市场，之后在股市经常血本无归，您觉得这是什么原因导致的？对您之后的期货交易是否有影响？

张国海：我在接触股票的时候，并没有认真去学习这方面的知识，当时我们股市和国外股市还是有区别的，财务造假比较严重，我凭自己的方法盲目去做，结果发现并不是那么回事。有可能你所认为的一只好股，它其实是造假的。我那时在股市里横冲直撞，也没有系统的交易方法，由于年轻冲动，低估了股市的难度，结果经常亏钱。直到2006年的牛市才把本钱赚回来，从此退出了股市。

我做股票是很早的，那时股市还是T+0，我经常做短线，而刚开始做期货也是做日内交易，结合我后来的学习，也觉得它们还是有相通之处的。不同的是期货可以做空，这也是我最感兴趣的，也发现我更适合做期货。

七禾网7、您目前是否有在做股票？最近股市动荡激烈，您的收益如何？

张国海：因为时间精力有限，我已经好几年没有做股票了，也觉得自己并不适合做股票。即使最近股市行情很大，我也一直仅专注于期货交易。我只做我熟悉的，我不能在股市里赚钱，我就不碰它。我也做过一点股指期货，不过波动太大，也不大去交易。

七禾网8、自6月12日上证指数到达近7年的最高点5178点后，指数迎来了一波瀑布般的下跌，短短十几个交易日，上证指数蒸发了1800余点，甚至还出现了千股跌停、千股停盘等现象，您认为是什么原因导致此次罕见的可以称之为“股灾”的行情？

张国海：当时我和亿信伟业的投顾也进行过讨论，期市上的杠杆我们是一直在交易的，对它比较了解，而股市上很多散户可能对杠杆根本不了解，就去盲目地使用。在牛市中，你使用杠杆会赚得很快。期货是十倍左右的杠杆，风险非常大，所以我们基本只用二三倍，最多不会超过四倍。我当时预测，如果这波行情下跌，会比6000多点下跌还惨重，因为杠杆放得太大。股市杠杆引起强制平仓的情况下，肯定有大波动。

前段时间我看了一本关于1929年美国股灾的书籍，我觉得本轮A股下跌的情况和1929年美国股灾很相像。1929年的股灾也是由于杠杆过大，普通百姓都去借钱炒股，每个人都在讨论股票，就算我当时去理发店，都会有人和我谈股票。当大家都在讨论股票，就说明暗含的风险已经很大了，况且还有杠杆。以前股市中可以向券商透支，因为是T+0，所以当天一定要平仓，一天交易结束，就算亏损你也可以跑掉。而现在是T+1，加上高杠杆，如果你遇到跌停板，就跑不出来了。因此，在T+1的机制下，再加上高杠杆，风险是非常大的。期货市场涨跌停板在4%-5%，就算用十倍的杠杆，你也可以忍受两个停板，不过现在的波动下，两个停板的情况比较少。如果股市里你用十倍杠杆，一个跌停板就不行了。所以盲目使用杠杆，很容易就会爆仓。大部分股民，除了专业机构和做过期货交易的投资者，都不了解杠杆其中的风险。我个人认为这次救市后，配资和杠杆如果死灰复燃，更大的危机还在后面。使用过杠杆的人，就像“吸毒”一样有瘾，他以后还会继续使用。没有专业知识和杠杆风险培训，危机还会出现。美国股市也会经常发生暴跌、崩盘，就是因为杠杆。

七禾网9、您表示在期货的道路上走得还算平稳，目前是否已经稳定盈利了？您认为在期货交易中持续保持盈利的条件是什么？

张国海：现在基本能保持稳定盈利，每年都是正收益，走得平稳的原因主要是我的风险意识比较强。开始进入市场时，听很多人说杠杆最好保持三四倍，我从日内交易逐渐转成做中长线，也是因为我心里非常明白期货的风险很大，也一直遵守这个原则。我现在交易注意控制仓位，控制风险，我会把杠杆降到自己能把控得很安全的位置。

我认为持续盈利的条件，一是要有好的交易方法和交易系统，二是心态要平稳，光有交易系统是不够的，还要有强大的心理，坦然接受盈利和亏损。其次，行情波动是不受你控制的，所以要对风险要有很强的防范意识，回撤不能太大。我现在做中长线交易，使用对冲的方式去控制风险，能保持稳定盈利。

七禾网10、2008年期市出现一波大的空头趋势行情，但您称当时您并没有赚到很多钱，您认为原因是什么？

张国海：主要因为我当时做日内交易，赚了钱就会拿出一部分，所以本金的增加很慢。由于刚做期货时对商品也不了解，我只能去做日内。假如我今天做空，遇到跌停板，我肯定会平仓平掉，第二天再做。2008年的空头行情非常大，出现连续跌停，如果拿着单子，第二天、第三天获利会非常大。所以日内虽然能控制风险，但并不能获取暴利。我不是炒单，我做日内也是做日内的小波段，单子拿一天在收市前平掉，虽说是日内，但交易不是很频繁，所以我没有赚到很多钱。

七禾网11、您是从日内交易转型为中长线交易的，其间经历了怎么样的过程，您认为最难克服的是什么？

张国海：最难克服的是对趋势的判断。原来做日内，你当晚就平仓了，所以当你持仓时，就会非常担心。而且我们受外盘的影响很大，有时一直会盯着外盘看，发现自己是正确的，才会放心。这个过程是很漫长的，因为当时波动性比较大，很担心自己判断错误，造成第二天的大亏损。但是当你过了这一关，克服自己的心理障碍后，拿单也会心定了。这也培养我控制风险的好习惯，仓位不能过重，防止第二天出现意外情况。

在这个转型过程中，我也碰过好几次意外情况，金融危机过后，中国、美国和欧洲同时救市，铜和橡胶本来做空，第二天全部涨停，开盘就强平，但风险控制比较好，亏损都不算大，都能承受。现在我已经克服了这种心理，只要觉得趋势对，我就敢于拿单。

我现在已经是比较稳定地做中长线交易了，逐步再加上对冲，更加稳定了。当我在盘感上觉得不对劲时，会进行一部分对冲。现在基本都是运用对冲交易，这样资金曲线会更平滑、稳定，不至于大起大落。

七禾网12、就您来看，日内交易和中长线交易最大的不同是什么？

张国海：日内交易要求人的反应和行情的判断，只是关注日内的波动，关注度更高一点，中长线不需要过于关注日内的变化，只需关注中长线的趋势，交易的频率也会降低。

七禾网13、您表示转型做中长线交易，原因之一是希望获得更大的利润，请问还有其他考虑吗?

张国海：对我来说，因为年龄的增加，反应和判断力都在降低，日内已经不适合我了。中长线既能带来丰厚盈利，也能降低交易频率，延长自己的思考时间。日内需要你不断地去反应、思考，很累。