海运费快速上涨抬高大豆进口成本
 
　　入冬以来，煤炭和铁矿石需求升温导致海运需求旺盛，运输压力陡增。截止到本月中旬，国际市场粮船海运费快速上涨，其中美湾到我国南方港口巴拿马船货运费达到74.6美元/吨，比上月末上涨8.6美元/吨和13.1%；巴西到我国南方港口运费达到71.5美元/吨，比上月末上涨9.1美元/吨和14.6%。波罗的海干散货运价指数（BDI）涨势更强，目前为4381点，比上月末上涨1728点和41.1%。海运费上涨必将抬高我国进口豆成本。截至目前，12月船期进口大豆CNF报价476美元/吨，折合完税成本3870元/吨，比一周前上升200元/吨。进口豆成本中海运费所占比例达到15.9%，较上月末提高1.8个百分点，较今年年初则提高了10个百分点。

国产豆价格有望恢复性上涨
 
　　目前黑龙江油厂大豆收购价格集中在每吨3580-3660元之间，较一周前每吨下跌20-40元。而港口大豆分销价格每吨达到了4000元，比一周前每吨上涨150元。正常情况下进口豆与国产豆之间的价差每吨在200元左右。当价差超过200元时，国产豆价格被低估。从当前形势来看，近月船期的进口大豆到港成本看涨，而国产豆价格稳中略跌，两者价差呈扩大趋势。前期新豆刚上市，黑龙江地区油厂收购积极性不高，大多在观望等待今年大豆收储政策细节出台，而贸易商成为大豆收购的主力军。据有消费人士称今年收储价格可能较去年上涨一成，若消息得以证实将对后期国产豆价格形成有力支撑。综合来看，后期油厂及贸易商收购国产豆的积极性有望提高，国产豆价格有望恢复性上涨。
 
　　油厂贱卖远期豆粕粕价后期有望回落
 
　　本周以来连豆油涨势异常强劲，带动豆油现货快速上涨。截至目前，沿海地区一级豆油出厂价格达到每吨7450-7700元，较一周前每吨大涨200-400元。终端市场也存在看好预期，小包装油价格出现上调。中间环节囤货积极性不断上升，购销市场成交活跃。豆油正在受到市场推崇成为炙手可热的商品，当然也是油厂手里的香馍馍。相比之下，豆粕当前价格相对偏高，饲料企业又普遍持看跌心理，并不急于采购，无疑成为了油厂贱卖的对象。据了解，本周油厂积极预售远期合同，12月上旬提货的豆粕价格为每吨3300-3400元，明显低于当前豆粕价格。当前油厂压榨利润可谓十分可观，无论是按当前到港的还是近月船期的大豆价格来计算，每吨大豆的初榨利润都在250元以上。可以预见，随着油厂开工率上升，豆粕库存压力将会得到显现，后期价格有望回落。
 
　　季节性规律催生买豆抛粕套利机会
 
　　从历年大豆与豆粕的价差走势中我们不难发现，无论是现货还是期货，9-3月间价差都呈逐步扩大趋势。就目前大豆1009合约与豆粕1009合约间价差而言，正处在850-900的低位，下方空间不足50元，而上方空间很大，参照大豆809合约与豆粕809合约，价差最大曾达到2000元。综合以上分析，个人建议可尝试进行买豆抛粕套利交易。