从现存资料看，最早采用科学方法来研究和发现股票价格涨跌规律的人，既不是股票和股市交易起源地的荷兰人，也不是将金融实践发扬光大的英国人，更不是一开始就和金融共生在一起的美国人，而是看起来相当不靠谱的法国人。

这名法国人名叫朱尔斯-雷格纳特（Jules Regnault），生于1834年的贝当，出身贫寒之家，为了生计，他成年后来到巴黎证券交易所当了一名股票经纪人助理，具体来说，就是跑腿送信的。

然而，每天看到的股票涨跌和财富变幻刺激了他寻找股票涨跌规律、并通过这一规律在股票市场上获取财富的梦想。

果然是个好主意啊！但是……

显然，他所遇到的问题和今天的人并无二致，大家都是希望寻找到股票（国债）涨跌的规律，然后通过交易致富，关键是怎么能寻找到所谓的“规律”呢？

必须要说明的是，雷格纳特是个不屑于采用撒谎和欺骗手段的人，他写过一本书名叫《概率计算和股票交易哲学》，详细陈述了自己所发现的证券市场涨跌规律。在书中第一部分，他就将那些当时股票交易中常见的“不诚实的赚钱行为”一一列举，并予以严厉批评。

18世纪中期的巴黎证券交易所

比方说，他对股市内幕交易（当时内幕交易并不违法，只是不道德）就说，“这不是博弈，这是欺骗！”对于有人通过制造关于股票本身的谣言来获利，他也批评到，“正直的投资者想一想这种诡计就会脸红”，而且他特别强调道德因素，“现在开始学习，并保持谦卑，……，上帝已经以完美顺序为万物进行了测量、计算、计重和分配”。

他也看不起那些试图在技术图表中寻找短线交易机会的人：“他们学习了很多，预测了很多，对概率卓有研究并且自认为精于投机，……，哎呀，他们为什么没有意识到，他的快速破产是概率论的必然结果，这如同行星一定要围绕轨道运行一样确定。”

为什么雷格纳特强调短线交易的人一定会“快速破产”？

原来，雷格纳特认为，短线交易与赌博非常类似，如果你与朋友赌博，你输的就是他赢的，但股票交易不一样，股票交易有手续费（当时巴黎证券交易所对每一次的股票交易佣金为实际交易金额的1/8，由于当时可以采用20倍杠杆，所以实际佣金大概是0.63%），只要你频繁交易，最后快速破产就是必然的事情了。

帮助雷格纳特得以成功的方法，是耐心、细致、繁琐的数据分析工作。

每天辛苦工作之余，雷格纳特对巴黎证券交易所1825-1862年的股票（国债）价格数据，纯粹用手工进行了梳理和统计，结果发现了一个他自己也有些奇怪的规律：如果持有股票（国债）的周期翻倍的话，价格偏差将增长到原来的1.41倍；持有周期变3倍的话，股票价格偏差会变为原来的1.73倍；持有周期变4倍的话，股票价格偏差会变为原来的2倍……

这真的好奇怪！

有点儿数学功底的人，应该知道1.41、1.73和2分别是2、3、4的平方根——雷格纳特也是如此，他异常激动，“我第一次发现了一个未被人表达的数学自然规律，股票价格的差值与所考察的股票市场周期平方根成正比”。

但是，怎么来解释这个事情，雷格纳特可就绞尽脑汁了。他试图模仿牛顿的天体运行理论，扯了半天什么证券价格范围应该是圆内的某一点，而圆的面积代表了逝去的时间，圆的面积是πr2，所以股票价格偏差应该与时间的平方根成正比。

他的发现的确是对的，但他蹩脚的解释现在看来错得离谱且毫无意义。

但是，甭管用什么理论来解释统计数据所展现的“规律”，雷格纳特已经找到了致富的钥匙，他用这种办法分析当时巴黎证券交易所最大量的证券交易品种——3%永续国债（面值100法郎，每半年付息1.5法郎，而且不用偿付本金，所以被称为永续国债），当时这种国债的价格长期在32.50-86.65法郎之间变动，根据他的办法算出来的合理价格应该为73.4法郎，如果低于这个价格，那么就买进，偏离越远，买进越多；如果高于这个价格，那么就卖出，偏离越远，卖出越多……

貌似很简单……其核心就是，用规律来控制自己的贪婪和恐惧。

雷格纳特完全靠自己的研究发现和一点点财富开始积累，耐心持续下来，到了1881年，47岁的他已经再也不需要工作挣钱了，实现了今天人们所谓的“财务自由”，他雇了1个车夫、一个园丁，三辆马车和几匹好马，每年都去度假、钓鱼和划船。

当雷格纳特在1894年去世的时候，留下一笔由债券、股票和房产构成的一笔巨额财富（300万法郎银币），按照银价折算成今天的财富大约是4000万元人民币，如果按照GDP和财富比例来计算的话，这笔巨款超过了10亿元人民币。

用我们现代的话来说，雷格纳特成功的通过金融交易实现了屌丝逆袭。

相比之下，无数交易员所推崇的那个《股票作手回忆录》的作者，杰西-利弗莫尔（Jesse Livermore），也曾经挣到了大把的金钱，但最终却是身无分文的在宾馆里吞枪自尽……

好了，现在来告诉你为什么证券的价格与时间周期2、3、4的平方根成正比。

根据现代金融理论，随机的证券价格在长时段内呈正态分布，而在正态分布的情况下，证券价格波动的方差与时间成正比，这正是雷格纳特通过大量数据分析无意间得出的结果。

听说了雷格纳特的故事，你是不是现在马上有研究自己所购买股票历史价格的冲动？

不过，憋急——不好意思的告诉你，如果我没有猜错的话，你买的股票价格不一定符合正态分布，且不说政府政策、内幕交易以及庄家操盘等原因造成价格不可能随机分布的问题，更大的基础来说，雷格纳特研究股票（国债）价格的时代，依然是金属货币时代，货币价值长期保持稳定，而现在，货币本身每时每刻都在被掺水……当然，如果你有耐心，可以考虑货币贬值幅度和央行控制利率情况下的偏正态分布。

还有，更重要的是，经过几次大的金融危机之后，现代金融理论中的正态分布理论，也普遍被认为是错的——当代更流行的金融理论，是所谓的“肥尾分布”！

你唯一可以借鉴的，是雷格纳特努力钻研的精神和他利用科学的方法来分析数据，在我看来，这正是量化交易的真正源头。