广药集团白云山，这家体量庞大的华南国企医药巨头，近来陷入持续的舆论风暴中。7月中旬，海南省有超过100名接受试管婴儿移植的患者在医院注射广州白云山明兴制药有限公司（以下简称“明兴制药”）生产的黄体酮后出现臀部局部红肿、硬结的不良反应。

涉事明兴制药系白云山全资子公司。经过海南省药品检验所10余天检验，上述涉事药品全部符合规定。至此，闹得沸沸扬扬的白云山子公司万余只黄体酮注射液召回事件告一段落。

白云山被视为南派中药的集大成者，除明兴制药之外，还有众多子公司。自2015年以来，白云山着力对“大南药、大健康（爱基,净值,资讯）、大商业、大医疗”四大业务板块进行战略升级。

截至目前，白云山市值已过340亿元，去年营收达191.25亿元，净利润达13亿元，与国内一线药企国药控股（01099.HK）、上海医药仍存在差距。

因此，上述四大版图是白云山未来着力的重点，去年向广州国发、广州城发、云锋投资等募集的83亿元资金未来到位后，将为白云山转型升级解燃眉之急。

大南药营收下滑

时代周报记者注意到，白云山在公告中并未披露此次涉事的13980支黄体酮注射液是否将在海南省恢复销售以及召回产品后续处理情况。

白云山向外界证实，该公司仅有明兴制药生产黄体酮注射液。2015年，明兴制药黄体酮注射液销售收入为426.75万元，销售毛利为-28.71万元。对此，白云山公司相关负责人告诉时代周报记者，该事项的发生不会影响白云山的整体经营情况。

时代周报记者发现，明兴制药系白云山旗下重要的子公司，除黄体酮注射液外，还有清开灵等系列产品，是全国最早生产清开灵的企业之一。

公开资料显示，清开灵注射液系中医用于高烧和上呼吸道感染的一线用药，包括白云山在内，国内有多家企业生产该相关产品。

清开灵注射液在业内一直存在争议。国家食药监总局（CFDA）连续三年发布国家药品不良反应监测年度报告，其中均提到了清开灵注射剂的不良反应，今年7月13日发布的报告显示，清开灵注射剂排在中药注射剂不良反应报告首位。

在清开灵系列产品的研发上，白云山还是下了功夫。2015年，白云山投入813.90万元用于清开灵系列产品的研发。

事实上，明兴制药只是白云山大南药板块的小分支，该公司旗下共有 25 家医药制造企业与机构（包括 3 家分公司，18 家控股子公司和 4 家合营企业），从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发与制造。

从去年的年报来看，白云山的大南药板块增长乏力。2015年年报显示，其大南药板块实现营收达67.59亿元，同比下降了0.81%。

在中泰证券分析师胡彦超看来，白云山大南药营收的小幅下滑，主要是药品招标和医保控费的力度不断加大所致。而这些政策，也影响着白云山的整体业绩。

白云山被视为南派中药的集大成者，旗下主要中药产品包括消渴丸（独家）、华佗再造丸（独家）、滋肾育胎丸（独家），以及复方丹参片系列、板蓝根颗粒系列、清开灵系列、追风透骨丸和安宫牛黄丸等。

此外，白云山还拥有从原料药到制剂的抗生素完整产业链，产品群涵盖抗菌消炎类常用品种，以及“抗之霸”整合抗生素药品品牌；化学药产品包括头孢硫脒、头孢克肟、阿莫西林、枸橼酸西地那非等。

随着限抗、门诊禁输液等政策的出台，以及市场竞争加剧，国内不少医药企业对应产品的销售业绩出现下滑态势。

如白云山销售过亿的核心产品，注射用头孢硫脒、 阿莫西林胶囊、头孢克肟胶囊，在2015年的营收分别为4.96亿元、2.01亿元和1.43亿元，同比分别下降5.20%、11.65%和3.10%。

11家子公司临搬迁

近年来，白云山欲通过转型升级，调整产品结构，提高制造水平。目前，白云山属下企业分散在广州各区，不少仍在闹市，生产场地受面积所限，难以扩展空间，产业升级受到制约。

今年6月21日，广药集团在白云区举行了盛大的开工仪式，作为旗下大南药生产总部基地的广药生物医药城白云基地正式启动建设，白云山何济公制药厂作为首个进驻项目进场施工。

因涉及“退二进三”政策，白云山拟将包括明兴制药在内的11家企业搬入广药集团生物医药城白云基地。

根据白云山年报披露，该基地占地总规模约2460亩（其中符合土规面积约2000亩），白云区政府将提供广药产业城内整体连片的可建设工业用地，分四期供地。首期总用地 474.41亩（其中可建设用地303.09亩）。

明兴制药分得了98.8亩的首期可建设用地的使用权。如此重大的项目，白云山准备投入部分定增募集资金。

广药集团相关负责人告诉时代周报记者，此前广药白云山非公开发行股票项目已获得中国证监会批复，将募集不超过83亿元资金，其中10亿元将用于白云基地一期建设。

“（白云）基地的建设将会一改目前广药集团各生产厂区分散各处、重复建设的局面，通过统筹规划，使资源得到更加有效的利用，从而实现产能效率的提高和生产成本的降低，将为广药集团明年跨入‘千亿俱乐部’，‘十三五’末冲刺世界500强提供极大的产能保障。”广药集团相关负责人介绍。

续费王老吉商标

就在明兴制药卷入召回风波之际，7月15日，白云山发布关联交易公告，全资子公司广州王老吉大健康产业有限公司（以下简称“王老吉大健康”）与控股股东广州医药集团有限公司（“广药集团”）根据《商标许可合同》的约定签署《确认函》，延长商标许可期限至2018 年5月24日。

《商标许可合同》约定，广药集团许可王老吉大健康在中国境内生产和销售红色罐装及红色瓶装凉茶植物饮料、凉茶固体饮料上使用“王老吉”系列等5项商标。

此外，商标许可费按王老吉大健康采用中国企业会计准则编制的经审计年度财务报表所显示的净销售额的2.1%计算并按季度收取；广药集团同意将向王老吉大健康收取的商标许可费中的47%返还予白云山；合同期满后，双方若无异议，可优先续期至2018年5月24日。

母公司系商标所有权人，子公司使用还需付费。事实上，早在2012年白云山重组完成后，广药集团就承诺，待“王老吉”商标法律纠纷解决，自可转让之日起两年内，将“王老吉”系列商标依法转让给广州药业（现白云山）。

最近，王老吉与加多宝之间的诉讼纷争再次引起外界关注。7月19日，白云山发布公告称，王老吉与加多宝的“配方案”，广东高院作出了终审判决，驳回加多宝的上诉，王老吉再次胜诉。

北京志起未来营销咨询集团董事长李志起告诉时代周报记者，王老吉频繁起诉加多宝更多是为了市场份额，“王老吉的目的，一是借助官司提升自己品牌的影响力，保持曝光率；二是为了给自己创造抢市场份额和地盘的好机会。”

截至目前，“王老吉”商标法律纠纷到底何时解决，外界仍不得而知，由此该商标注入白云山上市公司的时间，依然成谜。时代周报记者向白云山董秘陈静询问具体情况，截至发稿，未获回复。

经过多年的品牌耕耘，“王老吉”已然成为广药及白云山的一块“金字招牌”。广药集团董事长李楚源在今年6月举行的夏季达沃斯国际论坛上，就向外界展示其新上市的无糖、低糖型“王老吉”。

此外，王老吉大健康作为白云山的子公司，在经营业绩上占据了重要位置。2014年，王老吉大健康的净利润为3.4亿元，占据当年白云山净利润11.92亿元的28.52%。

而2015年，王老吉大健康的营收为77.83亿元，占白云山总营收191.25亿元的40.70%；净利润为3.91亿元，占白云山净利润13亿元的30.08%。

胡彦超在研报中指出，2015年年报显示，白云山的营收增长主要来自于大健康板块的凉茶业务，这主要是因为竞品（加多宝）换了包装之后市场占有率下滑，其借此机遇挤占了竞品市场份额。

王老吉凉茶已在全国 31个省市传统渠道铺货率均达90%，同时已在50多个国家和地区进行了布局。而这显然还不够，白云山高层欲谋更大的局。

所有的规划，依然是建立在定增资金上。时代周报记者了解到，去年83亿元的募集资金即将到位，很重要的一部分是拟使用24亿元的募集资金（占比28.92%）增资王老吉大健康，用于其渠道建设和品牌建设项目。

然而，凉茶行业终究竞争激烈，时代周报记者注意到，在多场诉讼争夺步入尾声之际，近来凉茶巨头间的产能快跑模式悄然拉开，王老吉和加多宝同时布局华中凉茶重镇湖北，一时间硝烟弥漫。2015年12月22日，王老吉与湖北稻花香集团牵手，投产一个年产值5亿元的新工厂。无独有偶，加多宝也在12月于湖北省仙桃市投产一家世界级工厂，耗资近3亿元。