在经历一波大幅下跌后，马棕油价格在关键支撑位反弹，截至3月3日当周，马棕油5月合约上涨2.07%，收盘价在2863林吉特/吨。其中，3月1日，马棕油在美国生物柴油政策利好的带动下涨幅最大，5月合约涨幅为2.13%。

马棕油增产周期有所提前，前期利空数据暂被消化。一般情况下，马棕油产区每年1—3月的降雨量对8—10个月后的产量影响明显。从我们统计的降雨量来看，2016年1—3月，马来西亚降雨量明显低于往年均值，往后推演预估，理论上，今年1月为减产影响的最后1个月。最新数据显示，马棕油1月产量、出口量、库存降幅均低于市场预期。自数据公布以来，马棕油价格持续下跌近10%。

目前，市场焦点集中在MPOB即将公布的马棕油最新产量预估，以及即将召开的吉隆坡棕榈油行业会议，市场预期会议上将传递出偏空信息。不过，如果公布的MPOB数据或会议实际结果好于市场预期，马棕油将仍延续反弹走势。

图为马棕油价格走势

豆油和棕榈油现货价差过小格局未变，棕榈油需求继续受到抑制，后续印度进口量或有所增加。截至3月3日，马棕油FOB近月船期价仅低于南美豆油FOB价29美元/吨，远低于正常价差120美元/吨。根据马来西亚船运调查机构SGS显示，2月1—28日马棕油出口量为1018604吨，比1月同期的1157288吨减少12%。ITS该数值为1008040吨，比1月同期的1174893吨减少14.2%。出口数据疲软对行情压制明显，而需求端后续还得看中国和印度进口棕榈油情况。其中，中国4月棕榈油有洗船现象，后续进口速度或平稳；印度毛棕榈油进口盈利有所回升，加之库存较低，预计后续马来西亚出口至印度的数量或有所增加。

总之，马棕油增产状况目前已被市场消化，豆油和棕榈油价差过小抑制棕榈油需求，但后续印度进口量或增加。因此，马棕油在上述因素的提振作用下有所反弹，而后续反弹高度还需静待MPOB数据以及吉隆坡棕榈油行业会议实际结果的指引，若公布的MPOB数据或会议实际结果好于市场预期，马棕油后续有继续上涨的可能，5月合约在2775林吉特/吨有所支撑，上方压力位在2950林吉特/吨。