炒完了股票、金属的资金们似乎不甘寂寞，最近移步农产品，对冲基金上周对农产品多头的押注升至近两年来高位，但这一迹象也可能意味着临近转折的风险在升高。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截止上周二（5月17日）代表对冲基金等投机资金的Managed money增持13种美国主要农产品的期货期权净多头至近68万张合约，是2014年6月以来最高水平。增幅较大的产品包括糖、家畜等。

自3月以来，对冲基金对农产品的兴趣便在提高，伴随着金融衍生品的多头在增加，农产品价格也水涨船高。彭博农产品指数由3月的51升至本月的58附近，涨幅超过13%。

仅上周13种美国主要农产品的期货期权净多头便增加6.5万张合约，一些分析指出美联储加息预期的陡然升温，以及可能的通胀升高促使投资者将股票转换为商品。

但升高的衍生品多头头寸也可能代表行情反转的可能性在升高，因为投机者可能随时平仓离场。

事实上在本周一已经看到了类似的现象。例如原糖在上周净多头增加2.26万张合约，至21.6万张的历史新高，但本周一主力合约价格却下跌1.58%。

“此前对供给的担忧导致糖的非商业多头升至20多年来新高，”摩根士丹利周一的报告表示“但全球最大产糖国巴西的恶劣天气可能好转”。

事实上，上周一系列报告都在表达对糖产品的担忧。因为印度今年注定产量将大幅下降，而中国产出在结构性下降过程中，全球糖产量有望连续第二个季度出现缺口。此外，美国农业部周五的报告也称糖库存接近历史低位，供给情况将比2010~11年更加紧张。

除了植物，对冲基金最近也看到家畜的价格，CFTC数据显示活牛、育肥牛、瘦猪的期货净多头合计升至8.8万张合约。因肉类的季节性需求将上升。其中瘦猪净多头升至19个月新高，活牛单周净多头增加1.53万张合约，为2013年10月以来最高。

不过瘦猪和活牛的期货的价格也出现了糖类似的走势，周五“喜人”的CFTC数据后，周一主力期货价格分别下跌1.18%、2.55%。