中国铝产量经历了去年金融危机的低迷期后，在中国经济迅速从底部回升的大背景下，月度产量也开始稳步增长，从今年1月最低时期的88.7万吨，迅速攀升至10月的126万吨，创下国内月度产量历史最高纪录（去年最高记录是在2008年5月的116万吨）。

　　中国铝材产量创出历史新高

　　我国铝产量大幅攀升的背景是，国内铝材产量屡创新高。国内铝材产量主要由型材、铝合金、铝泊和板带构成，其中铝型材产量增长最快，1—10月累计产量311.2万吨，累计增速达到24.3%，铝板材的累计增速也达到11.8%。下游需求的强烈增长，导致原铝需求量也大幅增长。由于上半年原铝的大幅减产，我国1—10月原铝累计产量较去年同期下滑5%，更进一步加剧了国内原料铝短缺现状。

　　但值得注意的是，我国一直是铝产量大国，2007年前，我国一直是铝产量大于铝材产量，但到了2007年9月后，我国铝材产量开始高速增长，并超过了原料铝的产量。一旦铝材产量长期高于铝产量，那么我国的铝产业整体供需结构可能发生转变，从原先的铝供过于求，转变为供小于求。

　　中国氧化铝产量创出历史新高

　　作为原铝的原材料氧化铝，其产量也创出历史新高。我国氧化铝产量10月达241万吨，月度同比增速达到15.1%。1—10月累计氧化铝产量1901万吨，同比减少2%。从氧化铝和原铝的累计降幅比较看，氧化铝累计降幅小于铝锭降幅。其原因是，在经济恢复增长之时，终端消费对经济的反映更迅速，其中铝材产量增速最迅猛，而终端消费快速增长后，上游原料供应随之快速增长，可见铝产业链中需求导向的特征更加突出。而在原料供应环节上，氧化铝生产所需周期相对较短，产量恢复速度要快于原铝产量恢复速度。

　　中国需求旺盛导致铝供应能力不断下降

　　我国是铝供应大国，2008年铝产量占全球总产量的33.4%，同时我国也是铝消费大国，2008年铝消费量占全球总消费量的32.89%，特别是2000年以后，中国作为全球最大的加工基地，产销量均飞速增长。在2007年前，中国原铝供应量一直大于终端需求量，供应过剩的现象比较明显。但2007年后，我国铝材产量飞速增长，对原铝的需求量越来越大，缺口部分开始靠进口补充。在铝价偏高的时候，厂商往往通过进口铝土矿和氧化铝进行冶炼，以降低成本；而在铝价过低之时，则直接进口铝锭以满足国内的需要。从上图我国原铝和铝材消费比可以明显看出，国内铝保障能力在不断下降，因此对原铝的需求量也越来越大，进口在未来较长时期仍会持续存在。而且，需求旺盛容易导致价格上涨，对铝产业后期发展也十分有利。

　　综上所述，我们认为，国内原铝产能尽管偏高，但随着我国经济规模的不断扩大，国内铝材需求增长速度更快，进而导致原料供应开始出现局部短缺，需要通过进口来补充短期缺口。从近两年铝材消费的发展趋势看，铝的用途正在不断扩大，导致铝锭需求保持旺盛态势，从而推动铝价从底部稳定攀升。未来，随着经济转暖，铝材消费量超过铝锭产量的趋势还会继续，这对铝产业将构成长期利好