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刘征宇

时任海通期货培训部总经理，期货业资深交易技术专家，CCTV“投资我主张”栏目主讲讲师，上海交通大学MBA。

1992年进入金融衍生品市场，专注于交易策略、交易心理研究。在技术交易、程序化交易领域有着丰富的实践经验和优异表现。谙熟教练技术，循序渐进启发学员思维，增进学员自我认知，激励学员挑战自我极限，是深受投资者欢迎的交易教练。

访谈精彩语录：

国内的期货投资者教育与培训工作还处在一个相对初级的阶段。

我们的理念是通过系统的培训和系统的服务来提升交易者群体的整体交易素质，帮助他们在市场中实现自身的交易目标。

我们认为交易素质的塑造可以分为三个阶段：1，认知调整；2，思维转变；3，行为塑造。

金融市场对一般参与者的一个巨大诱惑在于他有一个“自由表达”的机会，但是这种“自由表达”本身可能会导致严重的伤害。

过多的强调程序化交易的模型对投资者可能造成误导。因为在整个程序化交易体系当中，最难的是投资者对理念的认知和投资者对整个交易体系的理性坚持。

从逻辑上来说，你不可能开发出一个每年盈利200%又能够持续10年都保持这样盈利水平的模型。

在能够找到一个持续的让你获得50%的收益的系统之后，更多的要去解决你的执行力问题和你的风险管理问题。

如果一个人的交易理念和交易行为没有被修正的话，给他再好的交易模型，也未必能够带来盈利的结果。

如果你本身的交易系统就是完整的、规范的，其实你就是一个胜任的交易者，你用不用程序化交易工具只是一个形式问题。

一个有效的交易过程一定不是舒适的，一个舒适的交易过程往往不是有效的。

6个月到1年，绝大部分人，只要是做顺势地、系统地、轻仓地交易，他都能够得到奖励。

保持理性目标，保持对自我有利的方向，保持一个长期的始终如一的交易体系。

在这个市场上想要取得成功跟其他行业一摸一样，是有大量的付出的。

任何可以后天培养的东西对每个人来说不一定都值得，我认为性格和交易还是有很大的关系。

我认为一个较年长的人在交易上更容易取得成就，因为他更有可能做到自我反省，具备顺应外界变化的能力。

交易者的心理因素会造成他趋向于亏损，他对于亏损和获利的态度是不一样的。

交易决策可分为人工决策和计算机辅助决策两类。人工决策模式，应尽量避免在盘中做判断。

人类“避免损失”的自然倾向，反映到交易中就是十分普遍的“处置效应”：截断利润，让亏损奔跑。

情绪让交易者对市场的认知充满了偏差。

在金融市场，“行为自由”和“财务自由”呈现负相关关系，越是率性而为的交易者，越容易失败，越是能够自律的交易者，越能够得到市场的奖励。

在期货市场各品种同涨同跌高度相关的当下，组合更多的品种，降低权益波动幅度的有效性正在降低。

在任何领域，都只有极少数人能够站在行业的巅峰，取得成就，这是自然选择的力量。

投资的魔法是“复利”，而非“暴利”。年化收益率维持在30%以上，已经是相当不错的投资回报率。一心追求超额回报，会多走很多冤枉路。

期货中国1：刘总您好，感谢您接受期货中国网的专访，作为海通期货培训部的负责人，您觉得目前国内期货投资者教育与培训工作处于一个什么阶段？

 刘征宇：国内的期货投资者教育与培训工作还处在一个相对初级的阶段。现在能够看到的培训，大部分离客户实际操作还有一定的距离。期货交易，金融衍生品交易，本身是专业深度、专业技能要求都非常高的行为。对投资者来说，可学习借鉴的是一些成功者，他们往往都付出了很长的时间代价和经济代价，才逐步成长起来。如跟随对市场认知不深、不具备交易素质的人员学习交易，更会出现南辕北辙的状况。市场需要系统科学的训练培养方式，帮助投资者尽快成长，像国外专业的培训职业操盘手的一些方法，而不是通过投资者盲目摸索，自发养成。自发养成的过程往往代价大、成长慢、成才率非常低。未来的期货投资者教育培训工作的发展方向会变得更加专业系统和具有可操作性，有它自己的培养目标、培养手段，也有它自己的培养绩效体系。

期货中国2：目前海通期货推出的海得赢智卓越投资人训练营培训的主要内容是什么？海通期货通过举办这些培训所要体现的理念是什么？

 刘征宇：海通期货的公司战略，要占据国内期货市场的领先位置。客户的生存能力、交易能力和交易绩效是一个非常重要的指标，这也是控制营销成本的关键。海通不但要能够做好营销，还要能够帮助客户提升在市场里的竞争力，让他能够生存，能够尽可能地去达成他们的交易目的。我们的理念是通过系统的培训和系统的服务来提升交易者群体的整体交易素质，帮助他们在市场中实现自身的交易目标。

我们认为交易素质的塑造可以分为三个阶段：1，认知调整；2，思维转变；3，行为塑造。

认知调整，就是让投资者对金融市场可能获得的回报、在金融市场取得回报的困难程度以及个人要付出的努力建立客观的认识。在这一点上，绝大部分人的失败是源自于对市场的回报能力、风险程度和个人付出程度存在的一些认知上的偏差。

思维转变，是指将人们常识性的、自发本能地对市场的一些认识，往往是预测的思维，转变为职业交易员的思维。真正有效的、长期稳定盈利的交易，是尽量避免预测，是去追逐市场，对市场做出反应。我们不能够一棍子把预测都打死，但我们可以这样讲：成功的预测可能在某个阶段或者说某个短时期里创造出非常辉煌的业绩，但从一个更长的周期来观察，长期、稳定地预测成功是非常非常难的，几乎无人可以胜任。我们倡导投资者从顺应市场、追随市场的角度来建立他的交易体系。职业交易员和一般投资者的思维差异正在于：职业交易员注重在尽量少错的前提下去争取赢利，也就是在本金安全的前提下去争取赢利；一般投资人注重在尽量做对的前提下去争取赢利，往往赢了局部，失了全局。

行为塑造是正确的行为规范养成的关键步骤。金融市场是一个充满了机会与诱惑的地方，绝大部分人在金融市场难以做到严格自律，这与他参与交易的动机有关。很多人参与交易的一个动机是追求“随意性”，一种“自由表达权”。在传统领域或者日常生活中，他的自由表达在某种程度上是受到限制的。金融市场对一般参与者的一个巨大诱惑在于他有一个“自由表达”的机会，但是这种“自由表达”本身可能会导致严重的伤害。因此，交易者需要接受严格的训练，了解到自由表达的权利需要受到一些规则的约束，才能获得有利的结果。普通投资者的行为需要重塑，他要知道什么样的策略、什么样的纪律和什么样的规范能够保护他在这个市场中安全地、理性地获得回报。

训练营内容由三方面组成：

第一，知识体系。我们的教学通过金融心理学、行为金融学这样一些专门的学科，让学员们了解人们如何在这个金融市场中产生偏差，这种偏差又如何影响了他们的绩效，甚至对他个人造成身心伤害。教学包括了拓展项目，并逐步加入了军训元素，比如心理训练、实弹射击训练等等。这些项目的目的是启发投资者去了解他在金融市场上的竞争力到底来自于哪里。很多人在交易的时候很少会认真去思考这个问题，但竞争力问题是很现实的。金融市场是高度开放的一个领域，竞争的激烈程度远超过其他领域。其他的领域多多少少都有一定的门槛，有进入壁垒，但是金融市场几乎没有。这种充分竞争的态势只能推导出，在这个市场中成功比在其他任何领域都要难，而不是更加容易。按照市场上比较流行的一种说法：金融市场中，90%-95%的人都要失败。这句话背后的意义是什么呢？也就是你想赢，你必须成为那个5%，要成为那个5%，完全是根据竞争力来排序的，而不是你个人的愿望以及感觉来排序的。那么你的竞争力到底在哪里，这是任何一个交易者首先要想明白的问题。

第二，名家交流。我们邀请了业内一些成功的交易者，通过他们和学员的充分交流，让学员去理解巩固他们的信念，巩固他们在前面的学习中所得到的一些知识。有一个很好的现象是：所有来我们课堂授课的成功交易者，他们的理念都高度一致，都是不预测，强调顺应市场、保存自己、追求理性回报。这对学员非常有启发。事实上，在市场中，机会是一样的，大家挣钱的能力也差不多，差距就在于保全自己的意识和能力上。成功的交易者是有所顾忌地去赢，失败的交易者是无所顾忌地去赢，常常演变成孤注一掷。跟名师名家沟通的另外一个好处就是他们本身就是一个个活生生的行为和精神样本，可以提升学员自我成长的信心。学员可以看到现实中已经取得成功的人是怎样的，会发现这个距离并不是很远。

第三，纪律交易体系--程序化交易。我们把程序化交易作为整个培训的主线，因为程序化交易就是系统交易、机械交易具体的实践工具。我们也可以把它说成是客观交易或者是纪律交易。要把交易系统程序化，就必须有客观的标准。任何系统只有是可量化的标准才有可能被编成程序，也只有完整的、内在逻辑没有错误的系统才有可能被编成程序。任何一个交易者，如果他的交易是能够被编成程序的，他已经有一个巨大的进步，已经摆脱了随意交易。从我们的具体实践在看，交易者只要能够用系统交易的方法去操作，他都有可能在市场上获得相对理性的目标。我们认为交易学习者在市场上成长的第一步是他必须能够存活下来，能够得到一些合理的回报，才有可能向更高的层次发展。我们的训练项目都是围绕生存、理性回报这个目标来设计的。