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人民币贬值对A股影响:申万宏源12月21日早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-12-21 11:09:15 来源:申万宏源证券

策略不做是否贬值判断,引用宏观对本轮人民币贬值的观点。(1)本轮人民币贬值主要是对美联储加息后美元走强预期的消化,未来人民币会伴随美元企稳而企稳。(2)在中国经济企稳前,人民币汇率会维持总体贬值态势,大概到2017年贬到7左右。(3)若明年三四月美联储再次加息后美元再次走强,人民币可能再次承压。

 

海内外经济体本币贬值过程中股市表现启示录。(1)本币贬值过程中股市也可能表现不错。例如日本1978/10-1982/10、台湾1995/4-1998/6和俄罗斯1998/1-2002/12本币贬值期间,股市分别上涨29%、21%和660%。(2)本币贬值期股市表现与贬值期间利率水平和经济周期有关。

 

假设人民币步入中长期贬值通道,我们从收入端(海外资产、进口替代、货物与服务输出)和成本端(进口占比、美元借款占资产比例)来梳理贬值对行业和公司的影响。(1)货物和服务出口占比高:轮胎、农药及农药中间体(万盛股份、海利得、扬农化工、赛轮金宇、风神股份);海外工程服务输出(中钢国际、中材国际、中工国际);纺织服装(华纺股份、龙头股份、嘉麟杰、申达股份、鲁泰、百隆东方与大杨创世);软硬件(新北洋、广电运通、博彦科技和汉德信息);电气设备(大洋机电和卧龙电气);轻工制造(海鸥卫浴、瑞贝卡、广博股份、康耐特和浙江永强);军工(风帆股份、中船防务);机械设备(应流股份、巨星科技、东方精工、博深工具和日发精机);(2)进口替代:肥料价格下行压力有望减缓(盐湖股份、云天化、新洋丰、史丹利、金正大);(3)有海外资产:出口跨境电商和美元资产(跨境通、商赢环球);有色金属(中色股份);(4)从成本端分析贬值对行业的负面影响:进口占比高(如依赖进口的石油产业链);美元借款占资产比例高的行业:航运、航空、视听器材、贸易、采掘、电子等。


责任编辑:黄荣益

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