【浙商通信 吴起涤】亨通光电营收及利润高速增长，新业务前景广阔

　　公司是国内规模最大、产业链最为完整的综合性线缆生产企业之一，主营业务涵盖光通信和电力电缆两大行业。2015年公司实现营业总收入136亿元，同比增30.09%，实现归属上市公司股东的净利润 5.73亿元，同比增长66.44%。营业收入和净利润等业绩指标较2014年均有大幅度的提升，加权平均净资产收益率13.12%；2016年Q1实现营业收入33亿元，同比增长71.58%，实现归母净利润1.15亿元，同比增长128.8%

　　我们的主要推荐理由：

　　1. 光通信行业保持高景气度，目前国内光通信市场的光纤光缆行业呈现高景气度，2015年我国光纤光缆消耗超过2亿芯公里,同比增长约30%，我们预计在接下来两年还将保持良好的增长态势。 2015年商务部对原产于日本和美国的光纤预制棒实施反倾销，为中国光棒供应商赢得了宝贵的发展时间。 三大运营商在未来两年仍将大力发展光纤到户工程，我们预计光通信在未来两年将维持高景气度。

　　2. 海缆业务成为公司新的业绩增长点，国内海洋信息化建设需求快速上升，海上风电、油气平台等均对于海缆有大量需求。海缆具备较高的技术壁垒和盈利能力，市场和需求的快速发展可以给公司带来显著的利润增长。

　　3. 国际化成效显著，开展业务国家总数达到107家，海外代表处总数达到33家，2015年海外营业收入同比增长44.38%，市场国际化成效显著。

　　4. 从2015年Q2以来，随着光通信景气度的提升和电力电缆需求的增长，公司的销售毛利率不断提升，从16.98%稳步提升到24.76%，公司营收和净利润都在大幅增长。

　　5. 公司发布增发预案，拟募资33.2 亿元，用于能源互联网领域海底光电复合缆扩能、新能源汽车传导充电设施生产及智能充电运营、智慧社区—苏锡常宽带接入、大数据分析平台及行业应用服务项目，为公司未来发展进一步打开成长空间。

　　我们看好亨通光电主业及新业务的发展前景，目前公司PE TTM为26倍，建议积极关注。