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方大特钢业绩下滑:长江证券10月26日评

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-10-26 15:51:11 来源:长江证券

事件描述


方大特钢今日发布 2015 年 3 季报, 公司前 3 季度实现营业收入 63.14 亿元,同比下降 27.40%;营业成本 55.26 亿元,同比下降 25.15%;实现归属母公司净利润为 1.60 亿元,同比下降 63.80%,实现 EPS 为 0.12 元。


据此计算, 3 季度公司实现营业收入 20.50 亿元,同比下降 29.23%, 2 季度同比增速为-25.18%;营业成本 18.75 亿元,同比下降 23.34%,2 季度同比增速为-24.43%; 3 季度实现归属母公司净利润 0.13 亿元,同比下降 90.48%,2 季度同比增速为-43.96%; 3 季度 EPS 为 0.01 元, 2 季度 EPS 为 0.06 元。


事件评论


需求低迷,3 季度业绩下滑至微利:公司产品主要分为螺纹、弹簧扁钢(汽车板簧)及铁矿石三块,其中,上半年矿石业务亏损较大,但螺纹钢与弹簧扁钢业务盈利同比仍基本持平。不过,进入 3 季度,公司三大主业面临的下游景气度均进一步下行,并最终导致公司 3 季度总体业绩同比降幅较大: 1)3 季度南昌螺纹钢价格同比下跌 29.60%,特钢价格指数同比下跌 27.60%,铁矿石价格同比下跌 31.12%。2)3 季度以集团口径估计的公司产量同比下降 3.14%。最终,量价齐跌之下,公司 3 季度收入同比下降 29.23%,毛利率同比下降了 7.02 个百分点。


环比方面,同样源于三大主业下游景气不足,公司收入及毛利率环比均降幅较大,进而导致 3 季度业绩环比降幅较大。


此外,我们看到,公司 3 季度管理与财务费用合计同比下降 0.64 亿元,环比下降 0.67 亿元,依然显示公司作为民营企业,在管理与理财方面灵活高效的优势,只不过,个体的努力仍难以抗衡行业的颓势。


钢铁产能稳定,努力延伸产业链:公司现有 340 万吨产能,未来的传统业务战略发展方向主要为向产业链上、下游延伸。此外,行业下行背景下转型提上日程,公司今年 2 季度收购环卫汽车公司特种汽车,突破性进军环卫设备制造领域,此次又拟进军证券领域,打造新的利润增长极。


预计公司 2015、2016 年 EPS 为 0.15 元和 0.17 元,维持“增持”评级。


责任编辑:黄荣益

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