【浙商汽车零部件 陈珂】万丰奥威调研纪要：传统业务增速高，外延发展空间大

　　万丰奥威(002085)主要产品为汽车、摩托车铝合金轮毂，金属铸造零件、涂层加工等。公司传统业务保持良好发展，积极开展外延并购，整合优质项目，通过股权投资或其它形式切入新能源汽车和汽车后市场，未来发展空间巨大。

　　传统业务仍保持良好发展势头。公司是铝合金汽车轮毂龙头，国内市场份额占20-25%，国际市场份额15%左右。公司汽车铝合金轮毂定位中高端，今年上半年仍保持27%的高增速。轻量化趋势和消费升级将给铝车轮带来更大的市场空间，随着公司重庆、吉林等工厂相继投产，铝合金轮毂业务仍将保持较高速度的增长。公司涂层加工业务为无铬环保涂覆，上半年实现26%增速，明年也将有新的生产基地投产，增速有望达到30%。

　　镁瑞丁业务注入，跃升轻量化龙头。母公司两年前收购的全球镁合金汽车零部件龙头加拿大镁瑞丁公司将注入，强化公司技术实力并增厚公司业绩。镁瑞丁拥有世界最为先进的镁合金零部件技术和生产线，主要生产大中型镁合金压铸产品，产品涉及动力总成件、车身结构件等。随着轻量化趋势不断推进和镁合金价格持续保持低位，汽车镁合金用量将持续增加，公司镁合金业务有望实现超高速增长。

　　坚持外延发展道路，积极开拓前瞻领域。公司在传统铝合金轮毂业务基础上通过收购达克罗发展了涂层加工业务，通过收购镁瑞丁成为镁合金汽车零部件龙头。公司坚持通过外延发展的道路快速做大做强，预计明年将有新项目落地。公司积极开拓前瞻领域，一方面参股卡耐新能源电池业务，另一方面也将发力汽车后市场业务。

　　投资建议：公司业务持续向好，坚持外延发展，积极开拓新领域，具有较强的可持续发展潜力。强烈推荐！