6月3日，华业资本披露，曾于2015年收购的21.5亿元资产中包含的4个医疗中心收益权，如今将被回购。4个医疗中心的收入曾一度占收购资产的47%，合作方涉及一家部队医院和一家武警医院。华业资本在公告中解释称，“现与医院合作经营医疗中心的模式受到部队政策调整的影响，公司获得未来收益存在重大不确定性。”

而早在2016年2月就有政策要求军队和武警部队全面停止有偿服务工作，如今完成时限将至。

医疗中心曾带来稳定收益

华业资本在2015年6月完成收购捷尔医疗全部股权，作价21.5亿元，增值率为239.52%。捷尔医疗旗下有4个医疗中心的收益权，分别是捷尔医疗与一家部队医院共同合作建立的健康管理中心、核磁共振中心、放射治疗中心，以及捷尔医疗与一家武警医院合作建立的健康体检科的收益权。

由于与医院合作经营医疗中心的模式受到部队政策调整的影响，获得未来收益存在重大不确定性，华业资本6月3日披露，如今捷尔医疗的原股东(玖威医疗、李伟)及其实控人李仕林共同指定玖威医疗为回购主体，以约3.13亿元回购4个医疗中心的剩余年限收益权。

捷尔医疗主营业务分为医药商业业务和医疗服务业务，后者的模式之一就是以合作分成的方式投资医疗中心。一家部队医院与捷尔医疗的合作中，医院为中心提供品牌等无形资产和房屋等建筑物使用，捷尔医疗则根据中心实际情况，提供相应投资购买设备等资产。

收益方面，上述3个中心将总收入扣除双方约定的支出成本所得利益按比例进行分配，捷尔医疗每年可分得50%~60%。按照2014年1~11月的收入情况，上述3个中心为捷尔医疗带来了8791.43万元的分成。

加之捷尔医疗与一家武警医院于2012年8月在医院建立的“健康体检科”，2014年1~11月，这4个中心合计为捷尔医疗带来了9023.08万元的收入。捷尔医疗在2014年1~11月的营业总收入约为1.9亿元，上述分成合计占捷尔医疗同期收入的47%。

2015年半年报显示，与部队、武警医院合作投资的4家医疗中心，作为医疗服务业务，已经进入成熟期，将为华业资本带来稳定收益。随着时间推移，2016年年报则称，由于部队医院政策调整原因，该业务无法继续平稳运行，报告期内收入下降。

华业资本如今披露，2015年4月28日各方签署了《业绩承诺及补偿协议》，其中的承诺业绩不因本次回购而发生变化。事实上，4家医疗中心置入玖威医疗旗下后，上市公司旗下的捷尔医疗盈利板块和当初收购时相比已经有所缺失，业绩承诺期限至2020年，那么未来几年业绩将通过哪些方式保障？《每日经济新闻》记者致电华业资本，但截至发稿未获答复。

政策时限“督促”合作模式转变

对于华业资本而言，收购捷尔医疗其实是推行多元化经营战略的第一步。2015年5月华业资本的资产购买报告书显示，交易完成前，公司主要从事的是房地产开发及矿业开发业务；交易完成后，公司将新增医药商业和医疗服务业务。捷尔医疗的净利润情况也让上市公司颇具信心，认为有利于提升自身的盈利能力。

如今，4个医疗中心收益权的抽离，给捷尔医疗的营收期许蒙上了一些阴影。

事实上，由于军队和武警部队对于有偿服务活动的政策调整，武警部队的有偿医疗合作项目叫停应属必然趋势。据新华社消息，2016年2月，中央军委下发《关于军队和武警部队全面停止有偿服务活动的通知》(以下简称《通知》)，对军队和武警部队全面停止有偿服务工作进行总体部署。《通知》指出，中央军委计划用3年左右时间，分步骤停止军队和武警部队一切有偿服务活动。

国防大学教授姜鲁鸣近日在接受新华社记者专访时透露，这一工作将遵循先易后难的原则。其中，第二步涉及包括医疗在内的5个行业的项目。姜鲁鸣表示，停止工作计划在2018年6月底前完成。

据新华社2016年11月报道，武警部队全面停止有偿服务工作取得阶段性成果，共停止项目1903个，其中医疗合作项目375个。

华业资本并不是唯一与武警部队医院合资医疗中心的上市公司。例如，一体医疗的业务包括投入设备以合作分成的方式与军队医院、武警医院和2家地方公立医院开展医疗合作。2014年6月，北大医疗欲发行股份购买一体医疗合计100%股权，作价14.02亿元，但收购未果；到2015年9月，中珠医疗以同样方式收购一体医疗，作价19亿元，后者收购成功，2016年2月16日完成过户。

随着政策推进，上市公司亦在寻求变通之道。2017年2月15日中珠医疗称，随着军队和武警部队全面停止有偿服务活动的推进，如果军队医院转为地方医院，一体医疗将响应政策，从原有军队医院“合作分成”模式转变为“租赁”、“PPP”等符合相关政策、法规规定、符合卫生部门要求的合作模式与相关方进行合作。