当中国老了——养老产业深度研究四部曲之人口结构篇

●写在前面：

●这个领域不缺创业者，但缺少能把资源完美整合的细分龙头。“养老”是一个横跨金融、地产、休闲服务、医疗、轻工业等行业的新兴的投资方向，现阶段基本以政府为主导，整体业态处于“小而散”的格局。我们认为，养老产业将经历小微分散、细分龙头、横纵整合、垄断竞争四大阶段，或将随着老年人口规模增速的变化，在2030年左右进入成熟期，随后加快资源整合。

●“养老产业深度研究四部曲”将分别侧重在：1）人口结构2）中外比较3）市场规模和消费支出4）投资策略。

●投资要点：

●老龄化趋势在加速： 2015年60岁以上和80岁年以上的人口数量分别为2.12亿和2339万人。如果采用中位生育率进行预测，2050 年这两项指标的人口规模将分别达到4.92亿和1.2亿人，这分别相当于2015 年数量的2.32倍和5.13倍。

●我国银发产业发展仍处于初期。我们认为，受家庭养老及勤俭节约等传统观念和生活习惯的影响，老年人口的社会养老意识以及消费观念暂没有完全市场化，也就意味着银发产业是一个跨越代际和不断演进中的市场。

●正在突破传统：中国的养老模式将从单一的家庭养老发展为多元化、市场化的养老模式。中国是崇信儒家文化的国家，长期以来形成了“家庭养老”的传统模式。但随着老龄化社会日益严重， “家庭养老”将逐渐向“社会养老”过渡，居家、机构、候鸟式等养老模式并存。

●我们认为，中国未来老龄人口出现的三个趋势将对银发产业产生重要影响：1) 平均寿命提升，健康老人数量越来多；2) 有钱有闲的老年人增加；3) 老年人之间的交流增加。根据老年人群的需求，可将养老产业分成三个维度的产业：本位产业、相关产业、衍生产业。