上周二油脂价格触及本次上涨的新高后，价格回落。价格回落原因分析如下：

　　美元上周走强

　　受到迪拜事件的影响，加重了投资者对主权国债违约可能的担心，国债市场价格开始回落。过去几个月，全世界国债的违约担保成本都已经上升。这一部分是因为人们担忧政府财政不断恶化，一部分是对迪拜债务危机的反应。

　　英国国债一年的担保成本是0.77%，而迪拜国债的持有人将支付5%以上的成本。伦敦信用违约掉期价格服务公司CMA DataVision的数据显示，购买美国国债的违约担保，每年的成本相当于本金的0.34%。如果持有100万美元美国国债，那么每年的违约担保成本就会是3,400美元；而几个月前的成本不足2,000美元。综合各方面因素来考虑，这个成本并不是很高。在市场上，美国国债仍然是最安全的资产之一。

　　国债价格的走弱，违约担保成本的上升，市场的避险意思趋强，美元受益上涨。同时受到美国经济数据的逐渐走好，美国经济先于其他国家恢复的可能性增加，市场对其提前加息的预期增加，助推美元走强。

　　原油价格下跌

　　受全球消减碳排放的影响，对原油的需求增量将大大减弱，原油价格受压滑落。

　　多年来，产油国一直担心美国等发达国家通过节能措施降低能源消耗，或使用乙醇和其他生物燃料等非石油替代能源。而现在，在数十国家齐聚哥本哈根、努力达成碳减排协议之际，沙特阿拉伯和其他主要波斯湾国家担心，新兴市场国家的原油需求也可能下降，其中包括作为世界石油消费增长最大引擎的中国。

　　近期一些主要国家降低“碳强度”的承诺，实际相当于这些快速增长的经济体要大幅提高其工厂、电厂和汽车的能源效率。近日，中国和印度都宣布了在未来十年削减碳强度的计划。近几年已提高了车辆燃油效率标准的中国，希望在2020年以前将碳强度从2005年水平最高削减45%；印度的目标是未来十年在2005年基础上最高削减25%。

　　分析人士称，由于中国和印度占据了世界石油需求增量的大部分，如果它们采取认真的节能措施，将来的石油消费量可能遭到重挫。

　　菜籽油轮储

　　据国内汇易网市场跟踪了解，本周河南郑州地区开始国内轮换国储菜籽油，数量不详，投放价格8500元/吨。随着国内植物油价格的突破性上涨，临储性质的国储菜籽油进入了顺价区间，部分2007年、2008年入储的菜籽油也接近仓储周期的时间上限。同时国家菜籽油的轮储也是为了减轻国内农产品价格的上涨压力。短期内降低油厂节前提价的意愿，迫使前期高涨的看涨预期趋于理性。

　　中继形态仍为首选

　　尽管价格回落，但就此确认下跌格局还为时尚早。

　　今年春节为2010年2月14日，时间偏晚，油脂类的季节性旺季需求仍将延续一段时间。

　　目前看南美种植和生长条件还都不错，但后期关键生长季节的天气总会给期货市场带来较强的波动性。

　　2009年世界为应对经济危机，挽救世界经济所开的药方：全球性的低利率，和世界各国提高资金流动性，在2010年该药对商品价格而言，涨的疗效将加剧。通胀也好、滞胀也罢，宏观影响上，将助推商品价格上涨。

　　尽管油脂价格受各方因素影响出现了下跌行情，但我个人认为截止到2009年12月14的价格走势，还不足已判定本次波段上涨行情的终结。短期振荡调整（时间可能偏长），中期仍将延续前期上涨的理念应为投资者当前首选。