操作人：陈慧

“三水胖树2”账户只交易股指期货，从2012年12月至2015年2月，账户累计净值3.82，累计净利润913万，最大回撤19.46%。股指期货受限之后，陈慧停止了股指的交易。

“三水胖树3”账户只交易商品期货，从2015年12月至今，账户累计净值2.25，累计净利润177万。值得一提的是，该账户回撤控制得比较好，即便是在去年“双十一”晚上的行情中，利润也没有发生大幅度的回撤，账户整体的最大回撤为12.47%。

从网吧老板 转型股票投资

陈慧是个电子产品的发烧友，2000年初在家人的资助下开了一家电脑公司，当时掀起网吧潮，他就将资金集中投资开了家网吧。但是开了三年后，发现电脑设备更新换代很快，要继续经营下去几乎需要把这三年的盈利全部投入回去，而且电脑公司利润薄如纸。仔细权衡之后，他把网吧和电脑公司打包，一起卖给了别人。拿着转卖的钱，他深感实业赚钱不容易，之后的三年里他不断寻找商机，期间做过小生意、也打过工。

2006年中国股市正处于大牛市阶段，陈慧的父亲有20多年股龄，在父亲的指导下他开始学习股票投资，在中国股市大牛市的环境下，两年时间里股票收益最高达到了400%多，慢慢的他就把股票投资当做自己的职业。

从主观交易 转型量化交易

“如果说2006年和2007年是股票市场给专职投资人实现梦想的两年，那而后的2008到2011年则是股票市场给专职投资人地狱式历练的三年！”在那几年里，陈慧从过去的基本面分析、板块的分类，逐步转型到个股交易数据化的分类，他自学VB语言，大致原创了200多套指标，自创了不少选股工具，基本实现了股票半自动交易。但是到最后，依然敌不过人性的贪婪与恐惧，在操作上屡屡违背数据化后的信号，指标提示买入的时候，常常犹豫不决没有及时买入，提示卖出的时候又没有及时进行止盈、止损操作，往往由盈转亏，亏损后就死抗，结果造成更大的亏损。到2011年年中，从最高收益400%，回撤了差不多70%，这对他打击确实不小，但他并没有因此动摇继续在金融市场奋斗的决心和信心。在做了很多数据与实盘操作结果的比对后，他认识到，如果按照指标的提示与仓位控制，2008-2011年的回撤不会超过20%，当时感觉如梦初醒，清楚认识到人性的贪婪与恐惧是多么的可怕。因此，在2011年的7月，他果断地卖掉所有股票，正式结束了5年左右的股票主观交易，开始学习期货量化交易。

陈慧一开始从以VB语言为基础的文华财经软件上学习，之后还学了金字塔、TB等量化软件，经过6个月左右的不断修改模型、不断做模拟测试，几乎每天都12~16小时做测试与编写模型，甚至4台电脑同时运作1~2星期做测试，到了2012年3月1日，陈慧正式开始期货量化实盘交易，一直坚持至今。

从专做股指 转型到商品

陈慧认为，商品期货交易规律比较不稳定，不可控的因素要远比股指期货多，于是他刚开始期货量化交易的时候，只专注股指期货交易，做中高频日内量化交易。他的策略以趋势交易为基础，中间参合辅助了一些高低轨、成交量或持仓量变化，甚至还有传统的均线运用。几十个策略组合交易，每个策略每天交易2～10次左右。三水胖树运用量化交易，在股指上赚取的收益超过1000万。

2015年3月，沪深300股指指数已经高达3800点，比以往历史都要高，而量化交易本身是基于历史的波动规律形成算法和参数。实盘上的回撤也明显出现跟以往不同规律的回撤，所以陈慧当时主观停下大部分的老模型，后期新做的模型也不见得适应力能力很好，没过多久，他索性果断停止所有股指量化交易，想让疯狂的行情走上几个月后，有一定的数据样本后再重新做新的模型。   

之后陈慧的交易方向开始转向套利，通过身边一些朋友的协助，大概用了3个月的时间基本实现较为稳定的量化套利，并投入小资金测试运行后得以验证新模式的可行性，正当准备撸起袖子扩大规模开始干的时候，股指交易受限，整套套利模式基本报废。之后，别无选择，只能做商品期货。

陈慧表示，当时做股指的时候做了一千多个交易模型，可适应商品期货的模型并不多，只能从中选出较为适应的模型重新改造，大约历经3个来月的研发和测试，在2015年12月初步完成几套抗风险性较高、互补性较强的商品策略模型。投入实盘的时候，首先风险控制一定摆在首位，头寸严格控制，从收益曲线上来看，收益率没有以前股指那般猛烈，但整体风控确要比以前股指还要好一些。这也验证了市场上的一句话，“风险和收益永远是正比关系”。直至2016年底，商品策略数量大约一百来套，策略容量可过亿，从容量载体这点比起以前单品种股指来说提升了很大一个级别。

近期股指期货有所松绑，陈慧表示，现在只放开20手，不足以放开手脚多策略去做，未来如果完全放开后肯定会重新交易，不过要先看看盘口流通性和交易数。

如何做好量化交易？

陈慧认为，一个量化交易模型成形后首先需要检查每个开仓、平仓点是否符合自己的设想逻辑，然后测试各项指标数据是否适合实盘要求，再经过不少于一个完整的上升和下跌波浪的模拟运行后，最后才可能在合适的时机上线实盘运行。他认为任何模型都不可能长期持续盈利。必须与时俱进、不断更新和调整以适应市场。一般情况下，经过一轮震荡行情过后，有出现较大亏损的模型，他不会立即修改或者调整，而会等下一个趋势行情过去之后，如果仍无法明显填补前面的亏损，才会去修改或者调整。

陈慧根据多年的量化交易总结出对市场的感悟，认为首要的就是“亏损”。“亏损”是在任何投资、投机市场，或者实业经营都无法规避的重要组成部分。出现“亏损”我们更需要冷静的面对它，去解译它，分解它，量化它，从中寻找出它的概率性、偶然性和必然性，而后从策略、资金头寸和模型组合作出针对性的调整，尽可能把未来的“亏损”从理论化上降低到最低。分析“亏损”远比分析“盈利”要有意义的多。

陈慧认为单个量化交易模型难以评估好坏，重点还是看如何组合运用。哪怕某个策略的回撤很大，整体盈利不突出，但是它跟其他模型组合起来，能减少组合模型的综合回撤，这也算得上是个好模型。他有些模型会在趋势行情下盈利很少，甚至亏损，但是在某些震荡行情下，盈利能力很强，甚至能顶2-3个纯趋势模型的亏损。

“对于量化交易来说，干预是魔鬼。”2012年的9月7日是陈慧难忘的一天。那天，因为前面出现了较大的亏损，心理有动摇和怀疑，那天是连续5个多月实盘交易以来的第一天停盘，结果那天错过了一个百点单边大涨的行情，错失了26万的盈利，而后行情立马又进入了第二波的震荡行情，两波震荡行情下来，造成22%的大回撤。

宁可做错 不能错过！

不管是生活还是交易，陈慧始终秉承“宁可做错，不可错过”的理念。自从他踏入社会后，无论是对待大小商机，还是工作岗位高低，他都抓住一切能抓住的机会努力去做。他认为一个人一生有无数次转折，每次转折都是一个机会，或许有些机会很渺茫，甚至是瞬间的，但是他坚信，只要不错过任何能抓到的机会，总有一次能让他飞起来。在交易中，他认为任何大趋势的初期，都是由不起眼的小波浪形成的，只要控制好亏损，抓对了一次趋势，就能获得可观的收益。

“努力去做自己喜欢的事，贵在坚持。在困难面前不低头，没有碰壁就不回头。”陈慧总结道。

交易概况

“三水胖树3”账户的胜率为38%，胜率比较低，是比较典型的以交易趋势为主的策略。由于交易周期较小，手续费占比为15%。

陈慧表示，他尽可能在每个品种上投入不超过2%的头寸，选择流通性较强，趋势比较明显的品种进行配置，动态优选品种数量大约在15个左右，一边做，一边调整。大部分的品种都处于小赚小亏的状态，利润主要来源于螺纹钢和橡胶。

陈慧表示，账户杠杆控制在3到4倍，每天下午收盘后，会出金一部分，因此盘后统计的仓位显得较高。

在过去的15个月中，仅有3个月是亏损的，亏损的幅度也控制得比较好。

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