玉米主产区市场及配套物流调研报告

考察日期:2016年11月8日至2016年11月16日

考察路线:河南驻马店——大连——鲅鱼圈——锦州港——鲅鱼圈——大连，沿途与当地收购商、贸易商、物流企业、航运公司等就玉米的产量、收购情况、物流情况及国家相关政策进行了深度交流。

核心思想:

2016年国家取消玉米临储，玉米市场价格跌宕起伏，在玉米大量上市，原本普遍预测价格将出现倾斜式下跌的时候，玉米价格却居高不下，究其缘由，尽是高昂的物流成本挤占了粮食利润，运力紧张和运费增加，反映了当前的市场需求关系。

精彩观点:

1.国家9月21日出台的物流政策让整个全国物流骤然紧张，公路运价暴涨35%，车皮与船运速度跟进，原本由北方港到达南通港的船运费由去年同期的35元/吨暴涨至100元/吨，由黑龙江到达北方集粮港的车皮运价由去年同期的160-180元/吨涨至220-260元/吨。

2.因运费增加和运力紧张，高昂的物流成本几乎抢占了粮食利润，农民卖不到好价钱，到南方销区市场的饲料原料成本却居高不下。

3.基差主要是看后期现货与期货价格的变化，随着推升黑色系价格资金潮流出，玉米期价受资金推动氛围的影响力逐渐减小，价格推动力逐渐回归到现货主导的节奏，随着后期玉米的大量上市，现货价格趋于向下是必然的。

4.若国家出台一系列政策缓解物流瓶颈，那么会成为价格下滑的主要因素，但目前处于冬季，供暖压力使得物流向煤炭等方面倾斜，对玉米物流的改善将有限。

引言:

2016年国家取消玉米临储，玉米完全转入完全市场化的道路，让玉米从简单的经济作物转变成金融产品。今年的玉米市场可以用变化无常这几个字来形容，打破常规的市场价格让用粮企业传统的采购思路无用武之地。在普遍预测玉米价格将出现断崖式下跌的时候，国家9月21日出台的物流政策让整个全国物流骤然紧张，公路运价暴涨35%，车皮与船运速度跟进，原本由北方港到达南通港的船运费由去年同期的35元/吨暴涨至100元/吨，由黑龙江到达北方集粮港的车皮运价由去年同期的160-180元/吨涨至220-260元/吨。加上深加工补贴政策出台，玉米整体收购价持续稳中小涨的行情，加之今年受娜尼拉天气影响，让整个华北玉米整体全部瘫痪，从河南到河北大部分地区的玉米黄曲霉素大部分超标导致其不能为南方用粮企业所用，所有的客户集中冲向东北抢粮。

原计划11月5日到岳阳推山咀码头的黑龙江散船玉米因台风影响及集港问题将延至月底到货，这无疑将对南方市场的饲料厂的玉米采购库存造成严重影响，真的仅是天气因素影响物流吗？怀着这个疑问，我从河南驻马店开始调研主产区市场，一路北上，并对辽宁营口港及锦州港进行了港口物流情况跟踪

一、现货专业技能提升（干货系列）

（一）不同产区玉米初步辨识

从图一是河南玉米，图二是黑龙江玉米。从外观上可以看出来，河南粮颗粒偏小，黑龙江粮颗粒偏大，容重一般在685g/L以上，质量普遍能达到国标二等（中大猪饲料用）。从整体上看品质，河南粮会存在水份过高及部分霉变问题，品质标准不如黑龙江粮。

如何初辩玉米水份

用大拇指甲掐玉米胚部阻力大（掐不动），没有掐痕，手摸粒面光滑、光泽弱，玉米水份大致在14.0％以下。

用大拇指掐玉米胚部，没有响声，只留有轻微的掐痕，指甲受到的阻力大，玉米水分在14.0-15.0％之间。

用大拇指掐玉米胚部，较易掐入，玉米有光泽，此玉米样品的水分在15%以上

（依靠目测等感官手段只能大概判断玉米水分，不能作为依据。欲得到精确数据还是需要利用检测手段（仪器分析、化验等）。

（二）散船报价组成

以2016年11月16日，黑龙江玉米1750元/吨的收购价，通过散粮发船到南方销区（岳阳推山咀码头）为例，船期约15至20天，到港成本价组成为：

1750（粮商收购价）+100（海运费）+50(港杂/平舱)+10（转泊）+50（江轮运输）+20（损耗）+60（资金成本税率及利润）=2040

此价格不包含贸易商的利润，若到饲料厂，还需计算贸易商的利润空间及到工厂的短途运费。

（三）集装箱报价组成

以2016年11月16日，黑龙江玉米1750元/吨的收购价，通过集装箱方式发船到南方销区（长沙霞凝港）为例，船期约20至25天，到港成本价组成为

1750（粮商收购价）+20（装箱费）+213(5550元一个集装箱，每箱约26吨) +60（资金成本税率及利润）=2043

此价格不含贸易商的利润，集装箱码头在湖南市场只有长沙霞凝港及岳阳城陵矶码头，若到饲料厂，还需计算码头到工厂的短运费及贸易商利润。价格一般高于散船方式，但是损耗与质量均优于散船

（四）烘干成本计算

潮粮水分约在35%左右，每减少一个水分需花费成本15元，那么烘干至14.5%的水分所需成本计算为：

（35-14.5）*15+1400（农民出售价）+40（电费、煤费、劳力成本）=1747.5，即粮商的收购成本

图三：烘干塔

二、现货市场调研情况

（一）产区收购情况

1、东北地区

辽宁省鲅鱼圈：1730-1770元/吨（2016年11月8日至2016年11月16日，收购价稳中小涨）

辽宁省锦州港：1735-1760元/吨（2016年11月8日至2016年11月16日，收购价稳中小涨）

2、华中地区

河南驻马店

从2016年11月8日至2016年11月16日，驻马店粮商收购价约稳定在1750-1780元/吨左右，运至湖南地区的运费在220-260之间，且司机对运费还持有上涨的期待，接货送货意愿不强烈，一般订货之后，需要两至三天才能找到愿意接货的司机。

（ 二）北方港口供给情况

锦州：目前日进港车辆为550-600辆，数量约为2.1-2.6万吨之间，正常锦州港的收购数量在6万吨左右为正常值，目前情况凸显物流因素对于上粮速度的影响。

目前锦州港驳船大概为8艘，流向：深圳方向64000*3=19.2万吨，南通方向：16000+13000=2.9万吨，海口方向13000+15000=2.8万吨，靖江方向：21000吨。

鲅鱼圈：目前日进港车辆为500-530辆,，数量约为：1.8-2.1万吨，正常鲅鱼圈的收购量在7万吨左右为正常值。

目前鲅鱼圈驳船大概为10艘，流向：钦州60000*4=24万吨，南通方向16000*2+15000=4.7万吨，深圳方向：64000*2=12.8万吨，海口方向：15000吨

图四：鲅鱼圈营口港码头集港的已装载玉米的集装箱，货等船

（三）各产区玉米上量情况

黑龙江目前上量10%左右，吉林上量10%左右，辽宁上量40%-50%，河南65%，河北50%。就目前情况来看市场余量充足，导致南方销区市场供应紧张的主要因素还是物流。

（四）物流情况

目前北方港口船期计划密集，待装运力尚可，但装船周期普遍拉长，受制9月20日后港口卸货效率及装船作业效率，抢船、抢箱、运费涨箱价涨的热情始终居高不下。

9月下旬开始执行路政超罚措施到现在为止一直没有松动，而进入到10月下旬之后，汽车运力因利润和导向问题转战煤炭等其他运输；成本较低的铁路运输，因为时值东北铁路外运高峰，车皮难请，运力极度紧张，而2016年玉米开始市场化收购，贸易走活，恰好遇到冬季煤炭涨价，东北铁路运输因政策导向优先保证的是保民生的煤炭运输，在黑龙江几乎放弃通过火车皮发玉米这条渠道，有粮却无法外运。总之，因运费增加和运力紧张，高昂的物流成本几乎抢占了粮食利润，农民卖不到好价钱，到南方销区市场的饲料原料成本却居高不下。

三、后期市场分析（春节前）

现货市场

（一）利多因素

1.物流有缓解的趋势，但因走货偏慢，暂无明显利好。

2.南方销区饲料厂的库存普遍没有达到安全库存，库存周期最长不超过15天。加上春节备货库存，必然会增加需求量。

3.北方玉米主产区冷空气来袭，各地区陆续迎来降温甚至雨雪天气，加上农民惜售，将影响装货收货。

4.中储粮的跨省轮库（北粮南运）可能于2016年11月20日之后继续执行，将对整个物流体系带来较大影响。

5.某港务粮食分公司货运部政策出台，11月20日之后除老K车集港方式之后，其他运输方式需增加100元/吨卸车成本。

以上这些成本的上涨及物流的不畅，将会玉米成本造成上涨的影响。

（二）利空因素

1.物流逐渐缓解，若东北玉米公路外运开辟绿色通道，或其他政策出台支持物流，将会缓解运力问题

2.目前玉米集港量增加，出港量不多，港口滞库，将影响玉米收购，另外主产区的玉米收获工作基本结束，部分市县玉米“地趴“问题仍然十分突出，存储安全隐患大。 

3.目前南方销区市场对当前玉米价格接受度不高，询价居多，成交却不多。

4.随着后期吉林玉米大批量上市，对后期市场将造成一定冲击。

5.随着物流的畅通，南方市场的前期订单得到兑现，在途库存变实际库存，库存会有所缓解。

小结：利多利空因素本身是相对辩证的，北方港口玉米价格基本维持平稳，而南方用粮需求在天气变化、船期集中、运力紧张等因素的综合作用下，瞬间价格被放大。个人认为，目前市场上并不缺粮，缺的是充足的运力，在国家未出台新的物流政策情况下，目前南方企业普通库存偏低且就当前的物流不足以在短期内让南方用量企业解决供应紧张的局面，加之马上春节备货，需求量的坚挺会让玉米价格在年前稳中有涨。但，若物流瓶颈得以突破，国家通过合理规划释放运力，加上玉米大量上市，那么价格将可能成倾泻式下跌。（以上观点，仅供参考）

期货市场

C1701合约在11月8日至11月16日期间,从1568上涨至1630,最高涨至1681。C1701合约随着交割月临近，主要需要关注几个方面：基差、交割意愿及政策。基差主要是看后期现货与期货价格的变化，随着推升黑色系价格资金潮流出，玉米期价受资金推动氛围的影响力逐渐减小，价格推动力逐渐回归到现货主导的节奏，随着后期玉米的大量上市，现货价格趋于向下是必然的；其次是交割意向，在期货大幅贴水、企业短期没有库存压力的情况下，交割意无利可图，从现在到12月这一时间段，没有仓单形成的情况，到末期可能会出现空头出场的情况；最后是政策，若国家出台一系列政策缓解物流瓶颈，那么会成为价格下滑的主要因素，但目前处于冬季，供暖压力使得物流向煤炭等方面倾斜，对玉米物流的改善将有限。短期来说，近月合约谨慎看多，远月合约，可适当空单入场,也可进行买近卖远套利操作（以上观点，仅供参考）